中国民间投资也许没有坠崖，但并不值得庆幸

江州

                                                           中国民间投资也许没有坠崖，但并不值得庆幸
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        
Alex Frangos

        
                                        图片来源： Getty Images
2016年5月，常州一个民营钢铁厂里，一名工人在作业。


中
国的民间投资并非一落千丈，这似乎值得庆幸。但不幸的是，一些所谓的民营公司已非真正民营，如果它们真的民营过的话。

让中国经济观察人士颇感不安的是，今年民间资本对建筑、工厂等固定资产的投资似乎骤降。由于民间投资在所有投资中占据三分之二的比例，这成为一个大问题，以至于中国国务院下令调查这一情况。中国国务院总理李克强6月份公开批评地方官员阻挠民间投资项目。

不过对民间投资下滑的原因却另有说法。这与中国政府去年的股市救市行动的后续影响有关，这种影响仍然存在。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)分析师拉迪(Nicholas Lardy)和Zixuan Huang表示，中国政府总计人民币1万亿元（约合1,500亿美元）的托市行动造成很多被归为民营的企业如今被归为国有企业，因为国家投资基金如今拥有这些公司相当部分的股权。

由于这种分类的变化，去年被归为民间投资的活动如今被视为国家投资。这可能是一种令人担忧的倒退：多年来民营经济在整体经济活动中所占的比重越来越高，民营公司通常效率更高，股本回报率也更高。

荣鼎集团(Rhodium Group)的科夫兰(Andrew Coflan)表示，这些公司从一开始可能就不那么民营。可能的情况是，所谓的混合所有制企业之前被归为民营企业，即使国家持有这些企业比如49%的股权。而政府的救助令让国家在这类企业当中的持股超过了50%。之所以一开始会把混合所有制企业归为民营，可能只是为了证明经济在摆脱国有主导方面取得进展。

投资者需要了解的一点是，中国政府今年的支出没有看起来那么多。数据显示，民间投资的下降在某种程度上被新的政府支出所抵消了。

当然，对于数据的重新解读，并不意味着中国民间投资安然无恙。政府和民间投资整体上仍处于数年低点，且7月份继续下降。和数据本身一样，中国经济也处于晦暗不明的状态。

来源：华尔街日报