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财经快讯撰文：郑宝生
中美贸易战，外界其中一个焦点是中国如反击，而有人认为中国持续大量美债，是可以利用的一大武器，然而中国政府至今未有大幅沽售美债。市场人士认为，中国如果抛售美债，只会是「搬石头砸自己的脚」。
《环球时报》总编辑胡锡进，5月13日在美国社交媒体Twitter上说，中国有很多学者正在探讨是否要抛售美债，以及具体的操作方法。
未沽售的美债价格会大跌 得不偿失
不过，《CNN》引述多名专家指出，中国不会这样做。
Stifel机构资产策略主管Barry Bannister直指：「中国不会这样做，因为这样没有意思。」
不少专家都指出，中国不会抛售美国国债，因为这样做等于令到手上仍然持有的债券价值大跌，是得不偿失。
专家指出，如果中国抛售部份美债，而令债价下跌，就是令手上未出售的美国国债价格大跌，也就即是令到中国持有的资产价格大跌。
减少外汇储备 即减少维护经济稳定力量
前美国财政部驻中国首席代表、目前是Eurasia中国业务负责人的Michael Hirson认同这项观点，指出这样做会减少中国的外汇储备，而外汇储备是用于维持人民币及中国经济稳定。
至于以其他货币取代美元，其实以这样庞大的金额来说，中国可选择的替代货币十分有限。
难有替代品 经济更可有能陷入通缩
外国主要国债很多都只有很低的回报率，例如日圆10年期国债目前是负利率，德国10年期国率回报率，刚于上星期五跌至史上最低。相反，美国10年期国债仍然有2.2厘回报。
对于中国经济而言，抛售美债、持有现金，可导致人民币升、美元跌，更有可能导致通缩。
Barry Bannister分析指：「如果中国陷入通缩，内银将面临更多不良贷款问题，这是他们不想见的。」
就算中国抛售美债，但全球金融机构、基金需求都很大，因此如果债价下跌，将会吸引全球金融机构入市，无法打击美国金融市场。
影响贸易伙伴 不利维持出口稳定
对外而言，中国抛售美债会破坏本来已经脆弱的全球金融市场，从而影响中国的贸易伙伴。
Michael Hirson就指出：「如果中国要与美国打一场贸易战，他们就需要维持出口产品稳定。」
如果中国分阶段沽货，影响不大之馀，市场会有足够吸纳能力。Barry Bannister指出中国在2014年中至2016年底，总共沽出了6,000亿美元美国国债，但同期收益率却下降，即债价上升。
经济风险愈大企业愈买 难影响美国金融市场
这是因为美国国债被视为全球最安全资产，外国大型金融机构例如保险公司、养老基金以至大型银行都有需求。而市场愈是动盪，需求就愈高。
因此，抛售美债不单止不会影响美国金融市场，更有可能损害中国贸易伙伴利益，甚至伤害中国一直强调「维持经济与贸易稳定」的声誉。
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发表于 2019-6-4 06:27:44
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