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编者按：自8月中旬以来，人民币兑美元汇率经历了从反复涨跌到持续飙升的过程。短短的20余天，汇率从8:1升至7.9385:1，涨幅之大，涨速之快均创下历史。回顾20天来的升值路，它带来了怎样的效应，人民币汇率又能升到何处。
人民币汇率升值路
8月15日人民币创汇改以来最大跌幅 美元/人民币汇率重上8
继8月14日人民币兑美元中间价创下去年汇改以来的最大跌幅后，15日，人民币收盘价也创下汇改以来的最大跌幅。美元/人民币重回8以上。
16日 人民币汇率便出现"蹦级"跳 强劲反弹
16日银行间外汇市场上，人民币汇率如蹦级一般再次大幅波动，只不过和前两个交易日不同的是，人民币发动了强劲的反弹攻势。美元兑人民币开盘中间价较上个交易日收盘价大跌188点跳空低开，报于7.98278.0的重要关口在悄无声息中又再度被突破。
也正是从这一天开始，人民币汇率迈出了至今为止仍未停歇的升值脚步。
21日 人民币汇率7.9698:1
中国外汇交易中心昨日公布的美元对人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.9698元，较18日下落了38个基点。然而开盘之后，人民币汇率强势升值，下午竞价交易的收盘价定格在7.9642，较上周五人民币升值89点。之后，人民币升值势头有所减缓，在询价交易结束前又被拉回到7.9656。这一收盘价再次刷新了此前创造的人民币汇率升值新高。当日，美元兑人民币最高为7.97，最低为7.9640，当天上下波动60点。
10天后 人民币汇率升破7.96再创新高
人民币汇率中间价、收盘价昨日再次双双刷新29日创造的新高。昨日，中国外汇交易中心公布的美元对人民币汇率中间价为7.9598，较前一交易日的7.9669下降了71个基点，再创汇改以来新高。
29日起至31日 人民币汇率三天三创新高
30日，人民币继续爬升14个基点，中间价报于7.9585元，连续第三个交易日创下汇改以来的新高。自汇改以来，人民币的累计升值幅度也首次达到了1.868%。
9月4日 人民币汇率破7.94 再度刷新前日纪录
人民币4日加速升值。在开盘交易时分，人民币的升值表现就如同“脱缰野马”，单日升值幅度超过100点，并成功叩关7.94至7.9385，再创新高。
多方因素共促人民币汇率走高
8月15日 美元大挫 直接刺激了人民币币值的企稳走强
当日，美元对人民币汇率最高价为7.9930，最低价为7.9820，上下波动110个基点，最后的询价交易收盘价为7.9885，下跌了130个基点，收盘价升值幅度大于中间价。
据了解，人民币这次升值的原因是周二美元大挫，刺激了人民币币值的企稳走强。近期，人民币汇率在升值与贬值之间来回腾跃，最高升值点位一度要下破7.96，而最高贬值点位却到了8以上，振荡幅度惊人，人民币汇率弹性显著增强。
央行加息
8
月19日，央行升息。人民币与美元之间利差相应缩小，增加了人民币汇率的升值压力。就在上周五央行加息之后，离岸市场人民币兑美元不可交割远期价格就应声下跌。当日，人民币升值势头有所减缓，在询价交易结束前又被拉回到7.9656。这一收盘价再次刷新了此前创造的人民币汇率升值新高。
针对不断走高且升势仍未见顶的人民币汇率，业内人士和专家也纷纷发表言论，观点理论各有千秋，但总体态度都不乐观。
人民币汇率破7.94后 市场担心可能出现更大幅回调
在盘中交易时，当天最高成交价为7.9495，就落在中间价以下，更让交易员诧异的是，昨日“几乎没有遭遇任何像样的抵抗”，这在以往十分罕见，至询价交易收盘，美元对人民币竟跌至7.9385！为全场最低。
建行外汇交易员刘汉涛认为，昨日人民币升值如此之快，也可能与日元突然反弹有关。
这一轮人民币升值势头出乎众多市场人士的意料，市场反而加大了对人民币可能出现更大幅度回调的担心，这样才能体现“增强人民币汇率弹性”的目标。
人民币快速升值对我国经济的负面影响不可小视
短期来看，人民币升值固然会提升国内非贸易商品估值水平，有利于平抑贸易顺差，人民币升值也会给A股市场带来新鲜资金血液，从而使市场保持适度活跃。但就中长期而言，如果人民币快速升值，其对我国经济的负面影响不可小视。
笔者认为，我国庞大的外汇储备及与某些国家巨额的贸易顺差并不能作为人民币升值的前提条件，当前我国应该通过调整贸易结构来平抑贸易收支，而不是通过人民币大幅升值的方式来缩小贸易顺差。
发改委:RMB汇率首破7.95关口减弱升值预期
对于升值预期，国家发改委经济研究所经济形势研究室主任王小广明确表示不赞同。他昨日公开撰文呼吁，升值不能解决中国的投资过热和结构失衡问题，应坚决避免人民币快速升值,既不能缓慢升值，也不能快速升值。
他认为，当前应尽快减弱人民币升值的预期，而以往我们对升值的态度“暧昧”，从而不断强化了升值预期，促进了海外资本的投机趋向。
汇率相关
人民币汇率指数
央行升息后，人民币汇指便开始酝酿出炉。
“人民币汇率指数设计完以后，其他机构可在此基础上设计人民币汇率衍生产品。”8月16日，清华大学经济管理学院副教授张陶伟告诉记者。
作为2006年度国家自然科学基金“人民币汇率压力指数测算”课题组的负责人，张正和中国银行及相关部门一同设计人民币汇率指数，以衡量人民币相对其他货币的波动情况。
据有关专家透露，对发展境内衍生品市场有著至关重要意义的人民币汇率指数已设计完毕，现正在进行最后的调试，预计将可以很快推出。
人民币汇率指数是由国家外汇管理局发起，包括中国银行和清华大学经济管理学院共同研究制定的指数，计划为将来推出外汇期货和外汇期权等衍生品提供合约标的。此前一位参与研究的专家曾透露，这一指数将于本月底前推出。尽管如此，此项指数的出台还是比预期晚了近一个月。
人民币汇改
早在7月20日，也就是人民币汇改周年之际，有关专家就做出了人民币汇率升值加快的预期的。
进入7月份以来，人民币汇率在国内银行间外汇市场频频“破8”，更有媒体报道人民币汇率将从此进入“7时代”。分析人士认为，种种迹象表明，今后人民币的升值步伐将会进一步加快。
哈继铭认为，从外汇储备增量的构成来看，2003年贸易盈余仅占外汇储备年增量的22%，2004年该比例下降到16%，2005年则猛升到45%。2006年一季度该比例也达到41%，年内该比例还可能进一步上升。这从基本面上要求人民币有更大幅度的升值空间。 |
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发表于 2006-9-5 21:15:48
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