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我在一个知名的对冲基金做股票执行交易员已经两年了，我的工作就是执行基金经理们交给我的大买卖单。这几天，我正在读一个中国朋友推荐的《孙子兵法》，他说里面有不少策略可以运用到我的交易上。
这一天，因为没有政府的经济数据公布，所以市场比平时平静得多，各股票的交易量都比较小，股指跟昨天的收盘基本持平。这时，基金经理David走到我的桌子边，让我帮他买20万股ABC。他说他知道ABC平均每天的交易量只有50万股，在今天这么平静的市场里执行20万股的买单有难度，不过他觉得今天的价位很好，明天有个重要的政府经济数据要发布，他担心到那时价格会高出不少。
David走了以后，我打电话给我的经纪人John，说我想买20万股ABC。John两年前开始跟我合作，我对他非常信任。John说，这个买单有点儿难度，特别是ABC股的专员Mike好像老想抢先交易。
John说，他有一种感觉，Mike可能会跟他要好的经纪人朋友讲我们的动向。
我们基金从成立到现在已有10年，管理的资产近80亿美元。我总觉得最近我的工作越来越不好做了，可能是因为我们基金的名气大，那些专员或者从专员那里得到我们交易动向的公司觉得，跟我们做一样的交易可以赚到钱，甚至抢在我们前面交易，我们执行交易自然越来越难。
这时，我想到《孙子兵法》里有一招，叫“出其所必趋，趋其所不意”，今天可以试一试，给Mike和市场来个出其不意。
于是我对John说：“你能不能去问问Mike，今天ABC的买家和卖家的情况，要多问买家的情况(问买家的意思是想卖)，你可以告诉他是我们基金在问。”
John愣了一下，问：“干吗要多问买家？你不是要买吗？”
我说，我就是故意让Mike误解。
一会儿，John打电话来说，Mike说今天交易的人很少，他的专员簿上只有一些几百股的小单。我知道，就算其他公司的经纪人把大单告诉Mike，他也有可能捂在手里，不把那些大单放在他的专员簿上。这样他可以灵活机动地掌握，是否执行这些大单。
我看了一下，ABC目前的价位跟昨天的收盘持平，买价是90美元，卖价是90.03美元。我让John帮我放一个“在90.38美元卖5000股”的限价单。我想用这5000股去压一压市场，因为最近我一开始买，市场就往上走。
John说，你卖这5000股吧，不过不能再多了，“如果真被人吃掉的话，要尽快买回来。”
这个限价单放进去不久，我就发现ABC的价格开始往下滑，一会儿就到了89.56美元。我估计Mike可能上当了，就打电话给另一家公司的经纪人，让他帮我在89.58美元的价位买两万股。交易很快做成了。ABC的价格反弹到了89.65美元，不过一会儿又降到了89.55美元，我又买了5万股。
这时，John打电话来说，Mike说，有人愿意在89.75美元的价位卖5万股，要一次成交。我让John取消我在90.38美元价位上的卖单，然后让他在89.75美元或更低的价位买进7万股。
这个单子果然做成了，此时，我已经买到了差不多20万股。收盘前，ABC的价格大幅反弹，最后收在90.37美元，而我这20万股的平均买价在89.7美元左右。
虽然我无法确定Mike是否上了我的当，但我听说，他后来和别人提过我们公司的执行交易员“很狡猾”。
作者吴卫东，获哥伦比亚大学物理博士学位，目前是美国一个对冲基金统计套利模型交易的基金经理
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发表于 2007-11-7 21:20:57
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