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长久以来‘熟悉股市、具备选股能力的人该选择投资股票，而不了解市场、无闲暇余裕投资股市的人则该选择购买共同基金’这个概念一直被投资大众奉为圭臬。普罗大众对股市的上冲下洗充满了难言的恐惧，同时却对购买基金充满了莫名的热忱，纷纷将手边资金转入基金帐户，冀望每天净值会向上提升。但这样的概念对吗？其实不然。
迥异于基金公司的讲法，投资共同基金很多时候并非最佳分散风险的投资理财方式。基金公司往往会强调自己的经理人挑选个股的远见，常常会标榜自家风险控管模型的优势，依其讲法，似乎买入该基金肯定稳赚不赔。但这离事情的真相相去甚远，以历史资料而言，超过百分之八十的基金表现不及对比指数。换句话说，若您投资的基金是以投资台湾股市为主，则很可能设定的对比指数就是台湾股价加权指数，而八成的时候，您将面临投资表现低于大盘的窘境。幸运的是，这是可以避免的，只要您懂得利用指数型基金。
指数型基金(ETFs)在北美市场早已行之有年，目前种类多达130种，范围从整体市场、类股、原物料等皆已囊括，而买空、卖空、多倍杆杠的类型也多具备。整体而言，投资指数型基金的好处不外乎三者：首先，指数型基金的投资目标是以复制大盘或类股表现为主，随着各标的指数成分股占指数之比例调整持股，因此追踪误差(Tracking
Error)较低，涨跌幅度最能贴近大盘实质表现。其次，指数型基金的管理费用较为低廉，一般而言大致为0.3%~0.5%，远低于基金业界普遍的2%，同时指数型基金购买方式与股票相同，因此仅需负担买卖各千分之一点四二五(因券商而易)的手续费与千分之一的证交税(买卖个股股票的三分之一)，加总后为千分之三点八五，依旧低于基金申购/赎回的手续费1.5%～2%。再者，台湾的指数型基金每十五秒报价一次，股市开盘时间即可交易，较一日结算一次净值，下午三点后委托买卖还需隔日才能交易的共同基金享有明显交易速度优势，而此优势在市场波动剧烈的时刻更显重要。
由此可知，若您想要避免自己的投资表现逊于大盘，指数型基金确为一不错的选择，每年省下的投资差距(与大盘相较)、管理费虽然乍看之下并不显著，但若投资时间拉长则相当可观。举例而言，如果您购买的共同基金每年报酬率同于大盘(很难达到的水准)，则以申购手续费1.5%、管理费2%计算，经过五年后，您的报酬表现将低于投资相同市场的指数型基金近9%！
或许有些人会担心自己没有判断趋势的能力，因此想交由基金经理人操盘，藉助其专业经验避免投资亏损。但值得一提的是，多数的基金经理人需面对每季报酬表现的检验，为了让基金表现不要落后大盘，因此常会选择和大盘相去不远的类股、个股组合，也由于这一层关系，投资人并不能冀望共同基金表现打败大盘。而假如共同基金经理人真有打败大盘的能力，则很可能其将面对转行投入避险基金的庞大诱因，也不太可能续留共同基金业。从这样的观点看来，投资指数型基金，获得与大盘相似的报酬，应是较稳当且低风险的选择。
既然指数型基金优势如此明显，投资人是否应该全盘以指数型基金取代共同基金？答案是否定的，共同基金仍有其存在的必要。假如投资人面对的是全球性的布局或是不熟悉、无法开户投资的市场，那么共同基金是可以透过其专业的投资管理与全球性的触角为投资人消弭资讯不对称、降低交易成本并赚取较佳的报酬。例如亚洲投资人较陌生、市场制度较不健全的东欧、拉丁美洲市场，对于个别投资人前往投资的难度较高，则交由专业共同基金投资应为较恰当的选择。除此之外，小额投资人若无法投入足够资本(以台湾50七月底股价而言一张约需五万多元新台币)，亦应考虑以定期定额投资共同基金为主。
另一方面，若投资人的投资标的是本地市场或是较成熟的欧美市场，则投资指数型基金应为较恰当的选择，或能节省管理费用、裨益报酬表现。以台湾市场而言，目前在台湾证交所挂牌的指数型基金即多达十种，普遍受投资人关注的电子、金融与高股息个股等投资标的亦皆已囊括其中。就历史资料看来，多数台股基金的报酬表现皆不及宝来台湾50，可考虑以后者取代。而偏好电子类股、金融类股的投资人，亦可考虑以台湾电子科技基金(0053)、台湾金融基金(0055)等指数型基金替换共同基金。若投资人对投资美国市场抱持兴趣，则在当地开户并购买指数型基金，对于大额投资人在管理费用上将较共同基金来的节省(每年节省2%
- 0.2% = 1.8%的手续费)，基金报酬期望值亦来得较高。
由此，我们不难发现指数型基金复制大盘表现、手续费低廉与交易迅速的优势，而在此庞大优势的加持下，指数型基金的时代似乎也已全面到来。指数型基金近年持续在国际投资市场发光发热，截至2008年2月底，全球共有1,223档指数型基金、总资产规模达7,426亿美元，较1993年刚推出时的8.1亿美元，足足成长916倍有余。而看好指数型基金发展的券商摩根史坦利(Morgan
Stanley)更预估，到2011年指数型基金产品规模将达到二兆美元。在指数型基金市场持续升温、全球投资人将其加以妥善利用的同时，您能不考虑将其纳入投资组合？ |
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发表于 2008-7-29 06:30:05
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