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【美国之音记者许波报导】起源于美国房屋抵押贷款坏帐的金融危机正在随着信贷市场的紧缩向实体经济部门扩散，猛烈冲击着全球经济。痛定思痛，很多经济学家现在都在研究这场自
1930年代经济大萧条以来最严重的金融危机的根源、走向和长远影响。从今天开始，我们将连续播送系列报导，详细探讨这场金融危机的来龙去脉。今天谈谈美国政府在这场危机的酝酿过程中发挥了什么作用。
目前美国经历的金融危机的导火索是两年前开始出现的房屋市场滑坡。从2006年第二季度开始，繁荣了10年的房地产市场荣景不再，房价开始剧烈下跌。三个月之后，房主拖欠分期付款、丧失房屋抵押赎回权的案例以史无前例的速度急升。到2007年末，房贷坏帐已经占到全部房贷的近百分之4，暴露了美国最大的一场房地产市场泡沫的冰山一角，拉开了愈演愈烈的金融危机的序幕。
为什么高度成熟的美国房贷市场会突然之间一败涂地？为什么当经济总体上运行良好的时候，房地产市场却出现了大量的债务拖欠？人们常常用次级房贷危机来解释房屋市场乃至后来的金融市场危机的根源，把降低借贷标准和大量发放次级房贷的责任归咎于银行和金融机构唯利是图的贪婪和利令智昏的愚蠢。
急于普及房产权 市场十年大跃进
德克萨斯大学管理经济学教授斯坦-利伯维茨认为，金融危机的根源并不仅仅是次级房贷市场的崩溃，单是银行和资本的贪婪也不会引起这样惊人的金融灾难。他在接受美国之音采访时表示，追根溯源，政府急于普及房屋拥有权，尤其是提高黑人、拉美裔的购房比例，从而在房地产市场掀起了一个超过10年的“大跃进”热潮。
利伯维茨：“政府倾向于人为提高房屋拥有率，并且采取了极为危险的方法，即降低房屋贷款的标准。结果造成了两种恶果，其一是推动房屋价格飙升，形成美国最大的房地产泡沫；其二，降低了房贷发放标准，这就增加了屋主丧失房屋赎回权的可能性，尤其是在房屋市场遇到困境的时候更是如此。”
政府机构鼓励放宽贷款标准
早在1970年代中期，美国政府和国会就开始致力于推动金融信贷机构消除房屋贷款中的种族歧视倾向，认为少数族裔的住房拥有率低跟房贷行业的种族歧视有关。到了1990年代中期，政府管理机构对商业银行的压力明显增强，要求提高美国的住房拥有率，尤其要鼓励放宽对少数族裔和低收入群体的贷款标准。结果各种有针对性的、五花八门的新型房贷产品应运而生。
不久前濒临破产而被美国政府接管的房贷融资公司房地美在2002年发表的一份报告中曾把这种“新一代廉价的、灵活的、有针对性”的房屋贷款产品说成是“房贷创新”，是对美国传统的房贷体系的“深刻变革”。
研究美国房贷市场的专家利伯维茨教授对美国之音表示，正是这种所谓“创新”和“变革”，给美国房屋市场和日后的金融市场的灾难埋下了种子。
“利率可调整的贷款分别在3年、5年和7年后调整利率。正是这种贷款，无论是优级房贷还是次级房贷，成为坏帐的比例最高。而传统的固定利率贷款却很少发生丧失房屋赎回权的现象。”
少数族裔太容易得到不良贷款
拉美裔和黑人是各种新型贷款和次级房贷的主要借贷人。华盛顿大学公共政策教授格里高利·斯格里斯在接受美国之音采访时表示，1990年代以前，银行在房屋贷款方面一直存在对少数族裔特别苛刻的问题，但是在最新一轮房地产市场泡沫形成的过程中，问题走向了另一个极端。
“现在的问题不是少数族裔不容易得到房贷，而是太容易得到贷款，太容易得到不良贷款了。我们经常听说‘掠夺性贷款’这个词，正是这种贷款导致了次级房贷的崩溃。据联邦政府公布的数据，2006年非洲裔美国人得到的房贷中，超过一半是这种高利率的次级房贷，拉美裔的次贷比例为百分之45到46，而白人的次贷比例大约为百分之22。”
掠夺性贷款像定时炸弹
房贷谘询机构拉莱扎全国谘询协会负责人格莱西拉·阿庞蒂指出，这种所谓灵活的房贷交易充满欺诈，因为这种次级房贷要求的头款很少，甚至不要头款，在最初的几年利率也比较低，可是在几年之后利率却会大幅度上升甚至成倍提高，这种注定成为坏帐的贷款就像是定时炸弹，因此被称作“掠夺性贷款”。
“所有那些充斥拉美族裔报纸的掠夺性贷款广告吹得天花乱坠，说房贷利率只有百分之1，无须查看信用纪录，无须一分钱的首付款，百分之百的贷款，按月分期付款比房租还便宜等等。次级房贷交易中有许多欺诈行为，我检查过一些房屋过户的纪录，一位清洁女工的贷款文件上写着她是医生，一位建筑工人在房贷文件上却变成了工程师。”
经过房贷市场的这些所谓“变革”，美国的住房拥有率出现了显著的提高。据统计部门公布的数据，美国人拥有住房的比例多少年来一直保持平稳，大约在百分之
64左右，但是从1995年开始，住房拥有率急剧上升，2004年攀升到近百分之70。旧金山联邦储备银行2006年发表的一份报告透露了住房拥有率几乎直线上升的奥秘。报告说：“增长的很大部分来自于房贷产业的发明创造，使众多的美国家庭能够比几十年前更容易购买住房。”
坏帐堵塞金融血脉
美国财政部长保尔森最近在解释7千亿美元的金融救援计划的必要性时说，全国大约有500万房主已经或面临丧失房屋赎回权的局面。如果每户贷款按30万美元计算，数额将高达1万5千亿美元。保尔森说，正是这些坏帐堵塞了国家的金融血脉，使银行系统的流动性几近丧失。而信贷市场的冻结导致金融系统陷入崩溃的边缘。
－－原载：《美国之音》，2008-10-24 |
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发表于 2008-10-26 10:24:31
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