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 股价反映未来，上涨反映获利超越预期，因此绩优股并非最好的投资标的，这也是股民亟需破除的迷思之一。图为本月6日纽约证交所的交易员。(Getty
Images)
《侏儸纪公园》书中有这么一段叙述，说有一个人认为如果他把自己藏的很好，暴龙就看不到他。结果这个人被暴龙吃掉了。后来有人问到，为何这个人会被吃掉，另一个人回答说：“他被误导了。”
书 中人物被错误的观念误导致死，而股民则往往被股市的迷思误导而损失不赀。为此，专栏作家杜夫曼(John Dorfman)
5日在彭博新闻（Bloomberg News）撰文“误导股民的十大迷思”(Ten Stock Market Myths That
Bedevil Investors)，提醒投资人扭转错误的投资观念。
迷思一：绩优股是最好的标的
股价之所以上涨，是因为公司的获利优于预期。然而对于绩优股，投资人往往预期过高，股价的表现反而疲软。
作者杜夫曼自1972年开始撰写股市相关文章，当时孤儿寡妇股(Nifty
Fifty)当道，IBM、麦当劳、全录等国际知名的绩优股本益比高达60倍。这些公司的获利增长也维持十年之久，但后来这些绩优股的股价表现平平，因投资人对其预期过高。
就作者的观点，今日的苹果电脑也是如此，获利极高、无负债、令投资大众佩服。但该股此时本益比高达32倍，股价净值比6倍，股价营收比5倍。苹果电脑的确是个好公司，但作者估计未来两年股价的表现会很普通。
迷思二:股市波动剧烈，投资人必须积极操作
作者提醒股民积极操作之前，不要轻忽交易成本的问题。短期过频的交易，手续费有券商的折扣，问题还不大，但资本利得税可就伤脑筋了。若是长期投资，资本利得税率15%，但短期投资则高达33%。
迷思三:参考分析师推荐的明牌
分析师既年轻又精明、工作时间又长，还有许多助理襄助，比一般散户更能掌握公司的动态，但即使如此，推荐的股票也未必十拿九稳。就作者10年来的研究，分析师推荐的股票大多数的股价表现比S&P
500指数还差。
迷思四:要小心10月份的拉回
作 者认为，虽然10月份经常出现股灾，但也时常大涨，平均涨幅达0.1%，其实应该小心的是9月份。据Ned
Davis研究机构统计，1900年以来道琼指数9月份平均下跌1.1%，2月与5月也都小幅下跌。表现较好的月份是12月的1.5%，7月的1.3%，
以及4月的1.2%。
迷思五:美国总统任期可预测股市
一般而言，美国总统任期的第一年股市表现最差，第三年表现最好，第二年与第四年表现平平。但作者指出，这个统计去年失效。2008年是上届总统任期第四年，股市理应表现平平，但S&P
500却暴跌37%，与预期的常态上涨13.5%大相迳庭。
迷思六:本益比是选股的最佳指标
本益比衡量股价虽好，但若未能慎用，却可能成为误导的指标。例如，福特汽车2005年每股获利1.2美元，当年底股价仅8美元，本益比6倍。其后三年福特每年亏损，2008年底股价跌到2.29美元。当年的低本益比非但不能买进，还该反手卖出。
迷思七:股价上涨动能出现时买进
《投 资人商务日报》创办人欧尼尔(William
O’Neil)特别偏好此一操作模式。但《漫步华尔街》的作者普林斯顿大学经济教授麦基尔(Burton
Malkiel)却认为，此一模式因交易过频、短期交易成本过高，将抵销汰弱追强的换股利润。作者则认为，此一模式尽管某些时候管用，但很难长期保持获
利。
迷思八:战争对股市是利多
由于二次大战让美国经济走出大萧条，因此许多股民认为军备支出与股价表现正相关。1970年代越战时，股市确实小有表现，但1980年代的和平时期，股市的表现却更加亮眼。
迷思九:股市喜欢共和党
据Ned
Davis研究机构统计，1901至2008年期间，民主党主政时道琼指数的平均涨幅高达7.2%，同期间共和党主政时仅上涨3.6%。此外，民主党柯林顿主政时则是股市表现最好的时期。
迷思十:掌握买卖点可增加报酬率
买卖时点若能掌握的恰到好处，获利绝对相当可观，只是能做到这样的股民是凤毛麟角。实际上，多数人往往在非理性的大涨行情中观望，尤其今年3月以来的大行情就是鲜明的例子。 |
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发表于 2009-10-15 22:40:01
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