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市场风险加大 策略上有所为有所不为
证券导刊
提要：
股改全面铺开，股价因对价补偿带来的涨幅大部分已经被市场提前消化，市场风险正在逐步加大，我们认为，投资者要适时调整自己的投资策略，有所为，有所不为。
大盘从8月18日开始就进入千二拉锯战，在经过五次上攻1200点,终于在9月13日暂时站稳于1200之上，但投资者信心明显有所减弱，股指上行步伐逐渐变得迟缓，在股改全面铺开之际，市场风险逐步加大，投资者应审时度势，投资策略要适时调整。
数据显示：已经股改的45家G股从大盘触底998.23点到9月15日，平均涨幅是38.85%，(详细数据见表1)涨幅最高的是天威保变，达 136.52%，涨幅最低的是三一重工，涨幅仅为2%，涨幅介于50%-40%家数有11家，涨幅介于40%-30%家数有11家，涨幅介于30%- 20%家数有8家，分别占整个G股类百分比为：24.44%、24.44%、17.78%，相对于还未进行股改的A股1303家公司股票，区间平均涨幅为 20.79%，涨幅最高是ST丰华，涨幅达146.18%，涨幅介于40%-30%家数有150家，涨幅介于30%-20%家数有297家，20%- 10%家数有420家，分别占整个未股改A股类百分比为：11.51%、22.79%、32.23%、17.73%，从统计数据可以看出， ST类个股、基金重仓股区间涨幅据前，ST类个股、基金重仓股区间涨幅分别为28.42%、27.72%，高于A股的平均涨幅，低于G股的平均涨幅。
根据数据，未股改公司的区间平均涨幅是20.79%，如果考虑到G股是管理层精心挑选出来的，属于基本面好，盈利能力强的好公司，较其它业绩般般的上市公司，其区间涨幅可能会高一些的现实情况，我们认为，就股改对价行情而言，因对价补偿而产生的股价上涨预期大部分已提前被市场消化，大部分没有股改的个股股价已经提前上涨了25%左右，参考G股涨幅，未股改公司股价涨幅可能还有5-10%的空间，大盘在1200点附近可能有一个整理调整过程，如其向上突破，预计大盘因股改对价产生的高点可能达到1300点左右，但如果市场没有新的热点，没有增量资金的介入，但其后市场何去何从很难预料。
股改全面铺开，股价因对价补偿带来的涨幅大部分已经被市场提前消化，市场风险正在逐步加大，我们认为，投资者要适时调整自己的投资策略，要有所为，有所不为。
一、股改全面铺开 准G股抢权须谨慎
9月12日，股权分置改革全面铺开，40家准G股名单公布，数据显示，这四十家准G股从998.23点(6月3日)到9月13日停牌时的区间平均涨幅为36.94%，最高涨幅是天奇股份，涨幅达65.87%，最低的珠海中富，涨幅也有7.1%，40家公司停牌前平均股价为7.94元。在前两批试点公司的表现中，一旦市场公布了股改信息，其停牌的最后几天，有大量资金抢权，复牌后抢权资金的确得到了较好的回报，但此一时，彼一时，因为根据G股平均区间涨幅为35.51%，如果准G股股价涨幅已经超过30%，可以认为因股改对价带来的涨幅已基本到位，我们认为超过30%的准G股最好不要去参与抢权，如果再去抢权，在复牌时获利盘很有可能了结出局，抢权资金陷入被套的局面。
二、把握市场脉博，紧跟市场热点
大盘从998点到现在1217点，已经上涨了219点，涨幅达21.9%，根据10送3、30%左右对价补偿，大盘近期由股改对价带来的涨幅也快到顶了，我们认为股改对价补偿行情已经接近尾声，投资者应将注意力集中到以下两个方面。①因股改与会计计量方式改变而导致资产重估增值概念。如法人股投资增值，公司土地、资产重估增值。②绩差股以资产重组对价而可能带来的投资机会。
三、未来G股可能分化，可持续性成长的上市公司值得关注
在一定时间内股改热点概念还将继续受到资金的追捧，但这种热点行情持续时间不会很长，新老划断后，证券市场优胜劣汰的功能将会放大，一些高耗能型传统产业上市公司面临发展瓶颈，G股将会出现分化，只有那些具备可持续性成长产业的上市公司才会受到资金的青睐，注重持续性成长的投资策略有可能成为市场主流，以下三个方面可能是市场未来的重点与热点
①能源新政。提倡节约型社会的执政理论将为能提供新能源、提供节能服务的上市公司提供发展机遇。
②健康为本。经济在发展，生活奔小康，身体更要健康，生物医药类与健康食品类上市公司发展前景看好。
③金融先行。股权分置改革、资本市场壮大将给金融、证券类上市公司带来新机遇，金融证券投资类上市公司可能获得超常规发展。 |
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发表于 2005-9-23 02:49:00
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