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IMF亚洲新危言：明年私人资本流入仅341亿美元
为2004年1329亿美元的25，2005年846亿美元的40%
本报记者唐昆发自北京
私人资本似乎正在抛弃以亚洲为首的新兴市场，奔向大洋彼岸的美国，这将可能给亚洲留下金融隐患。
在过去的九年，度过金融危机走向复苏的亚洲不断收复失地，越来越多的资金开始回流到这个体系，从1998年私人资本外流近500亿美元，到2002年流入210亿美元，资金回暖的潮流在去年达到了一个顶峰——1329亿美元。然而这一潮流可能在明年戛然而止。
国际货币基金组织(IMF)近日发布的全球经济展望预测：2005年，亚洲新兴地区资金流入将减少为846亿美元，而2006年该数据将下降到341亿美元。
不仅仅是亚洲地区，全球新兴市场都将面临同样的降温趋势。1998年以来流入全球新兴市场的私人资本不断膨胀，直至2004年当年创纪录的2320亿美元，然而IMF数据显示放缓的苗头已经出现，今年流入将仅为1320亿美元，而2006年更是将减少为10年以来的最低点538亿美元。
此外，更令人感到惊讶的是，在IMF所列举的私人资本流动项中，私人直接投资资金和私人债券资金的流动并未发生明显变化，而剩下的第三项——“其他私人资本流动”却发生了巨额的外流现象。
数据显示，“其他私人资本流动”项目下，今年新兴市场将流出477亿美元，2006年将流出多达1333亿美元的资金，规模堪比1998年、1999年的流出量。而仅以亚洲地区为例，2006年该项下将流出480亿美元的资本。
据国际货币基金组织中国代表处经济学家杨捷汉女士介绍，其他私人资本流动主要内容包括：贸易信贷、商业贷款、货币存款以及其他。
“如果国际资金流向发生逆转，其中一个核心环节在于商业贷款发生变化，尤其是国际间循环贷款等因素。”中国对外经贸大学金融学院副院长丁志杰说。
那么，近一年以来为媒体所广泛关注的所谓“热钱”，是不是更多地潜伏在即将外流的“其他私人资本”里面呢？这也许只有投资者自己知道。
中国银行国际金融研究所高级经济师温彬博士表示：“美联储加息改变了投资者的成本，是导致资金流出新兴市场的主要原因之一。”
温彬认为，美国国债收益率曲线平坦，显示投资者认为美国经济未来走向衰退，但是短期高收益足以在近期吸引相当多的资金流入美国。
而美联储近期在其网站上公布的一项报告则表明，外来资金涌入可能是收益率曲线平坦的原因之一。
“大量资金(包括新兴市场资金)流向美国等发达地方可以理解，因为目前新兴市场找不到那么多具备良好投资价值的债券。”杨捷汉女士说。
对外经贸大学金融学院副院长丁志杰教授认为，目前情况和上世纪里根时期非常相近，主要表现是“高利率、强美元、巨额赤字”，而这将促使资金向美国回流。
虽然双赤字的存在导致市场长期看贬美元，但是高利率在近期为美元提供了有力支撑，而美国政府也意识到美元贬值对双赤字没有作用，并呼吁全球来帮助美国解决结构性失衡问题。
值得注意的是，2004年美国政府出台的本土投资法也已经开始发挥明显的作用。摩根大通曾经测算，这一政策将为美国带来超过4000亿美元的回流。
“今年亚洲地区资金流入还会保持比较大的规模。”摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠并不认同IMF预期资金流入由今年开始放缓的观点。他认为，今年仅亚洲流入量便不少于2000亿美元(这一数据可能与IMF之间存在口径差异，因为两者差距较大)，“但是这种流入难以持续”。
一位分析师认为，在新兴市场赚得盆满钵盈的投资者们也许正计划暂时撤兵，等待市场回调之后卷土再来 |
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发表于 2005-9-28 12:25:47
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