找回密码
 注册
搜索
热搜: 活动 交友
查看: 237|回复: 0

救市之争搅动中国股市 目前讨论中的救市方案

[复制链接]

0

主题

3345

回帖

1万

积分

论坛元老

热心会员

积分
16319
发表于 2008-4-5 02:44:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
  英国《金融时报》4月3日载文《“政策市” 再现中国股市》,摘要如下:

  3283点,上证指数周三盘中再创本轮下跌以来的新低。沪深两市A股跌幅超过6%的个股达688只。同去年10月的高点相比,中国股市已经失去近“半壁江山”。近期股市的大幅波动中,除了经济前景和上市公司的经营业绩,市场正将越来越多的关注投向中国政府。而猜测和争论的焦点是管理层要不要干预目前股市的下跌,或者更通俗地说要不要“救市”。

  对管理层救市与否的揣测,已成为影响股票价格走势的一个重要因素。上周五,市场普遍流传周末将出台“实质性利好”。主要说法涉及下调印花税、试点信用交易、推出股指期货等。当日,上证指数大涨4.94%。结果,周末在平静中度过,市场对利好政策的预期最终落空,股市在新的一周立即开始了一轮新下跌。本周前两个交易日,市场上证指数连破3400、3300两个整数关口。周二,上证指数再度大跌4.13%,沪深两市更出现了超过500只股票跌停的恐慌性局面。

  到目前为止,中国官方关于救市问题的立场依然不明。周一,总理温家宝在老挝访问期间针对近期股市连续下跌表示,政府会努力促进股市平稳健康地发展。他将政府的责任界定为,一要保持宏观经济稳定,二要建立公正透明的市场环境,幷未提及任何直接干预股票价格的打算。这也成为周二大跌的“利空”消息之一。另一方面,面对市场上的种种流言,政府对市场下跌究竟是否会干预,至今没有给出一个清晰的答案。近期,中国证监会频频批准新基金发行,又多次重申将
“严审再融资”,给市场留下政府希望借政策“托市”的想像空间。

  目前讨论中的救市方案——下调印花税、限制再融资和非流通股减持——主要立足于增加股市的流入资金量,减少流出量,以影响股价。此类政策,一向为自由市场经济的支持者诟病。反对救市者认为,中国股市此前的暴涨正是赚钱效应激发投机资金大幅流入的结果,资产价格积累了大量泡沫。中国的资本市场和投资文化都还远未成熟,中小投资者往往缺少必要的信息和判断,为跟随“主力资金”而不断追涨杀跌。对于目前的下跌,政府应该放任市场挤压泡沫,释放风险,而不是给市场提供新一轮投机的“弹药”。

  然而,对于中国的决策者而言,当股市价格面临崩盘的风险时,却难以坐视不管。目前,中国股市的总市值已达20多万亿,股市的投资者广泛地存在于社会的各个阶层,其中包括退休职工、学生、低收入阶层等弱势群体。投资者手中的财富不断蒸发,势必影响国内市场的消费需求,给本来已经面临内忧外患的实体经济带来冲击,增大“硬着陆”乃至全局性下滑的风险。更不能忽视的是,蒙受损失的投资者不满情绪不断积聚,或成为社会矛盾大规模爆发的导火索。

  周三,新华社公布了《国务院2008年工作要点》。其中关于宏观调控的表述,一改此前单方面防止经济由偏快转为过热的说法,同时开始强调,要把握宏观控的节奏、重点和力度,防止经济下滑,避免大的起落。这让市场预期,如果包括资本市场在内的经济形势发生重大变化,宏观调控可能面临转向。

  在中国处置物价上涨问题的政策演变中,这样的思路清晰可见。在CPI上扬初期,政府调控物价主要依赖货币政策工具等市场化手段,包括加息、发行央行票据和提高准备金利率等。当上述手段仍然无法延缓物价加速上涨的步伐时,便对商业银行的贷款额度实施行政性控制,或暂停特定商品的进出口。如果
CPI仍然居高不下,担忧通货膨胀影响社会稳定的中国政府,也会不吝使出价格管制这样的手段,直接干预市场物价。

  在经济基本面未发生显着变化的情况下,股票价格大幅下跌。这既反映了市场对未来经济风险的忧虑,更是资产泡沫的破裂的结果。管理层乐于看到股价向合理的估值水平回归,但又对股价短期内的大幅下跌感到忧虑。中国政府作为资本市场的监管者和最大股东,其决策对股市的影响力显而易见。然而,要不要救市,在什么条件下以怎样的手段救市?决策者不得不小心权衡其中的利弊得失。官方至今未就救市一说明确表态,所折射的正是这样一种两难选择。惯于投机政策
“利好”中国股市,也在救市的争论声中再次滑向“政策市”。
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|阿波罗网

GMT+8, 2024-11-13 04:55

快速回复 返回顶部 返回列表