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金融海啸专栏(20090506)韩国银行潜在危机

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发表于 2009-5-6 03:43:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
韩国经济能否轻易复苏仍然言之尚早,其依赖出口的特性始终未变,到最后还是要看欧美消费市场的去向。此外,当地的金融机构着实危机四伏,即使股市近日出现反弹,但并不代表它们的营商环境有任何好转,更遑论回春。

然而,韩国的GDP今年将会录得倒退情况,整体风险有升无减。



美林大刀阔斧斩预测

美银美林于4月底大手削减一众韩国银行2009-2010年的盈利预测,幅度由5%至77%不等,主要三大原因如下:

1. 借款增长放缓;

2. 庞大的净息差(net interest margin)收缩;

3. 拨备开支增加。

截至08年,在过去5年间,大部份银行的信贷增长年均达14-15%,令整体借贷规模上升了一倍。受到经济衰退、不良贷款上升、资金短缺和银行资本紧张等因素影响下,银行意欲“关水喉”。

可是,为了换取韩国政府的支持,银行惟有答应继续放款。政府的出发点是要确保中小企和一般家庭能够获得贷款,而银行若然不跟政府妥协的话,便要付出沉重代价以得到批发市场的再融资。美林分折员Bryan
Song预测整体借款增长约5-6%,而由于银行的利息收入占营收逾75%,借款大幅放缓绝非好兆头。

另一方面,政府为了减轻中小企和一般家庭的还息负担,于是向银行施加压力,意欲令息口降低。这样一来,净息差誓必成为牺牲品。Song估计09上半年最少收窄30点子。此外,GDP倒退或令企业拖欠情况恶化,美林认为拨备将介乎120至230点子左右。

韩国银行的两大非利息收入为1)证券交易和2) 费用收入。后者因出售股票互惠基金(equity mutual
fund)而自04年起一直如火箭般带动向上。然而,好景不常,自08年第二季起情况急转直下,美林估计今年费用收入将下挫15-20%。细心分析出售股票基金的金额来源,银行占整个韩国六成。

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