金融海啸专栏(20090506)韩国银行潜在危机

chongqin

韩国经济能否轻易复苏仍然言之尚早，其依赖出口的特性始终未变，到最后还是要看欧美消费市场的去向。此外，当地的金融机构着实危机四伏，即使股市近日出现反弹，但并不代表它们的营商环境有任何好转，更遑论回春。

然而，韩国的GDP今年将会录得倒退情况，整体风险有升无减。



美林大刀阔斧斩预测

美银美林于4月底大手削减一众韩国银行2009-2010年的盈利预测，幅度由5%至77%不等，主要三大原因如下：

1. 借款增长放缓；

2. 庞大的净息差(net interest margin)收缩；

3. 拨备开支增加。

截至08年，在过去5年间，大部份银行的信贷增长年均达14-15%，令整体借贷规模上升了一倍。受到经济衰退、不良贷款上升、资金短缺和银行资本紧张等因素影响下，银行意欲“关水喉”。

可是，为了换取韩国政府的支持，银行惟有答应继续放款。政府的出发点是要确保中小企和一般家庭能够获得贷款，而银行若然不跟政府妥协的话，便要付出沉重代价以得到批发市场的再融资。美林分折员Bryan
Song预测整体借款增长约5-6%，而由于银行的利息收入占营收逾75%，借款大幅放缓绝非好兆头。

另一方面，政府为了减轻中小企和一般家庭的还息负担，于是向银行施加压力，意欲令息口降低。这样一来，净息差誓必成为牺牲品。Song估计09上半年最少收窄30点子。此外，GDP倒退或令企业拖欠情况恶化，美林认为拨备将介乎120至230点子左右。

韩国银行的两大非利息收入为1)证券交易和2) 费用收入。后者因出售股票互惠基金(equity mutual
fund)而自04年起一直如火箭般带动向上。然而，好景不常，自08年第二季起情况急转直下，美林估计今年费用收入将下挫15-20%。细心分析出售股票基金的金额来源，银行占整个韩国六成。