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来源：天涯社区
天涯网友寂寞花开心凋落这些天去银行取了几次钱，差不多取了5000元，居然每次都是崭新的100元，还连着号的。他向俺埋怨道：“你看，国家又在放水了， TMD太无耻了!”自从改革开放以来，中国经历了长达几十年的通胀，以至于每个国人看到新钱就心惊胆战，唯恐自己口袋里的钱因为货币的不断增发而持续缩水。即便在眼下市场资金匮乏的环境下，国人对货币的释放仍是心有余悸的，毕竟30多年的惯性，让以感性为特征的中国式思维短期内无法转变，即便你告诉他们现在是“现金为王”，他们还会执着的问你“那我的现金该如何保值呢?”真是令人啼笑皆非。
“印了那么多钱，今后还会印更多的钱，人民币只会不断贬值，这还需要怀疑吗?”俺一个做风投的朋友蔡总喜欢这么批评我“连央行的官员都承认钞票印多了，你还有什么好犹豫的呢?接下来还是通胀或者滞胀，不信我们可以打赌…..”俺不善辩，只能告诉他：等我有空了，会写一篇文章来证明真实的情况并非你想像的那样。现在就以此文赠给我们的蔡总。
钱是印出来的么?
在影视作品中，提到通胀，总是呈现出印钞机印钞票的镜头，“又开动印钞机了”是人们谈到中国经济最常说的一句话，于是购买固定资产成了中国人口袋里有了两片钱以后的首选。我们前面谈到，中国人的思维方式以感性思维为主，他们的理解很简单，眼看着印了那么多的钱出来，总不会凭空变没有了吧!所以通胀永远是主旋律，就如他们坚信房价永远是上涨的。
想知道人民币究竟印了多少，中国人喜欢眼见为实，2010年牛刀还真跑到上海印钞厂去侦查了，他认为中国2009年多印了13万亿，2010年又多印了12万亿的钞票。事实真是如此吗?我们没办法跑到印刷厂去数钞票，但我有一个比较土的办法来做出一个基本判断：大家可以去观察你口袋里的人民币编码，在钞票的左下方，有10位数字，后6位都是阿拉伯数字，前面4位有两类组合，一类是字母、数字、字母、数字模式，另一类是字母、字母、数字、数字模式，目前的人民币只有这两个组合模式。那么这两种模式排列组合以后，最多能印出多少的人民币来呢?我前一段时间曾计算过，大约是13万亿。
事实很快就清晰了，目前，人民币顶天只能印到13万亿，如果央行继续印钞票，超过了13万亿，那么我们在市场上一定会看见不同于以上两类组合的百元钞票，这点央行是无法掩盖的，所以目前寂寞花开心凋落网友的担心是多余的。那么所有的组合都印出来，会有多少人民币呢?我算了一下，160万亿，所以社会上关于要印500元的钞票的传闻大致是靠不住的，眼下实在没有必要去印500元一张的钞票。
既然印出来的人民币不会超过13万亿，同时我们又知道，我们的广义货币供应量M2达到了90万亿，那么多出来的这些货币就不可能是印出来的，而是凭空变出来的。印出来的钱是不会减少的，但凭空变出来的那部分钱，会不会减少呢?想了解这个问题，我们就需要了解钱究竟是怎么变出来的。
市场上的钱是如何变出来的
这里我们先介绍一下，到底有哪些方式可以凭空把钱变出来：
最早的一种方式是财政部门向央行借钱，央行是没有钱的，只能凭空“变”出钱来给财政，于是市场上的钱自然多了。这种方式我们国家在1995年以前常干，后来通过分税制改革，中央的口袋里钱多了，也就对这种变钱方式没了兴趣，就出了《人民银行法》把这种方式废除了。如果我们国家今后的金融改革，倾向于类似美联储的方式央行独立运作，我们基本就不用担心国家通过这种方式乱印钱了，可以暂时排除这种可能性;如果今后我们发现改革的方向倒退了，央行隶属于财政部，那么我们就该知道，这种变相印钱模式即将重新开启，到时候大家自己看着办。
第二种变钱的模式是，只要央行嫌市场上钱不够多，他们会凭空在市场上“买债务”或者借钱给金融机构，只要他们“买”，市场上就有钱了。反之，他们卖出这些债务的时候，市场上的钱就少了。比如我们常谈的美国的量化宽松政策，就是一种凭空变钱的方式，于是人们说美国在“印钱”。近期我们常听到媒体说央行逆回购，也就是“买”的动作，说明央行在向市场放钱。那些玩金融的专家们故意把一句很简单的话说得绕口，就是把简单的事情搞复杂让普通老百姓彻底不明白，以显得他们的高明罢了。这第二种凭空变钱的方式，是国际上常用的方式，也是我们国家目前常用的方式。但我们要注意，这种方式是可逆的，金额不可能太大，而且也是有期限的，不是爱买多少买多久都行，也就是说，央行也不能乱来，属于微调的范畴。(在后面的文章中我们将这种变钱模式忽略不计)
第三种变钱的方式，是我们国家比较独特的，就是我们的强制结汇。因为我们国家过去缺美元等外币，只要有外币流进来，都必须交给国家，变成国家的外汇储备，然后央行把人民币给你，央行是没有钱的，所以给你的人民币是凭空“变”出来的，于是市场上人民币变多了。这些钱是人民币凭空“变”出来的主要源泉，我们有3万多亿美元的外汇储备，按照6.5的汇率计算，则意味着我们的央行在市场上凭空“变”出了相当于20万亿的基础人民币。
虽然强制结汇在2007年8月被终止，由于我们国家对民众和民企的对外投资使用外汇是严格控制的，而国企的对外投资则被当作非正常企业而受到了国外政府的抵制，所以对外投资的速度远赶不上外汇流入的速度，以至于大量的外汇储备只能国家自己抱在手上，怎么也花不掉，所以外汇储备产生了一系列问题。比如大量用来买美债;大规模的外交赞助等。而近期国外突然放开了中国国企的在外投资，所以近期国企又在国际上疯狂最高位购买了大量资源，之所以突然对中国国企开放道理很简单：全球经济危机即将爆发，资源价格难免暴跌，几年内产生巨额亏损是必然的，此时急需中国国企来买单。经过这一系列折腾以后，中国的外汇储备最终耗尽乃至负债也是完全有可能的，当然这是题外话了。
我们目前只要知道，这3万多亿美元的外汇储备制造出来的，20万亿基础人民币也是可逆的，一旦中国经济恶化，人民币升值预期彻底扭转，外资获利出逃，央行就会被迫归还美元，同时就会从市场上抽走相应的基础人民币。
第四种变钱的方式是最重要的一种：就是基础货币放出来以后，会通过银行的贷款活动而放大。举个例子：我们用100万存款买了一套200万的房子，于是我们欠了银行100万元，而开发商获得了200万元，存入银行。开发商存入银行的200万元扣除被央行控制的准备金20%(假设准备金为20%)后，剩下的80%，即160万元的钱又能拿出来贷款，于是又有人借了这些钱买房，这个人又欠了银行的钱，而开发商又把钱存入银行，这个过程中，银行里的储蓄就增加了160万，我们也可以解读为广义货币供应量M2增加了160万。这样银行又能把这160万元钱的80%再拿出来贷款，如此反复，贷款的频率越高M2也就变得越大，而贷款的频率取决于市场的活跃度。由于准备金决定了可用于贷款的货币比例，所以调准也是调整社会货币数量的一种重要手段。
这个过程中我们发现，狭义货币供应量M1为28万亿(5万亿印出来的钱M0和20多万亿的外汇储备)，这些是基础货币，通过银行的放贷活动放大，变成了90万亿，市场上又凭空变出了72万亿的钱。这些凭空变出来的钱与基础货币数量和银行借贷活动的频率相关，一旦基础货币减少，或者借贷活动减缓，那么这些凭空来的钱也会凭空消失。
现在我们知道了，我们平常所说的印钞票并不是制造钱的主要方式，之所以前几年我们感觉社会上钱多了，是因为两个主要原因，一个是外来的资金的流入，一个是活跃的市场所制造出来的假象。
央行能否控制市场上的货币
我们知道了市场上的钱 “变”出来的几种方式，也就了解了市场上的哪些钱是央行能够控制的，哪些钱是央行所无法控制的。有两个方面的钱，央行是无法控制的：最大的一笔钱72万亿凭空变出来的钱，这是央行所无法完全控制的。央行只能通过调整准备金来调整银行可以用来贷款的货币的总数，但无法控制银行放贷的频率，这频率是和经济环境息息相关的。经济活跃，放贷的频率就高，一旦经济萧条，放贷的频率就会下降，这72万亿就会凭空消失;还有一笔大钱也是央行无法控制的，就是那20万亿外汇储备制造出来的基础货币，当中国经济飞速发展的时候，人民币升值预期强烈，大量外币流入中国，于是就制造了大量的基础货币，其数量规模远远超过了央行印出来的钞票，为央行印钞量的2倍以上，这些钱再通过银行的放贷放大，其规模也不可小觑。
这两种情况所制造出来的货币总量才是主导近8年中国大通胀的主流力量，实际上央行对国内货币总量的控制能力远非我们想象中的那样强大，这如同房地产的价格，不是中央政府所能够控制得了的。我很不理解为什么那些经济学家要谴责政府印多了钱，更不能理解央行的官员为啥自己也要承认是他们“多印了钱”，就好像中央政府非要把调房价的重任扛在自己肩头一样，这是出于一种什么样的心态呢?认为自己是万能的?我认为中央政府实在是过分高估了自己的能力，尽做些自己做不来也不该去做的事情。决定货币总量的是市场，决定房价涨跌的也是市场，市场在前进，通胀就是必然的，房价也是必然上涨的，政府不可能阻挡;而一旦市场陷入萧条，通货紧缩和房价下泻也是中央政府想挡都挡不住的。
未来会出现通缩吗
现在我们知道了，货币凭空产生的过程是可逆的，同时我们也知道了货币的产生和经济的活跃度息息相关，那么未来中国是否会出现通缩?其过程将是如何发展的呢?接下来我将模拟未来中国通缩产生的整个过程。
首先我们知道这一轮危机是典型的经济危机，是由于社会分配的不公所造成的。社会分配的极度不公，造成了严重的贫富分化，大多数民众实际收入的下降导致社会购买力的萎缩，购买力的萎缩又造成了实体经济无法盈利，货币大量流出实体经济充斥于虚拟经济，于是经济出现了滞胀的局面，08年到2010年的大通胀，实际上就是大规模固定资产投资掩盖下的滞胀，目前我们已经处于了经济滞胀的后期。
后期由于实体经济无法盈利，将导致市场对银行资金的需求减少，此时如果我们去银行贷款的时候要注意观察，当我们发现银行的贷款额度没有以前那么紧张了，则说明银行的贷款速度在减缓。这种减缓前面我们分析过，会导致虚拟的广义货币M2的减少，也就是我们前面说的第四类虚拟货币正在减少。与此同时，由于经济下滑预期的增强，人民币升值预期会不断减弱，甚至出现贬值预期。此时前期流入中国的美元开始加速流出。我们知道2005年中国的外汇储备才8000亿美元，到了2012年不到8年的时间内就翻了近4倍增加到了3万多亿美元，可见这么庞大的外汇并不是我们中国人赚取的，有很大一部分是冲着人民币升值的预期进来的投机资金。这些资金和国内即将出逃的资金合计起来，其规模将有多大，目前很难预估，但绝对会对基础货币的供应量产生重大影响。
当这两种因素所导致的货币总量开始持续减少时，我们就可以正式宣布经济进入通缩周期了。经济一旦陷入通缩周期，其破坏性是非常巨大的，所以美国人非常恐惧这种情况的发生。伯南克之所以保持量化宽松的货币政策，其目的就是为了避免经济陷入通缩周期。但是量化宽松的货币政策能否解决美国经济根本的问题呢?这是不可能的，因为本轮经济危机的问题在于贫富分化导致的购买力萎缩，宽松政策所制造的货币不可能投入实体经济，只能推高物价以及虚拟经济，这就是近期美国股市接近07年高点的原因。美国目前所出现的现象，可以称之为经济的“回光返照”行情。
中国之所以没有出现美国已经出现的“回光返照”行情，是因为我们试图压制房价，而坚持的紧缩货币。因为中国从未真正尝过通缩的滋味，所以对通缩并没有太大的恐惧，尽管眼下已经出现通缩的初期趋势，但是央行还在尽力通过逆回购这类微调手段维持着货币的总量。但货币政策的微调是肯定无法阻止通缩的，调整准备金只是时间问题，调准可以暂时阻止通缩的进程。现在唯一不确定的问题是：在美国经济的“回光返照”行情结束之前，国内是否会因为提前出现大面积的失业问题而进行连续性的调准释放货币，如果发生这个情况，那么国内也有希望出现一段类似美国的“回光返照”行情。如果美国的“回光返照”行情结束，则国内将随着美国一同彻底进入通缩周期。
在我看来，市场进入通缩周期是必然的，已经无法回避了，仅是时间问题。要想主动走出通缩的泥潭，只能依靠分配制度的改革，要靠民众收入水平的提高，除此之外别无他法。
这篇写于两个月以前，因为和大量人们熟知的经济常识相冲突，所以经过多次争执后部分内容才得以在《新商务周刊》发表。因为有部分内容参考了网友的文章(忘记抄谁的了)在此也表示下谢意。 |
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狗仔卡
发表于 2012-10-28 12:31:21
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