钱荒只是刚刚开始 投资市场要大洗牌

诚毅

                                                    钱荒只是刚刚开始 投资市场要大洗牌

最近看一眼shibor，我和我的小伙伴都惊呆了，市场利率不断抬升，再加上国债收益率接近3%，以及昨天的国债期货大跌，让我们有充分的理由相信，市场流动性已经逐渐紧张，12月份属于年末因素，流动性的紧张程度，恐怕有过之而无不及，所以钱荒再度来袭，并非什么危言耸听。

有人要问了，市场上这么缺钱，央行在干什么？央行已经连续4日净回笼，但市场仍然压力山大，年末钱紧的日子愈发突出。周二，央行公开市场进行1900亿逆回购，当日公开市场有2000亿逆回购到期，这就意味着还净回笼100亿。Wind资讯统计显示，截至11月29日，央行公开市场逆回购余额1.37万亿，且未来五天还将面临8850亿逆回购到期。市场分析，逆回购余额过高，且存量逆回购陆续到期，已加大央行公开市场滚动操作难度。机构称只要资金流出、央行不降准的格局未变，那么资金成本上升的趋势就很难改变。那么央行能不能降准，或者大比例的投放基础货币呢？不能！因为我们的定调已经是抑制资产泡沫，防范金融风险，再加上最近人民币在国际市场上贬值速度过快，美元给我们的压力山大，相当于挤压了央行宽松的空间。左有人民币贬值压力，右有年末流动性压力，用左右为难来形容人民银行现在的处境一点不为过。而央行的态度已经基本明确，保持货币的稳健，从适度宽松回归到偏紧状态。
央行这样的态度转变说明了什么？
首先，流动性拐点已经在今年出现，未来M2在很长一段时间恐怕都不会超过13%，而M1也会正常回落，市场资金面宽松的状态一去不反，而市场利率也会随着资金面偏紧有所提升，这对于股市和债市都是不利的。特别是债市恐怕已经结束了3年多以来的大牛市，转向熊市。所以必须进一步降低债券的配置，未来一段时间债券跑不过余额宝的情况恐怕会有所发生。
其次，对于长期偏好固定收益理财的朋友也许是个好消息。长期投资国债或其他债券，不做价差，只图到期还本付息的投资者，能够获得更多的收益。比如大爷大妈们。
第三，楼市炒作者，资金成本将大幅提升，由于资金偏紧，银行将进一步压缩个人贷款空间，甚至不排除抽贷可能。再结合民间金融的大整治，以及上面对于楼市的重新表态，未来恐怕会严查首付资金来源，甚至不排除重新要求补交收入证明的情况，那些虚开收入证明的一旦被发现，很可能被银行收房并进行特殊处理。而大量抵押贷款，也会被要求尽量提前还款，否则会率先处置房产，一场资金荒将让杠杆借贷资金的成本大幅度上升，耗不下去就只有大比例降价卖房了，但如果一旦大比例降价，势必改变楼市预期，届时可能更加卖不出去。所以，这也是一个两头堵的情况。而在这场博弈中获胜，要么赌明年资金面好转，政策松动，要么赌先于市场觉醒预期逆转前离场，就目前来看，由于长期来的思维惯性，赌前者的较多。所以6个月后，也许就是炒楼资金的生死线。让他们被迫从第一赌场转移到第二赌场，形成多杀多的局面。
第四，资金面偏紧对于股市也不是好消息，但好在股市的点位不高，一种公司的股息率超过长期国债收益率，长期资金仍然会倾向于股市投资，但由于投机资金和杠杆资金逐渐离场，也会让股市产生明显的波动，所以这段时间赚钱变得越来越困难，热点切换非常快速。比如昨天中字头大涨，今天就切换到了创业板，赚到指数赔了钱，很可能会大面积出现，所以建议大家还是放弃个股，以指数投资为主。用沪深300配中证500，基本上可以规避掉所有的市场热点切换。再不济，还是以投资量化基金为主。虽然量化基金也会受到热点切换影响，而让业绩增幅下降。但总体来说由于持股分散，且调仓灵活，会比主动选股的基金好的多。而策略上，仍然以定投为主，而最好的定投时机，不是单边上涨的市场，而恰恰是深V调整的市场。所以不必恐慌，调整是好事，继续转移债券仓位到股市中。


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