眼见他起高楼，眼见他楼塌了

雨夜

原标题：中国控管危机 进入维稳年

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不论是国内政治、经济或国际情势，中国都将面对一个不确定性与风险增高的2017年。

中国经济成长持续探底

为撑住经济成长，中国债务压力升高，加上重头戏“19大”明年底登场，中国将致力平稳国内外政经情势，确保领导阶层平稳交接。”防风险”取代”调结构”，”维稳”是中国2017年的基调。

2017年1月20日，美国总统川普上任，中国从政府到企业，都要开始去适应、面对这位捉摸不定的非典型美国新总统，即将给中美关系带来的新挑战与不确定性。

除此之外，新的一年中，中国政府还要想办法维持总体经济咝械姆€定，防止债务风险演变成系统性危机。

香港将举行新特首选举和庆祝“主权移交”20周年，北京当局可能会再次面对港人对深化民主的要求。

不过，在新的一年，中国将面对的头等大事，还是年底召开的中国共产党第19次全国党代表大会（19大），选出新一届最高领导成员。

根据过去经验，中国政府将会尽全力保持海内外政经情势稳定，确保领导阶层平稳交接。

“防风险”、全力“求稳”，将是中国在2017年的基调。

2017年 防风险取代调结构

在各种“维稳”工作上，最重要的总体经济政策基调，预计会从今年的“稳增长、调结构”，调整成”防风险、稳增长”。

2016年是”十三五规划”的开局年，也是中共总书记习近平和国务院总理李克强推动”供给侧结构改革”的元年。但一整年下来，”稳增长”做得多，”调结构”做得少。

中国国家统计局10月公布的前三季经济数据透露，中国政府用货币、利率政策刺激投资的老方法，将经济成长率撑在6.7%，让各种指标看起来很稳定。

生产者价格指数（PPI）在9月由负转正、工业通缩缩小，民间消费价格也温和上涨，最重要的房地产市场更历经了一波疯狂上涨。

“央行超发的货币，透过银行信贷，发放给国有企业进行基础建设和房地产投资。”中国人民大学国家发展战略研究院在一年一度的《中国宏观经济分析与预测报告》中，分析了稳增长达标的原因。

国际货币基金（IMF）统计的中国国内信贷总额，2015年成长高达23%，预测今年全年也会成长21%。和2015年前比起来，增幅快了近十个百分点。这表示，钱一点都没少借。

但是，用老方法撑住经济成长，代价就是企业债务、资产泡沫等结构性老问题恶化、风险压力更大。

集中在国有企业的中国非金融企业负债率，已经达到255%。中国社会科学院估计的债务总额占GDP比重已升高到130%，一些外资金融机构甚至认为高达170%。

这些数字，不是接近、就是已经超过了西班牙、墨西哥、泰国、美国暴发金融危机前夕的债务水平。

第一要务：避免债务危机

“需要客观面对当前我国经济已经具有经济危机发生的一些潜在要素。”人民大学的报告警告。

国际信评机构穆迪和史坦普，因此在2016年上半年相继将中国主权评等展望从”稳定”调整为”负面”。”发生危机的机率很低，但压力正在增加。”史坦普主权、政府与公共产业评级资深董事陈鍢s表示。

这迫使中国政府的宏观调控基调，已经由”稳增长”向”防风险”转变。

根据陆媒报导，10月底中共政治局会议，首次将”抑制资产价格泡沫”纳入货币政策目标中，显示货币政策重心，已从“稳增长”进一步转向”抑制资产价格泡沫”。

中国海内外各大机构预测的成长率，大约落在6.2%到6.5%之间。”2017年将是中国经济『持续筑底』的一年，”人民大学的报告指出。为了平稳”筑底”，中国政府还是会采取目前”债务换投资”的稳增长路径，这注定2017年中国总体债务将继续攀升。

尽管如此，报告认为，因为信贷扩张主要集中在国企中，只要中国政府信用不崩溃，债务市场就能维持，防范危机仍有一定的政策空间。

《经济学人》智库（EIU）和史坦普也认为，从今年10月底的中共18届六中全会到明年底19大，是领导阶层换届的政治高度敏感期，中国政府一定会尽全力维持经济咝蟹€定，确保不出乱子。

2018年 大幅度启动调结构

至于中国经济何时落底反弹，一，要看去产能、去杠杆等供给侧改革的进度；二，要看中国政府何时会戳破泡沫；三就是新经济取代旧经济成为成长主要拉动力的时程，可能会发生在2018年。

EIU预判，习近平应该可在19大时，在政府与国企关键职位安插更多亲信，强化权力基础，让他在2018年开始推动更大幅度、也更痛苦的”调结构”，包括启动升息循环和紧缩货币政策。

EIU的判断，是根据《人民日报》在2016年5月专访中国政府高层”权威人士”的内容。

这位权威人士说道，解决产能过剩和企业债务等调结构政策，或许会影响GDP。但如果不解决，短期稳增长效果会愈来愈差，僵尸企业愈来愈多、债务愈积愈重。

“控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。”权威人士强调，”这么比较，就知道不能用加杠杆的办法硬推经济增长，结构性改革是当前和今后一个时期中国经济工作的主线，但这是需要付出代价的。”

外界普遍认为，这位权威人士就是习近平的经济智囊、中共中央财经领导小组办公室主任刘鹤，应该相当能反映最高领导阶层的看法。

“泡沫会从哪里开始破，会取决于中国政府对各行业的态度，目前还没有看到具体的行动，”史坦普中国金融机构评级资深董事廖强表示。

“这对中国的经贸伙伴和全球经济可能都是坏消息，因为现在找不到任何可以马上代替中国支撑全球经济成长的国家。“EIU警告，”各国政府和企业都必须为这个可能即将到来的痛苦调整，预做准备。”