安邦大举进军韩国计划受挫 还能挺到几时?(图)

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华尔街日报






中国安邦保险集团股份有限公司(Anbang Insurance Group, 简称：安邦)此前大举进军韩国市场，斥资超过10亿美元迅速达成一连串交易，包括控股两家保险公司，收购一家资产管理公司，以及入股一家银行。

　　如今这些交易纷纷暴露出问题。由于未能在尽职调查中发现一起金融丑闻，安邦试图索回支付给其中一家保险公司的资金。安邦收购资产管理公司的交易也碰了钉子，而安邦保险产品的营销也受到韩国监管部门的监控。

　　与收购纽约华尔道夫-阿斯拖里亚(Waldorf Astoria)酒店和最终失败的竞购喜达屋酒店及度假酒店国际集团(Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc., HOT, 简称：喜达屋)的交易相比，安邦围绕自己的核心业务──中国保险业务──编织一张全球金融网络的努力所受到的关注较少。但保险业务依然是安邦的支柱，发生在韩国的一切也将考验安邦在国内面临困境之际能否在海外保持坚挺。

　　此前，中国监管机构已对多家国内大型私营企业的海外收购进行了整顿，安邦是其中之一。知情人士说，制定安邦全球扩张计划的董事长吴小晖已被调查人员以涉嫌经济犯罪为由拘留。

　　吴小晖目前不知所踪，至今未发表公开声明。安邦对本篇文章不予置评。该公司此前表示，吴小晖不在的时候管理工作由其他高管负责，安邦的一些海外实体则有相对的自主权。

　　安邦在国内遇到的麻烦已经波及到海外。在欧洲，自6月份吴小晖因个人原因不能履职的消息传出后，投资者已抛出6.5亿欧元（合7.63亿美元）由安邦旗下荷兰保险公司Vivat NV在一个月前发行的债券，尽管这些债券价格后来有所反弹。

　　据一位知情人士说，负责对安邦收购资产管理公司Allianz Global Investors Korea Ltd.的交易进行审查的韩国监管机构目前正在对多项因素进行考察，其中包括安邦是否满足作为代客理财适当人选的资格，随着吴小晖被带走，这个问题变得更加复杂。

　　Allianz表示，出售交易正在接受监管机构的审查。

　　韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)对有关吴小晖的具体问题不予置评，并表示在监控安邦的业务活动时未发现可能影响客户的任何问题。关于适当人选资格的测试，韩国金融服务委员会表示，大股东应具备足够的投资能力、健康的财务状况及良好的社会信誉。

　　分析人士、竞争对手和一位公司内部人士说，吴小晖没有阐述明确的规划就把安邦推向韩国，这是导致安邦在韩国遇到麻烦的原因之一。他们指出，鉴于吴小晖的地位，安邦可能会漂移不定。一位参与安邦近期收购的人说，安邦根本谈不上战略，全是董事长说了算。

　　安邦早在2015年中韩自贸协定启动前就已进入韩国市场，这项协定激发了人们对两大经济强国的金融关系将由此加强的憧憬。

　　2015年，安邦斥资约10亿美元购入首尔上市公司Tong Yang Life Insurance Co.的控股权，交易价格较市价溢价45%，这是中国企业首次参股韩国金融公司。去年安邦同意以300万美元的低价收购德国安联保险公司(Allianz SE)的两家韩国子公司，一家是亏损的保险公司，一家是盈利的资产管理公司。

　　为了凸显自己进军韩国的雄心，安邦设计了一个红色LOGO──ABL（安邦人寿保险的英文缩写），并将其置于首尔金融区的一栋摩天大楼上。被安邦收购的韩国公司也采取行动配合安邦的全球化扩张，例如从安邦收购的欧洲保险商Vivat引进专业技术，Tong Yang则向安邦在加利福尼亚州的一座酒店提供了2.75亿美元贷款。

　　去年11月，Tong Yang参与的一家财团购得韩国政府控股的友利银行30%的股份，安邦也因此获得友利银行的一部分股权。

　　被安邦收购后，Tong Yang和韩国安联迅速夺取市场份额。根据营销资料以及行业高管和分析师的说法，安邦韩国保险业务增长的关键是销售一种定期存款型保险产品，这种保险产品的收益率有时高达竞争对手同类产品的三倍。

　　韩国人寿保险协会(Korea Life Insurance Association)数据显示，被安邦收购后，韩国安联的个人保费收入在四个月里增长了190%，而同期韩国保险市场总体个人保费收入下降了3.4%。

　　竞争对手称，韩国保险业那段时期的增长几乎全部来自这几家公司。首尔上市公司ING Life Insurance Korea Ltd.执行副总裁Andrew Barrett表示，具有中资背景的保险产品的出现对韩国保险市场造成干扰，这种情况不会一直持续下去。

　　吴小晖去年12月份在行业刊物《Asian Insurance Review》发表的一篇评论文章中称，安邦通过输出中国企业的经验和管理技能给韩国保守古板的保险行业带来活力。

　　安邦中国业务的大部分收入也来自于销售类似的产品，不过中国监管部门已在今年早些时候叫停这项业务。

　　这类产品必须很快偿付，所以风险较大。Tong Yang数据也显示，其最初的强劲销售势头未能延续。竞争对手及分析师称，韩国当局注意到这类产品的快速扩张以及中国监管部门对这类产品的整顿。

　　去年年末，Tong Yang承认自己卷入一起大宗商品融资丑闻，违约的借款方用生肉作为抵押品，而这些生肉却被抵押给包括Tong Yang在内的多个贷款方。监管文件显示，在丑闻曝光后，安邦指控原先控股Tong Yang的私人投资者欠安邦6.3亿美元，接近安邦收购Tong Yang对价的三分之二，此案正接受仲裁。卖方强调自己不对此事负责。

　　据知情人士称，虽然吴小晖率领安邦挺进韩国市场，但他实际在韩国停留的时间很短。据一位出席会议的人说，去年冬天吴小晖身穿定制西装主持了其中一家保险公司的新董事会委任会议。他在午餐中途便离开了