中国企业不良债券大爆发 数量恐怖

FRANKSTON

中国在经历几年快速的经济扩张后，现正进入放缓的阶段，经济金融的风险渐渐浮现，去杠杆政策也导致债券违约频率升高。《彭博》报导指出，中国今年不良债券大增，数量竟比所有新兴市场国家总和还高，后续恐推升新兴市场的借贷成本，冲击金融环境。　

　根据彭博-巴克莱（Bloomberg Barclays）的指数，截至11月6日，中国有15支美元计价公司债的选择权调整后信用利差（OAS）超过美国国债殖利率1000基点，其次为巴西的3支、俄罗斯和牙买加的2支。此外，还有越来越多债券进入危险区间，有12支债券的OAS为800至999基点，去年则只有2支。该指数追踪约660支美元计价、票面价值最少5亿美元的债券，而中国债券占约4分之1的组成。

　　《彭博》指出，中国去年完全没有不良债券，短短11个月却增加了15支，显示中国的金融环境并不稳定。美中贸易摩擦僵持、政府去杠杆政策都让高度杠杆化的中企面临巨大压力；加上当局欲压抑房市，房地产公司更是陷入水深火热，借贷成本和再融资难度皆遽增。今年最少已有4家房地产相关的中企债务违约，且未来可能持续增加。

　　而美国一再升息、美债殖利率飙高加上贸易战对中国的冲击，都已经渐渐开始对新兴市场国家凝聚压力，不良债券爆发更是让这些国家的企业借贷成本飙升到2年来最高，新兴市场恐怕也岌岌可危。