无人可独善其身 国有企业对经济崩盘已心知肚明

Rosanna

来源: 金融时报

据熟悉其内部预测的人士透露，中国最大公用事业公司国家电网(State Grid)正准备迎接未来五年世界第二大经济体的经济增长率降至4%的前景。

　　这家生产并分配中国大部分电力的国有垄断企业以其大胆的经济预测而闻名。然而，受近年经济增长放缓及政府要求下调电价的影响，该公司如今更谨慎了。
　　国家电网内部人士表示，在27家省级电力公司中，去年至少有10家报告了亏损，这一数字创下了纪录。其结果是，这家垄断企业正在削减基础设施支出。

　　“过去我们比市场共识乐观。”国家电网一位要求匿名的高级职员表示。“如今的情况正好相反。”


传统上，国家电网的资本支出被视为中国投资驱动型经济的晴雨表。

　　中国的经济增速正降低至30年来最低水平。预计中国国家统计局(NBS)周五将报告，2019年国内生产总值(GDP)增长6.1%至6.2%。预计3月份总理李克强向全国人大作政府工作报告时，将宣布国务院设定“6%左右”的2020年增长目标。

　　“5年前，我们对中国的电力需求感到乐观，因为经济仍然强劲，7%或8%的GDP增长是底线。”上述官员表示。“没人料到增长会如此急剧地减速。”他补充道，到2024年增长率降至4%是这家公用事业公司预测的最糟糕情景。

　　据英国《金融时报》看到的该公司于去年末发布的一份内部文件表示，国家电网在经营和发展中面临着前所未有的挑战。该公用事业企业补充道，将不得不严格控制投资、削减或暂停一些不能产生短期效益的项目，从变电站升级到输电线去毛刺。

　　国家电网一位发言人表示，他对此并不知情。该公司也没有回复记者通过传真发出的置评请求。

　　“国家电网在资本利用方面效率低下。”北京华北电力大学(North China Electric Power University)教授袁家海表示。“其投资没有进行充分的成本效益分析。”

　　深圳安信证券(Essence Securities)估计，国家电网今年可能会减少高达1300亿元人民币（合188亿美元）的投资，这相当于其2019年资本支出的近四分之一。

　　支出下降标志着近几十年来对中国电力基础设施的无节制投资——包括建设世界最大的超高压输电网——走到终点。

　　国家电网的建设热潮是基于对经济增长及电力消费过度乐观的预测。在2015年的一篇论文中，国家电网的4位研究人员写道，他们预计到2020年电力消费将平均增长6.6%。实际上，在截至2019年的四年间，这一数字为5.2%，若经济继续疲软，今年也不太可能反弹。

　　政府强制下调电价是为了帮助广大企业度过经济放缓时期，这给国家电网带来了额外压力。尽管许多地方电网呼吁政府放松这些目标，辩称它们牺牲了利润来支持整体经济，但国务院1月份表示，更多降价举措正在酝酿中。

　　国家电网表示，2018年，降价令其损失了920亿元人民币。该垄断企业在其内部通函中表示，其子公司的亏损不断扩大，公司投资新产能的能力继续减弱。