有协议还不够！中国经济还下行 3张图看清3件大事 连创新...

叶净寒

中共官方公布最新数据显示，2019年中国GDP增长6.1%，为近30年最低水平。有经济学家表示，中美第一阶段贸易协议只会让中国经济获得有限好处。2020年地方债额度提前下达，1月发行量大幅增加，不过这都不足以改变中国经济。德国经济学家周浩估计，今年的增长将降至5.8％，经济还将持续走低。3张图看清3件大事，中国经济连创新低和新高。有分析指，“人口红利”减少，加上债台高筑，将影响未来经济增长的可持续性。

一名工人在南通一家工厂工作。

中共官方公布最新数据显示，2019年中国GDP增长6.1%，为近30年最低水平。有经济学家表示，中美第一阶段贸易协议只会让中国经济获得有限好处。2020年地方债额度提前下达，1月发行量大幅增加，不过这都不足以改变中国经济。德国经济学家周浩估计，今年的增长将降至5.8％，经济还将持续走低。3张图看清3件大事，中国经济连创新低和新高。有分析指，“人口红利”减少，加上债台高筑，将影响未来经济增长的可持续性。

中国经济面临“越来越大的下行压力”

周五（1月17日），中国国家统计局公布，2019年第四季度GDP较上年同期增长6.0%，增速持平第三季度，弱于市场预期。

统计局数据还显示，2019年全年，中国GDP同比增长6.1%，为1990年以来最低水平。

去年全年一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%，这里呈现的是一个连续下行的走势。

贸易协议不足以消除中国经济隐忧

经济学家表示，中美两国本周签署的贸易协议只会让中国经济获得有限的好处。

瑞穗银行（Mizuho Bank）经济与战略主管瓦拉坦（Vishnu Varathan）认为，“尽管部分贸易协议得到了缓解，但现实情况是，被取消的关税仅占2019年关税的10%。重要的是，早在美中贸易冲突之前，中国就出现了结构性放缓。尽管有所缓解，但任何美中贸易协定都无法消除这种放缓。”

标普全球首席经济学家肖恩·罗奇（Shaun Roache）也表示，“贸易协议消除了尾部风险”，但不足以改变中国内在动力。

提前下达,1月中国地方债将发行8000亿

由于2020年地方债部分额度提前下达，1月地方债的发行备受市场关注。

根据Wind数据，截至1月16日，地方债已发行5069.94亿，而据多省份披露的债券发行资料，待发行规模为2780.70亿。因此，今年1月地方债的发行规模将达到7850.64亿，相比去年同期几近翻番。

其中，专项债发行规模达7159.21亿，占提前批新增额度的71%。换言之，今年“提前批”专项债完成进度达71%，相比去年1月大幅提升。与此同时，今年1月九成的专项债投向了基建领域。

据陆媒报道，1月30年期债券发行规模将达1116.73亿，占同期发行规模的14.2%。不过，有市场人士提醒，30年期地方债跨越多个任期，其偿还风险应引起关注。

中国经济还将走低

经济学家一直在降低中国经济增长的预期。

德国商业银行经济学家周浩估计，今年的增长将降至5.8％；标准普尔估计，增长将降至5.7%。

经济咨询公司中国褐皮书（China Beige Book）数据显示，在2019年的最后三个月，企业拖欠客户、员工和债权人的款项创下历史新高。

2019年，由于现金短缺，越来越多的中国企业发行了名为商业承兑汇票的欠条，而不是使用现金支付。到年中，大约有2000亿美元的欠条在流通。一些得到商业承兑汇票支付的公司在自身遇到财务问题时，将商业承兑汇票折价出售，如果发行者最终无法偿还债务，潜在风险就会扩散到经济的其他领域。

3幅图看清中国经济未来挑战重重！

中国大陆周五(17日)公布了2019年一系列经济数据。

“人口红利”势减，出生率比3年大饥荒时期还低

根据国家统计局数据，中国去年的人口出生率降至千分之10.48，比率创1949年以来最低，比3年大饥荒时期还低。其中，16岁至59岁的劳动年龄人口减少了89万人；2019年新生婴儿数量下降至1465万，较2018年减少了58万。

加州大学尔湾分校社会学教授Wang Feng称，中国国内大规模的人口迁移、快速推进的城镇化、紧张的工作、高昂的住宅和教育成本，以及根深蒂固的性别歧视，都是出生率低的原因，而且这种情况可能会持续数十年。

债务愈来愈多，川普重创中国经济

根据美国财经媒体彭博经济研究表示，到2022年，中国债务占GDP的比重仍可能达到300%以上，远高于2018年底的276%。

事实上，虽然贸易战“停火”，但美国总统川普对大约3600亿美元中国商品加征的关税仍在，这给中国在全球供应链中的主导地位，造成了前所未见的重创。

中国经济进入不良债务周期

随着中国民营企业违约率上升和流动性趋紧，德意志银行亚太区投资银行联席主管Amit Khattar表示，看到中国开始出现进入“不良债务周期”的迹象。

他认为，在上次全球金融危机期间，因有银行出手相救，令中国“并未显现”不良债务的问题，惟随着目前银行把重点重新转向资产质量和盈利能力方面，未来或会看到更多的不良贷款问题浮现。阿波罗网林亿综合报道