通胀压力猛如虎 北京若再降息如饮鸩止渴

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兴业银行首席经济学家鲁政委3月6日撰文表示，美联储降息之后，澳大利亚联储已经降了，马来西亚也已经降了。但中国可能才是这一轮全球降息的始作俑者。

　　鲁政委表示，这一次全球降息因疫情而发生。因疫情首先出现在中国，开年之后，央行下调了公开市场操作的利率，就是14天以内的，7天到14天。后来，当遇到了“MLF”的操作的时间的时候，“MLF”利率也下调了，对应LPR的利率也下调了，因此是中国央行开启了这次全球降息的大潮。

　　中国知名财经评论人士水皮3月6日撰文表示，中国经济在武汉肺炎疫情爆发前已经大幅下行，增速录得30年最低水平。在经济下行压力下，降息可以刺激经济，但问题是，中国近期因为非洲猪瘟造成猪肉价格飙升， 2020年1月份CPI达到5.4%。受疫情影响，估计2月份中国的CPI可能会破6%，3月份可能也下不来。

　　中央财经大学金融学院教授韩复龄3月5日撰文说，1月份中国CPI涨到5.4，创十几年新高。很多企业原材料现在都开始涨价，随着上游往下游传导，最后消费品也会涨价。

　　水皮也认为，在通胀仍在上行的压力下继续降息，这将进一步扩大负利率的空间，老百姓那点存款本来就利息有限，在疫情下，许多人失去工作和收入，如何应付日益高企的物价。

　　水皮指出，降低企业融资成本的关键根本不在贷款利率，而在于渠道不畅，传导机制有问题，再低的利率如果到不了中小微企业手上，降息可能也没啥意义。

　　水皮表示，央行为应对疫情的情况下投放定向贷款，目前已经有8500亿左右，银行间市场利率低企，说明现在市场不缺流动性，如果继续降息，会使经济生活尚未恢复正常之时陡然加大流动性，这只会吹生资产泡沫。

　　彭博3月5日报道称，降息压力日日上升，但新兴市场经济体或因此陷入通膨失控和货币疲软的泥潭。与欧美不同，大多数开发中国家的通膨处于上升势头，而这些国家以往降息并未对经济成长有过多少帮助，问题在于货币政策的传导不畅。

　　报道认为，与美国等发达国家不同，对于中国这样的新兴市场国家来说，降息在目前可能是一剂毒药，不仅不能刺激经济增长，还可能引发货币贬值和更加恶性的通货膨胀。

　　在降息预期下，包括中国在内的许多开发中国家股票出现了2018年11月以来最大单周涨幅，外汇市场也有望创下一年来最好一周表现。但是，平均债券殖利率（收益率）却跌至纪录低点，而通膨却将达到2014年以来最高水平。这将是三年多来实际利率首次成为负值，投资者也面临着10年多来最低回报。

　　报道称，如果这些回报再被侵蚀，可能会引发货币贬值，应对通膨的大战还没开始便偃旗息鼓。