经济下滑债如山 中共不再救助地方隐性债

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中国经济下行成共识。中共官媒12月21日报导，发改委副主任宁吉喆承认了中国经济存在的问题。图为2021年5月11日宁吉喆（中）在国务院新闻办公室举行的记者会上发言。(Noel Celis/AFP)


香港大纪元记者李思齐综合报导

就中共地方政府隐性债务问题，中共财政部已于12月16日公布，坚持“中央不救助”原则，各地政府自行解决。有经济学家在12月22日分析中国经济时表示，中央政府“手里也没钱了”。

中共体制下，中央政府不出面，各地政府解决各地问题的方式被比喻为“谁家孩子谁抱走”。12月16日的中共国务院政策例行会议上，中共财政部副部长许宏才称，对地方政府隐性债务问题处理也采用此原则，中央不会出手，要求通过债务违约处置机制来解决隐性债务存量。许宏才同时称，要推动出台终身问责制，倒查和追究责任。

12月22日，经济学家程晓农在接受“政经最前线”专访时表示，中共地方政府债务累计“像山高”，是个“长期困扰、威胁中国经济的沉重大山”；并说中共中央政府“手里也没钱了”。

隐性债务指地方政府在法定限额之外直接举借、承诺偿还或提供担保的债务；常见的形式有地方融资平台公司举借的城投债。城投债主要指为城市基础设施发行的债券。显性债务则是由政府公开承诺、担保而形成的债务，如地方政府财政担保转给地方企事业单位使用的国债转贷基金。

中共地方政府的隐性债务数额大，导致地方财政问题已越来越“显性”。国盛证券2021年4月依据估测和参考国际货币基金组织（IMF）的数据，认为中共地方隐性债务规模可能为显性债务的2倍左右，保守估计2020年隐性债务规模近50万亿元（约合8万亿美元），政府整体负债率高。

彭博社在9月29日引述高盛报告的数据说，中共地方政府融资平台（LGFV）债务总额已由2013年的16万亿元（约合2.56万亿美元）增至去年底的53万亿元（约合8.48万亿美元），相当于中国国内生产总值（GDP）的52%，高于中共官宣的应还债务总额。

许宏才在12月16日答记者问谈到中共政府整体的债务水平时称，截至2020年末，地方政府债务余额25.66万亿元（约合4.11万亿美元），中央政府债务余额20.89万亿元（约合3.32亿美元），全国政府债务余额是46.55万亿元（约合7.43万亿美元）。

他还称，按照中共统计局公布的2020年GDP数据101.6万亿元（约合16.26万亿美元）计算，政府债务余额占GDP的比重，即负债率是45.8%，低于国际通行的60%警戒线。

然而45.8%的负债率未计入中共官方承认的隐性债务。如计入国盛证券保守估计的50万亿元隐性债务，中共政府的总债务余额为96.55万亿元（约合15.45万亿美元）；中共统计局于12月17日公布的2020年最终核实GDP低于初步核算数，为101.36万亿元（约合16.22万亿美元），那么计入保守估计隐性债务的负债率为95.3%，远高于60%的警戒线。

2021年10月，数据宝、腾讯财经联合推出《城市负债率排行榜》，其中的地方政府负债包括了城投债，即包括了大部分的隐性债务。2020年地方政府负债率最高的是贵阳，达929.06%，其次是哈尔滨，为764.58%。省会城市中，2020年债务率居高的主要分布在西北地区。这些城市虽地方政府债务余额不高，城投债也较低，但由于财政收入一般，导致债务率高。

中央政府在2020年曾从专项债务额度中安排资金2,000亿元（约合320亿美元），支持地方化解中小银行风险。中共财政部党组书记、部长刘昆在2021年1月20日的全国财政工作会议上总结2020年的工作时称，这进一步缓释了隐性债务风险。

经济学家程晓农于12月22日对中国经济的解读，解释中共中央政府为何不再救助地方的隐性债务。他在分析时还谈到，看中国的经济数据，需要一定的独立思考能力，不能盲目相信中共官方数据。

专家分析中共财政困境
程晓农说，中国经济的增长随着房地产泡沫的破裂走上了债务经济的道路，即靠借债来发展经济。目前地方政府的卖地收入在减少，债务还在增加，地方政府或走向破产，或倒逼中央政府增加补贴，但中央政府“手里也没钱了”。

中共的债务不止在国内，还涉及海外美元债，而中国的外汇净储备快见底了。

他说，10月底中国外汇总储备是32,176亿美元，最新的外债是6月底的26,798亿美元；根据中共官方6月公布的数据，外汇净储备（总资产扣除总负债）在6月底是5,342亿美元，比2014年12月的外汇净储备减少了75%，即少了1.5兆美元。

其中，外汇总储备减少引起外汇净储备下降是6,290亿美元，占净减少量的41%；因外债上升，导致外汇净储备下降约为9,000亿美元，占净减少量的59%。可见，中共未偿还的外债是中国外汇净储备下降的主因，增加了偿还外债和日常进口所需外汇的冲突风险。

程晓农认为，中国目前的净外汇储备只够用三个半月。为何海外投行关注中国恒大（03333.HK）的违约问题，因为如果这家房企的外债都还不上，那么这意味着投行们投资的这么多债券也都兑换不了。


程晓农说，依据2021年6月底的数据，外国在中国的投资余额为33,650亿美元，已超过中国外汇总储备的余额；这意味着如果所有外商撤资，同时中共政府也守信用，允许外资兑换外币撤离，那么中共政府也就破产了。

他分析，中共政府不会允许这样的事发生，那么外商就会蒙受损失，而中共政府也会因为失去信用而遭到国际社会的金融制裁。

中国经济下行是共识
12月21日晚，中共喉舌新华社发表了近日对中共发展改革委副主任、中共统计局局长宁吉喆的采访。宁吉喆承认，中国经济目前面临消费需求走低，投资增长受制约，以及供给链有卡点和企业成本走高，导致产业链下游的中小企业经营困难等压力，并称会尽快出台有利于稳定经济的政策。

就压力形成的因素，宁吉喆罗列了疫情、世界经济复苏不均衡、中国遭遇洪涝灾害的同时，承认中国长期存在的一些深层次矛盾凸显，以及具有收缩效应政策的制约。但报导未说明“深层次矛盾”具体指什么，涉及哪些方面，以及哪些团体和个人受影响，也未列举具体哪些政策制约了中国经济。

12月22日，世界银行发表了12月的“中国经济简报”（简称简报），主要观点包括：中国2022年的经济增速预计会放缓，中国经济前景的下行风险有所增加，这主要与疫情和高杠杆的房地产行业有关。

简报表示，中共通过基础设施和房地产投资拉动增长的传统策略已经走到尽头。短期来看，政府应做好宽松政策的准备，以便解决企业杠杆率过高问题，特别是房地产企业，同时也需要提供必要的流动性支持，防止房地产企业的财务困境蔓延到更广泛的金融市场。