【秦鹏观察】A股大疯牛 将持续多久？

dazhu2689

【大纪元2024年10月01日讯】观众朋友们，大家好，欢迎收看《秦鹏观察》。

今天我们谈一下中国现在的A股牛市。这个人造疯牛，会持续多久？后面有哪些影响因素？

中南海的救市有一个逻辑，但是有3个不可能完成的任务。9月份至今，已经犯下了一个大错。

这是我第一次给干净世界的网友做独家节目，请观众朋友也在评论区关注我的干净世界账号，我以后将每周都做一期。

这次真的与以前不同 A股疯牛的形成原因

这几天，全球都在看中国A股，可以说A股已经疯了。从8月份之前最悲催的市场，到现在涨幅居然已经超过了美国股市。

而这种疯狂上涨，几乎全是在过去一周内发生的。9月30日，A股总市值单日暴增超过7.35万亿元。而最近5个交易日，A股总市值累计增长超17.23万亿元，目前A股个人投资者持股占比约为33%，实际持有股票户数约2.2亿，每个投资者5天人均盈利约2.58万元。

考虑到2亿股民中的大部分账户在今年已经休眠，这波炒股者的收益更高。比如，我一个北京的朋友，今年上半年告诉我，去年在A股亏了800-900万人民币，周一却告诉我，她们夫妇在香港和中国的二个账户共投入600多万，短短一周赚了200多万。还有一个海外的朋友，已经10多年没有碰A股了，却刚刚申请开通了北向通交易权限，说想趁着中共发钱去赚一笔。

蜂拥而入的，还有一批外资。高盛技术策略师Scott Rubner在一份报告中写道：“过去48小时内，我进行的关于中国的Zoom通话比2024年全年还多。”他说投资者越来越担心错过中国股市飙升，出现了“FOMO”（害怕错过）的心理。

他还表示：“我真的认为这次对中国股市来说是有所不同的。”

仅上周二一个交易日，高盛的主要经纪业务就录得自2021年3月以来最大单日中国股票净买入，也是过去十年来第二大中国股票净买入。

这一波A股上涨，还带动了港股和中概股上涨。美国亿万富翁、普鲁士公司对冲基金的董事长戴维·泰珀（David Tepper）表示，他非常看好中国股市，在美联储最近降息后，他购买了与中国相关的“所有股票”。而戴维·泰珀一直信奉价值投资，现在也认为中国股市这一次和以前不一样了。

我相信，随着中国进入长假，会有更多人分享和消化这些财富故事，会有更多人涌入股市，更疯狂的时刻会到来。所以，虽然我们可能都看得到了最终一地鸡毛的结局，我还是想讨论一下，这波疯牛到底会持续多久？

首先，我们要明白，这一波股市确实与之前不一样。很多人将这一波牛市和2015年相比，但是二者有很大的不同：

从政治层面来看，2015年的股市狂潮是因为当时的江泽民派系面对上台3年的习近平不断用反腐清理江派大员，试图反击，所以发动了一场经济政变。于是，证监会、媒体和券商、基金等联合起来做多股市，最后猛烈砸盘，洗劫了亿万股民的财富。而这一次，则是习近平自己面对GDP衰退和持续通缩，主动大放水，甚至让中共央行替代商业银行给券商基金等炒股再融资。

从经济层面来看，经过近10年发展，中国GDP规模、资本总量和结构，都发生了很大变化。2015年，中国居民杠杆率只有38.9%，到2020年底上升到61.7%。现在中共这波大放水，意图重组居民财富，让股民跟着雨露均霑，这一点和当时也有很大不同。当然，能不能做到，我们一会儿再说。

比较而言，这一波中国股市上涨，更像是日本房地产泡沫破灭后进入通缩的3-4年之后，即1995年上半年，美联储开始连续降息，导致日元显着升值。为此，日本政府推出了一系列政策，包括降息、扩大政府开支，加大基础设施建设，盘活土地资产，以及建立股市平准基金，等等。虽然没有从根本上解决通缩问题，但给当时的股市带来了一波小阳春，从最低时候的14000点，最高上涨了约三分之一，达到22000点。

其次，这一波中国股市的动力，是非常典型的情绪市、政策市，和经济基本面丝毫不相关。有些朋友认为现有政策都没有改变实体经济，所以认为股市涨的没有道理，但是中国股市短期上涨下跌本来就不需要什么道理。而且，经济学上有一个重要的概念，叫预期，资本买卖很大程度上就是做预期，实际经济数据短期内根本不重要。（当然，中长期来看，经济基本面重要）。

由于这一次，中共高层一上来就用上了王炸，直接让央行托底炒股，这就改变了投资者预期，让他们奋不顾身的投进去，去豪赌。特别是，三年的熊市，导致九成股民赔钱。而心理学一直强调一点，只有亏钱才会让人变成赌徒，赚钱不会。三年熊市，培养了中国亿万赌徒。

既然大家都在赌中南海要出大招，现在货币政策和上海广州等放开购房等已经一一落实，那么，我们接下去观察中国股市，就要重点关注财政政策。可以说，财政政策决定了这一波中国股市的行情到底能走多远。

前几天，我给大家分享过中共国务院发展研究中心原副主任刘世锦，在中国宏观经济论坛上的一段演讲，他建议发行10万亿人民币刺激经济，由于他的身份特殊和讲话时机特殊，我们现在可以清晰地看出来，他当时是代表中共最高层在放风。

但问题在于，中共到底会推出多大规模的刺激政策，3万亿还是5万亿，以及多少会流向民生领域、多少分给地方政府、流向基础建设。刘世锦自己也承认，10兆或更大规模的经济振兴方案有必要，但如果资金不能直接用于增加居民的个人收入，还是走老路，不仅达不到目的，还会累积更大更多的经济风险。

大规模刺激需要发行国债的方式进行，而一般来说人大常委会是10月底开会，所以虽然现在市场有传言中共财政部很快会推出政策，我们还需要观察。

9月30日，中国经济学家洪灏和中国首席经济学家论坛理事刘煜辉对话，刘煜辉还透露出一个重要信息，就是当局这一波经济刺激政策，是在边做边看，会根据市场反应和实际效果，再推出下一步。所以，为了判断下一阶段的股市行情是否能够持续以及能达到多高，我们还是要看政策如何发展。

疯牛能走多久？中南海不可能完成的3个任务

对于这一波行情的持续时间，刘煜辉认为大概会持续半年左右，从现在起的第四季到明年的上半年，这段时间应该是政策密集实施的时期。到明年3月的中共二会之后，会得到验证。

当然，也有一些人并不乐观，国内一个著名投资人跟我说，可能2个月多一点。

我个人认为，这波疯牛估计只会持续3个多月。因为，一方面，到明年初很多数据就会出来，暴露出中共政策的青铜本色，不需要等到二会；另一方面，现在内外资本和相当大比例的股民，都是一种短期投机心理，都想捞一把就走，所以一有风吹草动就会逃之夭夭，不会持续那么久。

当然，我认可刘煜辉的另一个判断，即这一波牛市的第一阶段，股票会普遍上涨，甚至有一些很烂的股票上涨更厉害，因为之前超跌了，现在只是回补。但是后面市场会分化，进入更重视逻辑的阶段。那些中共政策直接影响的行业和企业，会有更多的资金追捧。比如，一些科技股。因为中共现在大谈新质生产力，试图发展自己的科技实力，肯定借着财政大投资，进行政策倾斜。

但是，我特别想跟大家强调的是，中共这一波救市注定失败，即使整个放水规模高达3-5万亿，中国经济的困境不会发生本质变化，中国股市的本质也不会发生变化。因为：

第一、印钱并不能解决所有经济问题，否则美国和全球就不会出现3年多的通货膨胀，委内瑞拉和津巴布韦就不会经济崩溃，日本也不会花费30年才走出通缩。

第二、中共当局要想真正的解决经济问题，需要解决三个根本问题，然而在现行中共体制下，这三个问题却通通无解。

1. 提振信心。自从房地产泡沫开始破裂以来，中国消费者和投资者一直信心低迷。而信心不足的原因，是对未来迷茫，有民调显示人们不再买房观望的原因中，“收入不稳定”排名首位。而民间投资下降、企业家普遍躺平，虽然有经济因素，但很大程度上是中共的执政带来的，比如一张A4纸就可以摧毁一个行业，同时中共现任党魁治大国如翻烙饼，一面烙糊了，翻过来再烙饼一遍，还有民营企业家一直被歧视并被当作肥韭菜，尽管最近中共国家发改委主任再次高喊企业家都是自己人，但是相信的应该没有几个人。

2. 转向消费。《华尔街日报》认为，如果中共当局将财政支持的重点转向消费者，或许可以通过加强薄弱的福利保障体系，达到既能降低消费者的高储蓄率，又能让他们感觉到生活变好的目的。但是，让中共这样一个抢劫集团突然间大发善心，不再抢劫还给民众大发钱，这个弯无论如何也不会转过来。所以，最大的可能是，这部分的投资依然少的可怜，中共依然要最大可能照顾它的8000万财政养活的人群以及它们的白手套们。

就包括这波股市救市，最终一定成为中共权贵阶层的狂欢盛宴，他们一定会利用这个难得的机会痛割散户韭菜。也许习近平想得很美，试图利用股市上涨，让广大股民赚钱后有信心消费、企业家有信心投资，但只能是黄粱一梦。就像明朝末年一样，崇祯皇帝希望大臣们拿钱出来救国家于危难之中，但是大臣们只会巧取豪夺，关键时刻就大部分人一毛不拔。中共培养了古今中外举世无双的巨大的腐败集团，利用各层官员稳定政权，但是最后，也注定会被腐败打垮。

3. 要救市成功，还需要提高生产率。虽然中共对科技行业一直在政策倾斜，但这也是一个不可能完成的任务。2010年以来，中国的全要素生产率一直在下降。一个显而易见的原因是，就是中共加强了集权，把银行贷款和资本导向了受青睐的部门和国有企业，造成更具活力的企业缺乏资源。

另一方面，中共的这一轮大救市，却没有丝毫的政治改革，也根本没有意愿与世界主要国家改善关系。而中国40年来改革开放成功的关键，就是对美国日本等发达国家开放。现在中共和一些流氓国家或者哈马斯之类的关系密切，却致力于破坏现有的国际秩序，这就必然导致国际社会对中共的围堵日益严密，中国的高科技也注定与世界越来越远。

所以，虽然现在的外资涌入中国股市，但那只是为了短期投机，对中国经济不会带来根本改善。当潮水退去，他们一定会及时撤退，留下一地鸡毛。

而且，中共还犯了一个大错，将给中国经济带来沉重打击。最近，人民币兑美元汇率一度破7，中国从民间到官方都喜气洋洋，似乎又是我们又强大了，美元不行了。

但这实际是一个很愚蠢的做法。因为经济学常识是，本币升值不利于出口，而出口现在是中国唯一的经济亮点。人民币在短短几个月时间内暴跌超3%，这吞噬了大部分中国出口企业的利润。

这和中共爱面子有关，也因为中共今年以来狂发离岸人民币债券、吸干了流动的境外人民币。这是一种今朝有酒今朝醉的做法，将对中国经济会造成严重伤害。

总之，这一波的人造牛市，更像一种末日狂欢，并不会真正解决中国经济问题，却必然会带来比2008年4万亿投资更多更严重的问题。那时候，被权贵集团洗劫的大部分中国股民，注定会更加贫困、对未来会更加没有信心，中国大革命也因此不远了。

好了，我今天的分享就到这里。请喜欢我节目的朋友，在评论区订阅我的YouTube新频道和干净世界，我将从今天开始，每周在干净世界做一期专享节目。大家也可以在评论区写下你的想法和希望我分析的话题，谢谢！

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《秦鹏观察》制作组#

责任编辑：李昊