摩根士丹利分析师：06年人民币或升值10%

trender

人民币兑美元24日再次大幅走强，收盘创下人民币汇率重估以来新高，报人民币8.0424元

近期，中国人民币的升值步伐引起了金融市场和华盛顿的普遍关注。人民币升值小步伐的升值让外界不禁疑问，中国政府是否准备给予人民币升值更多的空间，而不是冒与美国展开贸易战的风险。一直以来，美国国会的批评家就指责北京操纵人民币不升值，从而帮助中国出口品保持在成本上的优势，导致美国大量工作机会的丧失。

据新华社报导，受中国央行承诺今年将继续改善汇率机制并推动人民币资本项目可兑换影响，人民币兑美元24日再次大幅走强，收盘创下人民币汇率重估以来新高，报人民币8.0424元。

在过去的几个月中，中国更新了外汇市场的基础架构，使其与全球市场进一步接轨。中国央行主办的《金融时报》和官方媒体新华社(Xinhua
News Agency)援引中国央行(People`s Bank of
China)上海总部报导，央行为寻求实现国际收支平衡，拓宽资金流出渠道，规范资金流入管理。报导称，央行05年设立上海总部，旨在改善市场操作和金融服务。上海总部还将进一步改善外债、外汇担保和国内外汇贷款管理。

华尔街日报2月24日发表文章指出，2006年上海引进的最新外汇交易系统将足够灵活，允许更多每日汇率浮动的空间。但是，分析人士认为，即便中国决定对汇率开刀，其也不太可能象去年7月那样允许人民币单次大幅度升值。英国标准特许银行驻上海的经济师格林(Stephen
Green)表示，去年7月式的升值是不可以想象的。

交易商表示，中国政府很可能是通过允许一系列小规模的加速升值方式来达到目的，而这正是2月以来市场上所发生的。如果人民币继续以目前的速度升值，
2006年全年人民币对美元很可能将升值4%。但是，不久之前，人民币对美元贬值了0.8%，而许多上海的外汇交易商也认为，短期的反弹是由于中国春节过后对人民币的需求量增加导致的。

目前而言，没有理由相信，北京会偏离其反复强调的在使交易系统更加灵活的同时保持汇率的基本稳定。但是，一些经济学家则表示，随着时间的推移，2006年的形势会有所变化。高盛预测，今年人民币对美元将升值9%，而摩根士丹利分析师则预测人民币升值将超过10%。然而，那些认为人民币会继续走强的人士通常相信，人民币的从新估值将是因为经济基本层面上的原因，而不是迫于美国的压力。

摩根士丹利分析师任永力表示，２００６年将是人民币年。他说，人民币的市场交易弹性进一步扩大，为不包括日本的亚洲国家和地区其他货币汇率的上升铺平道路。

一些人曾表示美国财政部的４月份报告可能把中国列入汇率操纵国，而该报告本身的影响力有限，因为报告最多只能显示美国将不得不与中国就汇率问题展开对话。但报告相关的议案则根据影响力，一旦美国认定中国在操纵汇率，那么这些议案将获启动。

任永力认为，这些议案的推行可能成为中国的问题，美中之间真正的问题是贸易，而非人民币汇率。贸易问题的解决并非易事，因此汇率问题成为显而易见的关注点，这也是人民币汇率的关注程度如此之高的原因，尽管人民币汇率问题本身并非问题所在。

华尔街日报指出，对出口过份的以来阻止中国向以消费为导向的经济模式转型，而这种模式一直以来就被中国官方认为是维持健康的经济发展所必须的。出口的持续增长为中国带来大量现金的同时，也会为中国经济带来潜在的通货膨胀问题。但是，强势的人民币将使中国的出口商品价格上升，从而削减其竞争力。

与此同时，北京当局对华盛顿在中国汇率上的指手划脚感到恼怒，认为中国已经在尝试建立一个现代化的外汇交易制度，而这需要时间。美国则认为，虽然外汇交易越来越灵活，但是这并没有加速人民币的升值。外汇交易商指出，尽管外汇交易越来越商业化，但是中国央行仍然对整个制度保持着绝对的控制力。