学者另类观点吓人一跳:中国投资率太低而非过热

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7月29日，在北京大学经济研究中心举行的“中国经济观察”论坛上，当北京大学经济研究中心教授宋国青的演讲题目《中国投资率太低》在屏幕上显示出来时，场内听众一片惊讶。而这位著名经济学家的态度是，“这个结论也吓了我一跳，不过我必须表达我的观点。”

　　对近期固定资产投资率(投资占GDP的比重)高企引起的质疑，宋国青说：“你们都是一米五，我长到一米八，难道我就错了？反正，没有一位经济学家告诉我50%的投资率到底有什么不对的。”宋国青认为，保持总体通货膨胀率的稳定，才是央行本轮应该调控的目标，而不应该是投资率。

　　一路疾驰的投资增速和由此带来的高位投资率，从年初就受到学术界乃至决策层的关注。关注的背后，是人们对于经济“过热”的担忧。统计数据显示，1月到5月中国城镇固定资产投资完成了25443.5亿元，同比增长速度冲上了30.3%的“警戒线”。而由此产生的全年50%甚至更高的投资率将远远超过过去100年任何主要国家所达到过的最高水平。

北京大学经济研究中心教授宋国青(图片来源：北京晨报)

　　央行货币政策委员会委员余永定日前曾表示：“当前中国宏观经济面临的最大问题，就是投资增长太快，预计今年全年超过50%的投资率，无论对于哪个经济体而言都是不可持续的。”

　　宋国青的观点恰恰相反:“由于人力资本提高的速度非常快，因此物质资本也可以提高得更快些”。

　　宋国青称，判断投资率高低的标准应该是投资回报率和利率之间的差距，也就是收益和成本之间的差距，两者差距越大，说明投资赚钱的空间越广阔。“通过去年的统计数据来看，中国的真实情况是很高的投资回报率和较低的利率，照这个标准，中国的投资率不是过高，而是太低了。”(邢飞)

　　　宏调热点对话：宋国青建议存款利率上调到5%

　　记者：如果投资率不能判断经济趋冷还是过热，那您认为是什么？

　　宋：通货膨胀率，特别是预期的通货膨胀率。

　　记者：您预测第三季度的通货膨胀率达到1.7%，其中是否考虑了本次宏观调控的影响？

　　宋：部分包含进去了。

　　记者：既然考虑进去了，为什么还这么高呢？

　　宋：明年会达到3%，会更高。

　　记者：那调整准备金率和调整利率，您赞成央行用哪个作为宏调手段？

　　宋：调整利率，因为调整准备金率会给银行带来成本，银行会将这些成本通过提高贷款成本来弥补，这会进一步拉大存款和贷款利率之间差距。

　　记者：那您认为目前1年期贷款5.85%，存款2.25%的现行利率应该调整到多少合适？

　　宋：如果真放开的话，贷款利率应调整到8%左右，存款利率调整到5%左右，之间保持3%的差距。