美联储突降贴现率，批评者：只会让泡沫更大

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美联储突降贴现率，批评者：只会让泡沫更大

美国之音记者木风/美国央行联邦储备委员会星期五突然宣布把贴现率降低半个百分点，以确保商业银行拥有足够的资金，从而稳定金融市场。经济学家认为，市场欢迎美联储的这个行动，而且期望美联储近期也下调联邦短期贷款利率。

美联储星期五采取突然动作，把银行贴现率从6.25%下调到5.75%，同时又向银行系统注资60亿美元。这是美联储从2001年以来首次在两次公开市场委员会利率政策会议之间下调借贷成本，也是美联储主席伯南克上任一年半以来采取的第一个降息行动。

*赞扬：及时必要*

美国全国商业经济学协会主席卡尔·坦纳鲍姆在接受美国之音采访的时候认为，在面临信贷危机全面扩散之际，美联储的这个动作来得及时，来的必要。

“美联储今年早上采取的行动当然受到了市场的欢迎。它打破了美联储在过去几个星期里面对信贷危机愈演愈烈而采取的超然立场和沉默。美联储转而向银行系统注资，并表示，注资的行动可能还会继续。许多投资人觉得，美联储对信贷危机可能演变成经济危机的认识稍微迟钝了一点。今天美联储的行动显示，美联储的认识已经跟了上来，肯定还会有后续动作。”

*股市喜洋洋*

美联储的这个决定给忧心忡忡的投资人提供了一个喘息之机。美国股市的激烈动荡已经持续多日。就在星期四，道琼斯工业平均指数还一度下跌300多点。星期五早上开市前，各种期货指数又在大幅度下滑。美联储关于降低贴现率的决定一公布，市场的气氛逆转直上，期货指数大幅度上扬。市场开盘以后，道指上扬200多点，纳指和标准普尔指数的增长也都超过了2%。

在美国市场的带动下，欧洲股市也整体上涨。英国FTSE100指数涨幅3.7%，法国CAC40指数涨幅2.3%，德国DAX指数涨幅1.9%。巴西股市也增长了2.2%。亚洲股市已经闭市，但是观察人士估计，到下周一，亚洲股市开盘的时候，这股稳定军心的力量肯定会感染到亚洲的投资人。

*推测：将3次下调利率*

贴现率是商业银行向联邦储备银行贷款时所支付的贷款利率。美国老牌证券投资公司A.G.埃德华滋公司的首席经济学家加里.萨耶告诉美国之音，降低贴现率只是美联储计划采取的应对信贷危机措施中的一个。他说：

“今天行动的目的是确保借贷机构不要因为资金不足而停止对它们的好客户的贷款，让银行和其它金融机构保持给客户提供贷款。这一方面是保证了金融机构的业务稳定，另一方也有利于消费者。

“当然，对消费者有直接影响的是联邦基金利率，这个利率决定商业银行之间的贷款利率的标准。房贷利率和信用卡利率等利率水平的高低都取决于联邦基金利率的高低。所以，我们认为，美联储下一个动作将是在九月份的利率政策会议上下调联邦基金利率。”

星期五，美国好几家主要银行都修改了它们对利率水平做出的预测。里曼兄弟投资公司认为，今年年底之前，联邦基金利率将下调50个基点，从现在的5.25%
下降到4.75%。埃德华滋银行认为，在今后六个月里，美联储将3次下调利率，每次25个基点。而在星期五之前，多家金融机构在接受美国之音采访的时候大多表示，今年年底前，美联储上调利率的可能性比较大。即使不上调，也不至于下调。

美联储在宣布下调贴现率的时候表示，“金融市场条件恶化，信贷条件收紧以及不确定性增加等因素都有可能会遏制经济增长。”美联储认为，“经济下滑的风险已经明显增加。”埃德华滋公司的萨耶指出，美联储的这一观点和10天前的的观点相比是一个很大的变化。他对美国之音说：

"我认为美联储一直在观察着信贷问题的发展。随着情况的恶化，他们也在改变着自己的观点。现在他们认识到，经济下滑的风险增加了。这跟美联储10天前的说法有很大的不同。当时它说，下滑的风险只是有所增加。主要风险还是通货膨胀。我认为，美联储观点的变化给降息奠定了基础。今后几个月，通胀压力会有所缓解，这给美联储降息增添了空间。”

*批评：只会让泡沫更大*

不过，曾经担任摩根斯坦利亚洲首席经济学家的谢国忠对目前世界主要经济体的中央银行给金融系统补充流动性的做法感到不安。谢国忠在星期四给金融时报写的文章中指出，现在的全球性信贷泡沫是9/11以后各中央银行大幅度降息和金融机构发展杠杆融资产品的结果。

他认为，出现了泡沫应当允许它自然破裂，这是经济规律。谢国忠表示，如果央行出手挽救华尔街，通过增加流动性来避免金融震荡，这样做的结果只会把泡沫做得更大，将来给经济造成的破坏也就更大。