美国经济数据不佳 为何股市却强劲上扬？

xianfei

星期一，专家们对经济进一步疲软的忧虑又有加深，长期政府债券收益率预期下行。但与此同时，美国股市却强劲上扬，道指突破14000点大关。其中原因如何？

*金融巨头报告严重亏损*

2007年最后一个季度的头一天就爆出好几条令人失望的经济消息。美国最大的银行花旗集团和瑞士银行(UBS)报告说，第三季度出现了严重的亏损。花旗的赢利跟一年前相比缩水60%，瑞银也出现了近5年来的第一次季度亏损。

这两家金融巨头出现亏损的原因是次级房贷及相关业务。花旗公司预期部分次级抵押证券价值重估带来了13亿美元的税前支出，而因市场波动性增加以及历史定价惯例不再适用，固定收益信贷交易将带来6亿美元的税前开支。瑞银也报告说，次级信贷将使第三财季利润减少40亿瑞士法郎，约合34亿美元；公司预计要进行大规模的裁员。

在金融行业之外，制造业的疲软势头还在继续。供应管理学会星期一报告说，9月份，美国制造业指数出人意外地从8月份的52.9下降到52。专家们的预测范围是52.5到53。52是3月份以来的最低点。50点以上显示该行业在扩张，低于50则显示收缩。

*长期债券收益率下跌*

经济的进一步疲软不光体现在金融业和制造业的数据上，而且反映在证券市场上。体现市场对经济走向预期的重要指标--10年期政府债券收益率依然处于下行的走势，从上星期五的4.57%下降到4.55%。上星期三，这一收益率还在4.67%。彭博新闻社刚刚完成的一个专家调查显示，多数认为，长期债券收益率在未来半年内将会继续下滑。位于波士顿的瑞士信贷第一波士顿银行估计，到明年3月，长期收益率将会下跌到4.2%。

长期债券收益率下跌一般被认为是经济走软或者通胀下滑的一个重要判断根据。

*主要股指强劲上扬*

尽管经济数据和预期如此糟糕，但美国的主要股指星期一却出现了强劲的上扬。道指飙升近200点，标准普尔500指数上涨20点，纳斯达克指数上涨约40点。这样强劲的增长是一个多星期以来的第一次。

*分析：市场悟到积极信号*

为什么经济数据不好，而股市还如此强劲呢？债券经纪公司坎特.费茨杰拉德(Cantor
Fitzgerald)的市场分析师马克.帕多在接受美国之音采访的时候解释说，市场从花旗和瑞银的报告中悟到了积极的信号。

他说：“这里有几个因素。花旗和瑞银报告了第三季度的亏损。市场对此的解读是，我们所遇到的各种问题随着第三季度的结束而过去。往前走，这些公司就是一身轻，房地产市场问题、信贷危机的最坏阶段已经过去。相当一段时间以来，在这两个问题上，水究竟有多深，无人晓得。花旗和瑞银告诉市场，我们认为，那些问题的规模大致就这样了，破坏规模也比较明显了。”

帕多表示，市场最害怕不确定性，现在不确定性消失了，市场的劲头就上来了。他还指出，制造业数据稍微低于预期，但依然处于增长的阶段，只是增长速度稍微放慢，这在市场看来并不是特别值得担心的问题。

*分析：经济继续走软*

在市场为不确定性消失感到兴奋的同时，经济学家们并没有跟着欢欣鼓舞，他们对经济疲软的走势还不敢掉以轻心。

瑞士信贷第一波士顿银行的高级经济学家乔纳森.巴齐尔对美国之音表示，虽然他们并不认为经济衰退即将到来，但经济走软的脚步并没有明显放缓。

他说：“我们一直担心的是就业市场，也就是消费者的工作和收入问题。我们已经在经济预测中下调了房地产市场的预期，这个行业要比先前估计的更为疲软。第三季度看到的一些数据显示，这个行业还面临继续下滑的风险。美联储上次降息半个百分点的时候对是降息幅度是否能够给信贷市场提供足够的保险心中无数。我们认为美联储还要降息。到今年年底，失业率会上涨到4.8%。”

*分析：美联储下一步行动受关注*

瑞士信贷第一波士顿银行预计，美联储在10月底的利率会议上会再次降息0.25个百分点。巴齐尔表示，由于通货膨胀压力受到控制，美联储在降息的时候可以比较放心。

坎特.费茨杰拉德公司的市场分析师帕多指出，美联储降息还是不降息并不是关键，关键是美联储采取下一步行动的理由。

帕多对美国之音说：“我们看到，人们在期望再次降息。我要说的是，重要的是，如果美联储不降息是因为担心通胀风险，这对市场的作用将是负面的；如果是因为出现了经济走强的迹象，我们可以接受。经济走强会带来更多的利润，市场当然欢迎。”