反思日本股市:中国股市的暴利时代或已经结束

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上周最值得关注的是中央经济工作会议，会议透露出来的信息显示，明年国家将会采取力度更大的金融调控措施，这些措施对股市造成的冲击将不可忽视。

　　而据《北京晨报》12月6日援引华夏红利基金经理孙建东的观点，2008年指数仍会上涨，但投资者的收益却会有明显下降。预计明年基金收益约两倍于居民定期储蓄的利息收益。

　　目前一年期定存的利息收益率为3.87%，按照孙建东的预测，即便往高处算，明年基金的收益率似乎也不会高于10%，这与两年来基金的高回报绝对是天壤之别。实际上，孙建东操盘的华夏红利基金，今年的预期回报率就高达140%。

　　既然基金经理对后市都如此悲观，散户的处境可能就更不乐观了。

　　而股市近两个月的调整，被套的散户多数都存在惜售心态，原因在于他们都相信，股市一定会转暖，牛市一定会再现。到目前为止，尽管没有人否认牛市的继续，但口气则由唱多未来改为谨慎看多，看来即便是牛市继续，也未必人人都能赚钱。

　　对于2008年的走势，业内的预测也并不乐观。尽管业内人士认为GDP的高速增长、上市公司盈利增加将奠定明年牛市基础，但实际上，业绩的增长将很难保持今年的幅度，况且这些因素与股市的涨跌并无必然联系。

　　从日本的经验看，十几年的发展过去了，很多公司到现在的股价尚不足1989、1990年巅峰时期的一半，难道说日本的GDP没增长、公司没盈利吗？还有今年“5·30”调整到现在，很多股票在国内宏观经济强劲增长下，公司业绩多少也在增长，但股价跌幅仍然也超过50%。

　　我们似乎就可以此得出这样的结论，紧缩政策下，国内股市的暴利时代或已经结束。而对于习惯于追求暴利的个人投资者来说，是很难接受这样的现实的，特别是那些经历了此轮大牛市的新股民，他们还梦想着今年上半年的好日子还会回来，自己手中的股票不仅能够解套，而且还能够重新赢利。

　　面对这些习惯了牛市的散户，我们能够给出的建议是，既然市场暴利不再，就应该降低对未来股市的预期。对于眼下的震荡调整何时结束，认为遥遥无期的人也逐渐增多；甚至有人提出，不要再用牛市的思维看待正在进行的调整，否则可能就越套越深。