看中国 - PMI利润预测值累积减低 中国经济走到紧要关头

jianrenz

2008年3月，CFLP中国大陆制造业采购经理指数（PMI）为58.4%，比2月上升5.0个百分点。4月，中国PMI各行业购进价格再次达到三年来的历史同期高点，中国经济已经走到紧要关头。

4月中国制造业PMI指数体系中，只有产成品库存指数低于50%，其余各指数均高于50%。从变化趋势来看，同3月相比，除产成品库存指数持平以外，其余各项指数均明显上升，升幅较大，多在4个百分点以上，尤其以新订单指数、生产指数、采购量指数升势最大，升幅分别为6.9个百分点、8.7个百分点和9.4个百分点。

4月购进价格指数为达到74.6%，该数值甚至高于2005年同月的水平，但对比原材料的需求水平，中采咨询认为，本轮价格上升并不是全部来源于需求，成本推动型的趋势从2006年一直持续至今。

在激烈市场竞争中，企业一直以原材料替代、提高劳动生产率、降低人力成本、压缩利润空间为代表的消化手段，几年来起到了抑制社会产成品价格上涨的作用，而且同时企业利润仍然持续上升。但随着价格步步高涨，企业的消化能力在降低。从3月的PMI数据对比看，企业的新订单与购进价格的差数形成反弹，达到2007年10月的水平，但与2006、2007同期相比，该差数降低超过10个百分点。而且，差值自2007年5月起，已经积累了90个百分点以上,进一步考虑如下因素：

1、自2007年5月以来持续增大的该差值，其积累的利润减低效应将进一步显现。

2、劳动力成本持续升高。

3、原材料价格继续以前所未有的速度高涨。

4、流动性过剩因素仍然大量存在，刺激投资走强。

5、行业垄断在近几年的竞争中逐步加强。

6、近几个月以来，劳动生产率的提高速度已经无法抵消综合成本上涨的速度。

中国经济的方向已经走到紧要关头，中国政策的稳健与力度，直接关系到中国经济的下一步走向，是持续10%以上的增长，还是骤然紧缩？后者毋庸置疑将会带来更多不良后果。

由此，企业提高销售价格成为消化成本、提升利润的唯一手段，而且也由于垄断、行业同盟等因素成为可行手段。

中国政府可以实行的政策有价格补贴、劳动者收入的非货币性补贴、原材料行业的限价补贴、以多种手段提高劳动生产率等。除此以外，抑制流动性也是主要手段。

在中国中央政府的示意下，各地政府的价格补贴政策纷纷推出，尤其是面向中低收入者的补贴政策，从推出政策的级别，可以看出政府试行补贴的意图。