6500亿美元热钱涌进，北京高层忧心忡忡

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中国时报白德华／赌人民币升值的国际热钱，到今年年底将高达六千五百亿美元，这数字相当一九九七年金融风暴前流入东南亚地区热钱的水准，已引起中共高层忧心忡忡。国际热钱爆炸性的流入，不仅将影响持续性通膨，且可能冲击金融安全。

日前结束的上海陆家嘴金融论坛上，中共副总理王歧山及外汇管理局长胡晓炼双双表示，要强化跨境资本流动监管，确保金融安全；人行行长周小川说，中国今年货币政策将更关心反通货膨胀问题。问题核心，便出在透过黑市、借贸易或外商直接投资（FDI）名义进来的热钱身上。

赌人民币升值首季逾八五一亿

今年首季，大陆外汇储备增一五三九亿美元，贸易顺差四一四亿美元，FDI二七四亿美元，换言之，扣除顺差及FDI，进来的热钱超过八五一亿美元。去年全年大陆热钱一一七○亿美元，今年首季流入的热钱竟超过去年全年七成。

今年大陆实“两税合一”，在中国劳动成本大增的情况下，首季FDI竟比去年同期增长六一．三％，外商直接投资不降反升，唯一能解释的原因就是热钱加速涌入。

热钱涌入最主要的是赌人民币升值。今年首季，人民币对美元累计升值四％；建设银行最新报告预测，今年人民币升值七．五％，这是中肯的预测，高盛集团甚至预预测升值一○％，这都导致热钱源源不绝流入。同时，中美存款利差二％，即使存款，对外资也是稳赚不赔。

根据外汇管理局估算，○二年到○七年，流进中国的投机资金达五千四百多亿美元，预估今年底及明年底，热钱累计将突破六千五百亿及八千亿美元。○七年，热钱累计总量占中国ＧＤＰ十六％，已逾九七金融危机前的情形，也令官方担忧。

中国社科院国际金融研究中心副主任何帆说，大陆Ａ股市场从六千一百点惨跌到三千点，一大部分因素与热钱撤离有关。他建议严格资本帐户管理，谨防热钱快进快出之痛。房市近年大涨也和热钱有关。

预料，人行会强化管制热钱流入，并控制资本出境，以防对冲基金的冲击。同时，预料也会进一步调整汇率的形成机制。

周六在论坛上，美国摩根士丹利亚洲区主席罗奇表示，他很担心中国决策层在评估通胀问题上犯错误。他认为，他担心北京只将目前的通胀仅集中在能源及食品，且是很多外来因素造成。罗奇说，如不小心应对，中国将面临经济“硬著陆”的风险。