中国股市暴跌：昨日跌幅是10年来第三大跌幅

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南方都市报:五大利空砸出大跌

　　1.上周六央行突然宣布再次调高存款准备金率1个百分点，达到17.5%，创下历史新高。这表明从严的货币政策并未因四川震灾而有根本性改变，此举对市场信心无疑是一次重创。

　　2.深交所预计今年深市主板解禁股将达到225亿股，中国建筑又通过了425.66亿元的巨量IPO方案，使得市场对于资金紧张的担忧进一步加剧。

　　3.而“基金罕见做空大动作，三大主力弃守护盘阵地”的消息也在此时登上各大财经门户首页，更坚定了不少投资者“赶紧走人”的判断。

　　4.CPI回落被延缓，预计8、9月份之前的CPI仍会保持高位，通胀压力依然巨大。

　　5.上周五国际油价飙升令美股重挫，本周一亚洲股市遭遇“黑色星期一”，越南股市崩盘，越南股市年内跌幅已经接近六成，成为全球表现最差股市。环球同此凉热，中国股市难以独善其身。

　　关注理由：又见股市暴跌，这让印花税下调后的反弹一下化为乌有。央行7日宣布上调准备金率1个百分点至17.5%，创下历史新高，此举将冻结可贷资金逾
4200亿；国际原油价格逼近140美元/桶，继续吞噬国内部分上市公司预期收益；越南股市暴跌近六成，是否会传导A股……利空因素交织汇集，成为昨天大盘暴跌的元凶。

　　昨日，沪深两市直线下跌，沪指大跌7.73%，创一年以来单日最大跌幅，近千只个股跌停。此次暴跌有无深层原因？后市又将如何演绎？投资者该如何操作？沪指离降印花税救市低点只有80多点，管理层会不会再举救市牌……针对这些股民关注的焦点问题，记者采访了国内以及本地诸多专家。

　　市场表现：昨日跌幅是10年来第三大跌幅

　　昨日沪指跌幅是10年以来的第三大跌幅，前两次分别是去年2月27日和6月4日（分别下跌8.84%、8.26%）。和前几次不同的是，这次大跌发生在股市腰斩后不久，更是在降印花税大涨行情后，显得更为惨痛。

　　上周六，央行宣布大幅上调存款准备金率1个百分点，昨日沪深两市早盘一泻千里，个股哀鸿遍野。上证综指收市报3072.33点，跌7.73%，成交624.16亿；深证成指收市报10765.91点，跌8.25%，成交294.85亿。

　　两市上涨个股仅有25只，其中跌停的非ST类股多达943只，跌幅超过9%的个股多达1107只。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线遭受重挫，传播、金融、建筑、水电、地产、造纸等均跌逾9.6%。而采掘、石化、运输、食品等行业则相对抗跌。

　　昨日，银行股和地产股带头跳水，各类个股近乎全面冲击跌停，从而拖累上证综指轻易封杀“4·24技术缺口”，盘中更在连失三大百点关后直逼3000点大关，最终收市暴跌257.34点或7.73%，创出近一年来调整行情最大单日跌幅。

　　受美股暴跌、国际原油价格逼近140美元/桶等多重利空打击，亚太股市昨日也受到重创。其中，恒生指数收市暴跌1026.66点，成为近三个月以来的最大单日跌幅，创出本轮自5月份以来的调整行情的新低。日本股市收盘下跌1.13%，创两周来最低点位。

　　原因探析：上调准备金率成暴跌导火索

　　从技术角度看，此次股市下跌与以往有三大不同。第一，它形成了一个大幅跳空缺口，在这个缺口上方是在“4·24”印花税行情后形成的一个岛形，这个跳空缺口将成为未来市场上涨的重要阻力区；第二，它打破了从今年5月初至今的旗形调整形态，并向下出现突破，这令市场运行结构发生变化，有转势下跌的可能；第三，它距离政策底部3000点仅有一步之遥，在短周期K线上形成超跌走势。

　　对此，富国基金有关人士认为，四大利空是此次暴跌的元凶，一是央行7日决定上调存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款；二是油价暴涨，6月6日纽约商交所原油期货价格收于每桶138.54美元，较前一交易日猛涨10.75美元；三是国际股市震荡，其中，越南股市截至6
月4日收盘，累计跌幅已达58％，居全球之首；四是融资压力再现，扣除发行费用后，中国建筑此次募集资金将达425.66亿元。

　　针对不断暴涨的油价，富国基金认为，油价上涨不仅仅是投机炒作，主要由供需不平衡导致，半年至一年内大幅回落可能性很低。而一些机构认为，高企的油价会大大降低一些上市公司原先的收益预期。

　　业内人士认为，可能正是基于对热钱的阻击以及越南危机的影响，政府不得不加大对通胀调控力度，逼迫央行在5月宏观数据出台前上调存款准备金率，而存款准备金率上调正是昨天股市暴跌的导火索。央行再次提高准备金率，且这次紧缩力度不小，直接提1个百分点，这对目前的市场资金面无疑是当头一棒。

　　国泰君安分析师郭天佑认为，此次上调准备金率，令短期内央行加息的可能性降低，但下半年加息的可能性依然很大。越南经济危机在某种程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀，无疑会使我国未来放松调控的可能性大为降低。

　　股民反应：分析师频接散户后悔电话

　　“电话从早上接到下午，手都接软了。”申银万国福州营业部分析师小傅昨日接了100多个电话。小傅称，在一周前，根据研究所对A股的看空观点，纷纷告知营业部大客户，但一些大户都未据此操作清仓，昨日遭遇暴跌，令这些人后悔不已。

　　“我感觉一直在乘坐向下运行的电梯，直到地下室，没想到地下室有这么深。”去年11月买股至今，股民李先生一直被套，他告诉记者目前已有几个月没看盘了，做好了持股三年的准备，他相信终有拨云见日的时候。

　　遇到暴跌，更多散户对后市发展更加茫然。国泰君安大户高阿姨告诉记者，这一次暴跌给股民的心理造成的打击比以往都大，原来大盘下跌，大家都有个盼头，指望印花税下调，对大小非减持进行限制，可是现在这两张好牌都出完了，就是不知道主管部门要救市会出哪张牌。

　　连线专家：可重点关注管理层态度

　　今年以来A股市场经历了大幅震荡调整，但从历史上看，无论是2003年11月份从1307.40点启动的跨年度中级反弹行情，抑或是2005年6月6日从
998.23点起步的大逆转行情，每一轮上涨行情无不是在市场低迷和绝望中产生的。目前低迷的行情能否引来大反弹，许多散户表示不敢奢望。

　　申银万国福州营业部分析师傅黎明认为，受宏观经济形势影响，股市后市不容乐观，虽然昨天大盘补缺成功，但又新增一跳空缺口，会对短期反弹构成压力。股民若遇反弹应积极减磅，逢高出货。

　　广发证券邓东荣认为，沪市大盘距离前次降低印花税的政策底2990点已经不远，投资者杀跌抛售已经没有意义，可重点关注管理层的态度，耐心等待股指止跌企稳，等大盘反弹后再将手中个股换成强势股。

　　泰信基金则建议基民不要把钱全放在一个品种上，就目前大盘而言，可选择比较灵活的混合基金，在债券和股票之间转换，比较适合目前基金投资。

　　另据了解，美联储主席伯南克昨日表示，近期能源价格的上涨加剧通胀上行风险，将对抗高通胀，经济大幅转弱的风险已经在过去数月内下降，房产市场恶化趋于平缓也帮助抵消经济逆流。在伯南克讲话后，美元兑主要货币全面上扬。业内人士认为，受此利好，美股可能会企稳。

　　接近政策底 股民要敢于“买套”

　　

　　昨日，著名财经评论家、华夏时报总编辑水皮接受记者电话采访时表示，昨日大盘以这样跌幅收市，显然反应有点过激，但这也是可以理解的，前期大家都认为要二次探底，要补前期上跳缺口，提得多，自然就要下跌，再加上这一次准备金率一次性上调1个百分点，以及这几天外围股市都在下跌，反应过激也算是正常。

　　至于前期2990点政策底是否具有支撑作用，水皮表示，现在还很难说。对于后市操作，水皮建议：还是坚持原来观点，即上证指数3500点以下大跌大买，因为这个点位市盈率进入相对合理的空间，3500点往上的概率和空间都要比往下的大很多，毕竟股价最终还是由价值来决定的，不可能偏离到什么份上。但是一般的投资者很难从前期巨额亏损的阴影中走出来，即便在指数已经进入合理的投资区间之后，投资者依然会有“习惯性割肉”的冲动。

　　水皮提醒股民，眼前的情景和指数与在探底998点之后的行情相似，也和1998年的指数走势相似。这个时刻应该坚定大家对未来的信心，但是更应该坚定“买套”的决心。“买套”只输时间，追涨才会赔钱。

　　从紧货币政策 不利于股市

　　

　　“本次上调存款准备金率有两个特点：上调幅度大，上调时点出其不意。”昨日，复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授接受记者电话采访时说，这是特殊时期的特殊之举。

　　早在央行上调准备金率的前一天，即6月6日，谢百三就发表文章明确指出，越南股市房市泡沫已经破裂。中国一定会引以为训，进一步实行十分从紧的货币政策，仍然会全力防止通胀与经济过热，仍然会紧紧拉住从紧货币政策的缰绳不放。果然，次日央行就一次性将存款准备金率上调1个百分点。从紧的货币政策将不利于股市。

　　□新闻链接

　　此时为何大幅上调准备金率

　　

　　自2003年央行陆续上调存款准备金率以来，每次调整50个基点成为一种惯例，只是在去年底中央确定从紧货币政策基调后，央行一次性上调了一个百分点，此后也一直保持每次50个基点的频率。此次央行突改节奏，大大出乎业内人士的预料。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委称，大量外汇流入带来的对冲需求，可能是准备金率提高的主要原因之一。

　　“如果加上因地震灾害而进行的990亿元公开市场净投放，5月份央行实际净投放可能接近5000亿元。”鲁政委认为，在通胀压力依然较大的现在，央行显然无法容忍其持续留存于银行体系内部。此类外汇的大量流入，无疑加大了央行对冲的压力。而这种外汇流入态势很可能在6月份仍会继续，但在奥运会结束后则存在转向风险。

　　融资融券 最快有望本月推出

　　

　　4月24日，国务院公布《证券公司监督管理条例》，其中对融资融券业务规则的明确规定，引发了市场关注。在该《条例》中，融资融券业务被正式列入券商业务中，并规定于6月1日实施。市场人士推断，融资融券业务最快有望在6月推出。

　　业内人士计算，如果融资融券业务推出后，每一只股票能有10%用于抵押融资，按截至4月30日最后一个交易日沪深股市流通市值报79460亿元计算，可为市场带来7946亿元的增量资金。因此，融资融券的推出对市场利好，有可能成为继规范大小非解禁、印花税下调后的“第三张救市牌”。

　　5月CPI明日公布 低于8%成共识

　　5月份有望回落的CPI涨幅，让调控部门紧绷的神经可以稍稍松弛，对于本周四公布的CPI涨幅，经济学界给出“低于8%”的乐观判断。

　　高盛中国区首席经济学家梁红估计，5月份CPI将降为7.8%，而6月份CPI甚至会降至7%。

　　同样乐观的还有摩根士丹利大中华区首席经济师王庆，“5月份中国CPI可能产生明显回落，预计将降至7.7%至8.0%。一旦5月份CPI涨幅低于8%，CPI下降趋势将得以确定。”