左小蕾：热钱正大规模撤离 狙击越南后 正在围剿中国

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造成1997年亚洲金融危机的"热钱"，现正再度威 胁亚洲经济安全。专家指出，热钱继狙击越南后，目前
正在围剿中国。经济学家警告，现在可能是"热钱"撤 走中国的敏感时刻，当美元由弱转强，将会是热钱大规 模流走的信号，要相当注意！

《香港文汇报》中国经济学家左小蕾指出，目前的 亚洲，外资推高股楼市等资产价格、通膨高涨，与1997
年时很相似。她并指出，中国现在是第一次经历资本大 量流入，目前亚洲的韩、泰、越、印度、印尼等也在连 续升值后累积了
5年的资本流入。

她警告说，美元走势的改变带来资本流向的转变， 美元转强可能成为点燃亚洲金融的导火线。继越南股市 楼价大跌
50%以后，韩国、泰国货币也开始贬值，目前 正是关键时刻，在美元大幅波动时，亚洲各国正在经历 严重通膨和资产泡沫的困扰。

研究发现，"热钱"进出亚洲与美元汇率密切相关 ，且流入属长时间缓慢进行，如1997年之前，热钱在 5
年时间内缓慢累积流进亚洲，而当时美国经济低迷致美 元贬值，到亚洲金融危机暴发时，正是美国新经济开始
增长时，美元走高时资本就从新兴市场流出，回流到美 元区。

"热钱"进出的另一大特点是来时缓慢，但去时速 度快、规模大。泰国当时 2年流入的热钱是 GDP的3-5% ，但 2年时间流出的是
GDP的10-12%，而1997年金融危 机时 2年时间流出的更高占 GDP的 18%。最重要的危机
触发就是资本大量流出，日本、泰国当年就深受其害。

所幸，中国早已对资产价格泡沫已提前调整，同时 中国当局大力控制通膨，而且经济还保证了稳定增长。

不过，左小蕾仍建议，目前中国一方面要高度注意 "热钱"动向，另一方面是订立短期内管住"热钱"大
出的临时性应急机制。她指出，这些紧急预案是行政措 施，不要把措施误解为倒退，因为非行政措施难奏效。