银根放松 人行可能进入降息周期

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昨日，央行宣布自9月16日起，下调人民币贷款基准 利率和中小金融机构人民币存款准备金率。业内人士表
示，今年经济增长出现明显放缓的苗头，降息并下调存 款准备金率是银根放松的强烈信号，央行可能进入降息 周期来刺激经济增长。

广东科德证券分析师王泽辉表示，下调存款准备金 率区别对待，主要考虑到在从紧货币政策下，城市商业
银行以及兴业、广发、华夏等股份制银行的资金流动性 已经出现一些问题，除五大行、邮储外，下调这些金融
机构存款准备金率1个点，有利于其盘活资金，而地震灾 区存款准备金率下调2个百分点，则体现了对灾后重建的 信贷支持。

在利率方面，王泽辉认为，此次下调有利于解决企 业资金方面的燃煤之急，对住房贷款也有轻微刺激，同
时存款利率不变，短期贷款多调、长期少调，可以减少 银行存贷差缩小带来的损失。

国家统计局最新资料显示，今年8月份，全国规模以 上工业企业，即年主营业务收入500万元以上的企业增加
值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7个百分点。

王泽辉表示，工业增长值资料的回落表明，在经济 增速明显放缓的情况下，央行此次出台货币政策将进一
步刺激制造业的发展，此举可视为银根放松的标志。不 过，市场担心银根放松将促使物价上涨，政策是否还将
继续，将观察银根放松后物价上涨是否明显，王泽辉认 为如果政策效果好，不排除多次减息的可能，并且在此
次存款利率维持不变的情况下，为尽量减小银行存贷差 ，未来存款利率有可能下调。

央行或进入降息周期

基金分析师赵迪表示，此次货币政策的放松仅是一 个开始，它并不能改变中国经济放缓的趋势，但会促进
经济的软着陆。随着原油及其它大宗商品价格的继续下 跌，未来货币政策仍有进一步放松的空间，中国将进入 降息的周期。

交银施罗德基金认为，央行货币新政主要是基于刺 激经济、保增长的考虑。由于目前资金面相对宽松，也
未见热钱大规模流出，因此仅降低贷款利率，主要是着 眼于企业融资成本。交银施罗德固定收益部总经理项廷
锋表示，此政策出台的时机出乎意料，充分彰显了政府 维持经济稳定的决心，股市投资信心将得到提震，短期
资金推动，也属实质利好。中长期来说，需全面动态评 价其对经济、CPI走向的实质影响。