救市非常手段 时间不宜太长

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前天（10月8日）全球六大央行破天荒联手降息，但欧美股市仍大幅下挫回应，国际金融恶化的趋势，看来是短期内难解了。

看到欧美银行接二连三的倒闭，看到全球股市持续的崩跌，但同时也看到各国政府不断的砸钱。每一次的钜额款项丢下去，却不但像是丢到无底洞，甚至愈来愈引不起一阵涟漪，这才是令人最害怕的。

国际市场上最近这个月来所有人都感受到资金紧缩，不论银行间彼此的正常拆款，或是企业及个人向银行的借款，都不但愈来愈不容易借到，而且贷款的利率也愈来愈高，这对经济层面当然会造成伤害。

企业贷款利率高，资金成本就高，获利自然不易看好，影响股价之外，企业的投资诱因也会下降。而个人贷款的利率高，还款压力增加，就更加没有钱或不敢消费。接着因为投资及消费的减缓，经济动能受到伤害，经济成长率当然就下滑了。

既然资金紧缩会伤到实质经济，欧美各国积极撒钱的大动作，当然就是希望能够提供"充沛的资金"，让利率可以降下来，但至今却成效不佳。

这一个月来的状况都是，政府虽不断地有大量资金出炉，但转眼间市场上的资金又告枯竭。这种诡异现象的发生，最主要是因为银行就算有满手的资金，也不愿借贷放出去给同业的金融机构或企业，而宁愿放在最保守的长短期政府债券之故。市场上缺的因此其实不是资金，而是资金的流动性。

对于市场上信心的流失，目前各国政府都紧急寻求对策，一再将出问题的银行收归国有，就是其中一种安定信心的作法。银行间之所以不愿相互借款就是因为担心如果碰到了"下一个雷曼"，借出去的钱就可能再也收不回来，但如果是"国家的银行"，就没有这种顾虑。因此虽然"收归国有"的作法不但违背自由经济的原则，也更凸显欧美卅年来民营化的努力付之一炬，但在"市场信心一定必须恢复"的前提下，非常的时期只能先采取非常的手段了。

"百分百"存款保险亦属于这样的一个非常手段，过去的一个多星期以来，忽然全世界好几个国家都大幅提高了存款保险额度的上限，或甚至取消上限而成了"百分百"的存款保证，就是反映一般民众都已感觉到金融风暴的压力。

在信心大幅溃散之际，提高存款保险上限，是一个安定人心的作法，但大多数国家仍维持一定的额度，并非采行"百分百"的保证，例如10月7日欧盟27个国家一致性的提高存款保险至5万欧元的保额。这是因为除非有绝对的必要，否则过度的保障，一方面让存款户失去风险意识，另一方面理赔资金最终还是要纳税人埋单，因此即便在非常时期使用了非常手法，时间不宜太长，一但市场恢复正常，就应恢复原状。