俞伟雄: 全球金融风暴和经济衰退

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2008年9月中旬，因为投资银行里曼兄弟倒闭所引发的美国金融风暴，竟在两周之内蔓延至全球，引起全球金融危机。其速度之快、范围之广、冲击之深，令所有国家大吃一惊。英国、日本、德国、法国、瑞士、冰岛等已开发国家的政府不仅出手挽救其濒临倒闭的银行，也一起开会共商国际性的行动来解决这个全球性的金融风暴。一些开发中的国家也因股市大跌、外债过高，而纷纷向国际货币基金求援。

为什么发生在美国本土的金融风暴会迅速的扩散到全世界呢？主要原因是当今金融全球化的程度，已深到超乎我们所想像的范围。几乎各国主要大银行都有买到与房地产相关的贷款证券等衍生性金融商品。随着这些产品的价格大跌或几乎无交易市价，导致各家银行的资产负债表恶化，当银行的资产不断的缩水，然而负债却不变的情况下，整体资产小于整体负债，这个银行只好宣布倒闭了。

更糟的是，如今金融风暴已经影响到整体产业经济层面了。如惊弓之鸟的银行业的贷放缩水，直接影响到企业的运行和投资，股市房市的下跌，也让民众的财富缩水，从而减低他们的消费。个人观察，美国现在已步入经济衰退的阶段（recession），如今我们要问的是：“这个衰退会有多严重，有多久？”

根据现有的资讯评估，这波衰退绝不会像1930年代的大萧条那么严重，那时失业率高达25%，GDP大幅缩水达10年之久。原因是政府从历史中学到教训，知道现在要积极采取行动来刺激经济、稳定金融体系。

个人预测，好的情况下，这波衰退会持续到2009年第2季为止。失业率将会上升，尤其是在投资银行产业，大幅度的结构性裁员也不可避免。房地产市场应该会在2009年终见底，这里所谓的房市见底，尽是代表房市不会下跌了，但不是代表随后房价就会开始上涨了。要看到房价上涨，可能要再等个几年。美国股市也应该在2009年见底。股价是经济状况的领先指标，所以通常在经济衰退到谷底前，股价就会已经触底反弹上涨了。这些是个人根据现有情况所做的简单预测，未来如有重大政策的改变，或重大新的冲击发生，未来的发展也会因而产生改变。@