破纪录的一年！从云端坠入地狱的2008年

miners

受全球金融海啸冲击，广东省深圳市出口企业普遍面临困境，其中不少已倒闭或停业，导致深圳出口信用保险业陷入危机。而大量企业破产倒闭，也连累银行坏账率直线上升。

香港"文汇报"报导，中国出口信用保险深圳分公司有关人士证实，今年1至9月，该公司对出口企业的赔付数量和赔付金额较去年同期劲升100%。

深圳市贸易工业局有关人士说，今年2、3月时，深圳企业出口坏账率已经上升。据统计，近期江苏、浙江和广东相继出现四家中型民营和台资企业倒闭或老板自杀，所欠银行坏账超过80亿元，而这只是银行企业坏账上升的冰山一角。

德银大中华区首席经济学家马骏表示，根据国际经验，GDP成长下滑，必将推高银行坏账率上升。

德银发布研究报告认为，明后年中国GDP增长将分别下滑至7.8%和7%，连带增加银行坏账1%和2%。今年9月，全国银行贷款总额为23.13兆元，依此推算，明后年将分别增加坏帐2313亿元和4626亿元，加上9月底统计时的坏帐1.27兆，总额将上升36.43%至1.7326兆元。

浦发银行深圳分行副行长钟明明说，随着金融海啸对中国经济的冲击逐步加深，越来越多企业因订单大幅减少或资金链断裂而陷入困境甚至破产倒闭，牵连银行坏账率不断上升，给银行造成巨大压力。而最让人头痛的是，此趋势还在不断上升。

中国银监会副主席蒋定之日前要求银行业加强风险预判，密切关注国际金融危机对中国经济的不利影响。

中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安表示，大陆银行资产负债状况正在恶化，在商业银行负债表上，归类为"特别提示"贷款的数量正在上升，这意味着潜在坏账风险提高。

michaeovich

源自美国次级房贷风波的金融 危机造成全球经济不景气，日本以制造业为主开始出现 裁员潮，非正式的员工首当其冲，成为裁员的首要对象
。据估计，金融危机将造成约24万人失业。

报导说，日本国内以制造业为主，裁减非正式员工 的动向正在扩大，特别是汽车业最显著，主要的17家汽
车厂商由于美国市场急速的恶化，裁员超过8000人。电 机业界也由于市场低迷，半导体相关工厂的裁员也趋于 显著。

报导指出，日本企业在1990年时，平均每5名员工中 有1名是非正式的，现已增加至平均每3名有1名；特别是
日本在1986年修改劳动者派遣法之后的近20年来，经由 人材派遣公司介绍而从事临时工作的人数大为增加至32
1万人，是20年前的大约22倍。

日本原本限制人材派遣公司只能居中介绍包括口译 在内具有专业知识的13种业务人士，给企业从事临时的
工作。但在大幅放宽限制后，许多企业积极利用非正式 雇用的方式来节省成本，造成非正式员工大增。

日本企业中，非正式员工是针对正式员工以外的临 时雇员而言，包括打工者、经由派遣公司介绍的临时工
作者、以及限定工作期限的从业员等，有的是由公司直 接雇用，有些则经由派遣公司介绍的间接雇用。

今年9月的日本失业率是4%，出现恶化的趋势。日本 第一生命经济研究所估计，金融危机将造成日本约24万
人失业，使得失业率上调了0.4%至4.4%。

第一生命经济研究所的经济分析家表示，雇用市场 今后将开始真正恶化，很可能陷入业绩恶化、雇用恶化
和消费低迷恶化，回圈的不安正在升高。

jianrenz

美国政府准备对三大汽车业者提供纾困，日本汽车业表示对其他车厂并不公平，这种违反公平竞争原则的援手，就是保护主义的抬头。

以经济新闻报导为主的日本12号频道"东京电视"，在其晚间WBS新闻节目中对美国政府准备救三大汽车厂表示忧心。东京电视台访问在美国的丰田汽车与欧洲汽车界人士，他们都说"美国政府只救美国三大车厂，是不公平的竞争。"

他们表示，现在汽车厂都已经跨越国界，外国车厂也都在美国设点生产汽车，如果美国政府要救，就该一视同仁，不能够独厚美国三大，这样的话等于是保护主义的抬头。

1930年代时的世界经济恐慌，源于各国为了保护自我，而禁止他国货品输入，这个惨痛经验，让最近召开的G20与APEC会议中，都特别强调不能够让保护主义抬头，否则将使全球陷于长期萧条。

日本对美国政府准备救三大的措施，首先表示异议，认为这就是变相的保护主义。

日本认为美国汽车业早在1970年代的石油危机后，就已经营困难。日本与欧洲的汽车业为因应石油危机，努力研究生产低消耗燃料的车种，但是美国的主力商品还是耗油的大型车，这种卖不出去的大车，当然是难以经营。

东京新闻在社论说，欧巴马称"汽车产业是美国经济的轴心"，准备打出鲜明的支援对策，这个必要性可以理解，但是如果解救方法是排除外资企业，只对本国企业给予保护政策，就逸脱自由竞争的原则，让保护主义抬头。

builgia

花旗银行纽约某分行

美国政府向花旗集团(Citigroup
Inc.)伸出援手后，该公司一度重挫的股价应声反弹。尽管如此，要求其管理层和董事会采取更多行动稳定公司状况的压力正变得越来越大。

美国政府周日晚间宣布一份协议，向花旗注资200亿美元，并为该公司所持房地产贷款和证券高达2,490亿美元的潜在损失提供担保。花旗股价应声暴涨58%。

花旗的高管在周一承认，在周末的谈判中，政府方面明确表示，希望花旗能继续减少其风险偏好，并认真考虑采取诸如分拆公司之类的大动作。

花旗首席财务长加里·克里坦登(Gary
Crittenden)在接受采访时表示，公司尚未形成调整其庞大业务种类的"设想"。他表示，构成部分会有变化。公司无时不刻都在寻找是否有不同、对组织有意义的可行合并方案，无论是收购还是出售业务。

克里坦登拒绝对正在评估的情况发表评论。知情人士说，公司管理人士和董事们讨论了与其他金融机构合并或出售主要业务的可能。

另一位知情人士针对政府的救助计划称，这只是一种缓刑，并不是彻底的救赎。大家都明白这一点。

政府在协议里并未要求花旗首席执行长潘伟迪(Vikram Pandit)下台，这一点与政府在救助美国国际集团(American
International
Group)时对其首席执行长提出的要求不同。不过，据知情人士说，在联邦官员讨论计划的结构安排时，对于潘伟迪在花旗的问题上是否有过错存在不同意见。华尔街人士提到的一个可能接替潘伟迪的人选是美国运通(American
Express Co.)首席执行长肯尼斯·钱纳特(Kenneth Chenault)。

花旗和美国运通发言人均拒绝就此置评。

有关花旗救助计划的消息推动美国股市大幅上涨，道琼斯工业股票平均价格指数上涨4.9%至8443.39点，是11月14日以来的高点，但较2007年10月创下的历史高点仍有40%的跌幅。

参与有关救助计划激烈谈判的人士在接受采访时说，花旗人士到上周三前后开始意识到，公司股价大幅跳水对其生存构成了严重威胁。仅上周花旗股价就下跌了六成。

潘伟迪现在感到了巨大压力：他必须采取重大步骤稳定公司的现状。他面对着对公司前途仍惴惴不安的董事会、客户和股东，还有似乎准备好对其收紧控制的政府监管机构。

自从去年12月担任花旗首席执行长以来，潘伟迪一直支持花旗的现有架构，拒绝将其庞大的全球机构分而治之的呼声。克里坦登周一说，公司的根本战略基本上保持不动，但我们的态度是开放的。

花旗手中那些并未涵盖在政府分担协议内的贷款，损失在急剧膨胀。根据协议，政府将为花旗3,060亿美元的资产提供担保。花旗将承担当中最初发生的290亿美元损失，在此之后的损失将由政府承担90%（总计2,490亿美元）。

协议覆盖了花旗在美国的住房和商业贷款及其企业杠杆贷款等项资产。这其中不只是高风险资产；政府坚持让协议覆盖全部资产类别，这样一来，花旗就不能只将不良贷款和证券资产挑出来推给纳税人来承担。

协议中不包括花旗庞大的信用卡业务和海外放贷业务，花旗的信用卡透支拖欠情况正在迅速恶化，海外贷款也有不祥的兆头。

尽管与政府的交易提高了花旗的资本充足率，但标准普尔(Standard & Poor's)股票分析师普雷瑟尔(Stuart
Plesser)说，我们担心损失额最终会超过政府救助的范围。

为了换取对数千亿美元潜在损失的保护，花旗向政府发行了总额270亿美元的优先股，政府将从中获得固定股息。目前，美国政府持有花旗集团7.8%的股份，每年将获得34亿美元的股息。

上周三，花旗集团高管开始探讨如果股价继续下跌、从政府寻求各种支持的想法。上周末，少数客户，包括花旗集团私有银行的富有客户已开始逃离。花旗高管和政府官员对可能发生的客户大规模流失感到忧心忡忡。

了解具体情况的一位人士透露，信心开始发生了动摇。这完全是一个死亡陷阱，我们必须加以阻止。

银行管理人员考虑了可以采取哪些步骤为获得联邦资助铺平道路，如同意采取措施避免对拖欠抵押贷款客户实行止赎。

上周五，花旗集团副董事长路易斯·卡登(Lewis Kaden)和投资银行家爱德华·凯利(Edward
Kelly)与纽约联邦储备银行行长盖纳(Timothy
Geithner)通了电话，讨论了不断恶化的局势。盖纳鼓励花旗管理人员就政府如何能稳定该公司提出建议。当选总统奥巴马已提名盖纳担任下一届政府的财政部长。

在政府内部，对是否需要采取行动还远没有形成明确的看法。花旗股价虽然出现了暴跌，但并未看出公司有倒闭的危险。不过在周末期间，随着他们对花旗财务状况的深入研究，高级官员开始认识到该公司需要政府的帮助。

花旗提出了同收购Wachovia
Corp.时政府所提供的金融支持类似的协议。当初的这项协议最终以失败告终，因为后来富国银行(Fargo &
Co.)向Wachovia出了更高的收购价。政府在那项协议里同意，如果花旗3,000多亿美元资产所造成的损失超出了一定水平，政府将提供保护。

周六上午，花旗管理人员根据Wachovia协议的结构向政府官员提交了草案。

政策制定者有些犹豫不决，认为该计划对花旗的好处太大。如果政府进一步获得花旗的股份，财政部长鲍尔森(Henry
Paulson)希望比例不要太大，否则的话，政府最终将持有花旗集团。政府官员担心，对花旗进行国有化的迹象会进一步动摇市场。他们决定200亿美元是他们投资的上限。

知情人士称，决策者还讨论了潘伟迪是否应继续担任首席执行长，最后认为让他下台会给市场发出不好的信号，可能导致该公司的动荡。

当天晚些时候，政府通知花旗愿意注入有限的现金并效仿Wachovia交易的模式达成损失分担协议。

并非所有人都对此感到满意。FDIC主席贝尔(Sheila
Bair)对这项救助计划持保留态度，因为这可能让她所在的机构面临巨大损失。她希望政府官员考虑对花旗股东更具惩罚性的措施。FDIC发言人说，限制存款保险基金的潜在风险始终是贝尔优先考虑的问题。

知情人士称，周日上午，分歧导致贝尔和来自其它机构的人士发生了激烈争论。

随着时间的推移，花旗的高管越来越担心可能被政府拒之门外。

周日下午6时左右，鲍尔森与贝尔进行了私人通话。他告诉她帮助花旗集团的重要性，并说如果她不能发挥实质性的作用，Fed和财政部可以在没有她的情况下采取行动。

贝尔同意参与其中，但只接受FDIC承担100亿美元的损失，Fed则对其余大部分进行担保。

两小时后，足够多的具体计划诞生了，潘伟迪向花旗集团董事会通报了计划。董事们基本没有出现争论，不到晚上9点就批准了协议。晚上11点左右，潘伟迪在协议上签了字。

michaeovich

经济合作发展组织（OECD）25日警告，已开发国家恐将面临1980年代初期以来最严重的经济衰退，预估到2010年前30个会员国失业人口将暴增800万人，呼吁各国降息减税，设法把衰退的冲击降到最低。

OECD在25日的半年报中下修30个会员国明年经济成长预估值，从先前初估的萎缩0.3%，调降为萎缩0.4%。今年第三季经济成长率会比去年同期萎缩0.2%，而且会一直萎缩到2009年中期。最严重的阶段可能是今年第四季，萎缩幅度恐达1.4%。

OECD并警告，明、后两年会员国失业人口恐怕会从目前的3,400万人暴增至4,200万人，到2010年失业率会从今年初的5.5%攀升到7.25%。部分国家可能经历通货紧缩，虽然机率很低。

OECD首席经济学家舒密特-赫伯尔表示，许多成员国经济体已身陷或濒临更长的衰退期，衰退的程度是1980年代初期来仅见。

报告也预估，OECD的经济成长要到明年下半年才会开始反弹，许多会员国要到2010年中期以后，才会回到长期平均成长水准。

OECD支持各国政府提出的刺激经济方案。舒密特-赫伯尔说，承平时期多用货币政策稳定整体经济环境，不过现在是非常时期，央行应该继续降息。

他不忘强调举债的影响，并提醒景气回温后，税率和支出方案应恢复正常。美国长期财政前景非常不利，未来十年负债可能居OECD成员国之最。

hongshu

美国联邦储备局11月25日宣布，将再追加八千亿美元，刺激经济。(Getty Images)

美联储星期二宣布再次向金融市场注资8千亿美元，用以收购房贷坏帐，缓解银行信贷紧缩的局面。然而批评人士认为，美国金融当局在迄今为止的救市行动中似乎过于迟缓甚至犹豫不决。美国经济继续在危机中苦苦挣扎。

美国财政部和中央银行再次推出金融稳定方案，向金融市场注资8千亿美元，收购房贷坏帐，并增加银行的流动性。这是继美国首次公布7千亿美元的金融救助计划之后，再次耗费巨资稳定金融市场。

美联储表示，将动用6千亿美元收购美国政府赞助的房贷融资机构房地美和房利美持有的房屋贷款支持的金融资产。其中1千亿美元直接购买两房的债务，5千亿美元收购它们持有的房贷证券。

此外，财政部和美联储公布了一个向金融机构注资2千亿美元，以缓解信贷紧缩的方案。根据这个方案，美联储将向最近发放教育、汽车、信用卡优质贷款以及小企业管理局担保的企业贷款的金融机构提供总额为2千亿美元的贷款，以鼓励银行积极发放优质贷款，缓解目前仍然紧缩的信贷市场。

*学者：把金融系统问题转到美联储资债表上*

美国经济研究和咨询机构行动经济学的首席经济学家迈克尔·英格伦德在接受美国之音采访时说，向金融市场的最新注资行动是美国政府金融救助计划的扩大和补充，它表明了美国目前正在经历的房贷危机引发的金融风暴和信贷市场紧缩的严重程度。

"它当前的切实目标就是要从金融机构手中收购规模足够大的资产，因为金融系统的资金已经不足以抵消这些资产蒙受的损失。所以这个方案基本上就是要把私人金融系统的问题转移到美联储的资产负债表上。"

英格伦德同时也指出，财政部和美联储这次启动规模更大的救市方案也表明原来7千亿美元的金融稳定计划低估了金融危机的程度和后果。

"7千亿美元听起来是一个很大的数目，但是它看来并不足以平息市场。问题之一就是向银行提供的资金不足。即使银行得到了资金，也并不意味着它们开始重新发放贷款，相反，它们用这笔额外的资金来巩固其受到金融风暴冲击的地位。"

*批评：犹豫和多变*

财政部和美联储在如何使用金融救助资金的问题上受到国会议员和许多经济学家的尖锐指责。批评人士指出，自从7千亿紧急金融救援方案9月份在国会通过以来，美国金融当局在两个月的时间里似乎还没有下决心把这笔紧急救援资金投入到哪里。

穆迪经济网站宏观经济学项目主任戈斯·福谢对美国之音表示，财政部在如何救市的问题上犹豫不决，几次改变初衷。

"起初他们打算收购银行与房贷相关的坏帐，后来又决定以参股形式直接向银行提供资金，巩固它们的资产负债表。现在随着花旗集团破产压力升高，他们又决定应该向这些银行资产提供担保。我的确希望财政部最好能够拿出一个方案，然后坚定地予以执行。"

无论何种方案，政府救市计划的最终目的是改善银行地位，缓解信贷市场。星期二商务部公布的第三季度经过修订后的经济数据凸显了金融危机和信贷紧缩对美国经济的影响。

最新数据显示，第三季度美国经济按年率收缩了百分之零点5，高于原先估计的百分之零点3。消费者支出同比下降了百分之3点7，成为1980年美国陷入一场比较严重的经济衰退以来最大幅度的下降。与此同时，美国房地产市场连续第11个季度收缩，房屋开发商今年第三季度的开支比去年同期下降百分之17点6，表明房地产市场滑坡仍然深不见底。

*福谢：能在几月内重振信贷市场*

穆迪经济网站宏观经济学项目主任福谢表示，最新经济数据表明美国经济在房屋市场滑坡、信贷市场紧缩和金融市场危机的影响下正在急剧下滑。鉴于这种局面，他认为财政部和美联储加大救市力度是完全必要的。

"我认为美联储和财政部现在采取行动是非常必要的。他们的行动比较缓慢，但是我相信这些措施能够使信贷市场在今年年末和2009年年初得到恢复。"

最近接连几笔巨额政府开支使联邦预算赤字成为人们关注的焦点。2008财政年度联邦赤字就已经达到了创记录的4千5百55亿美元，比前一年攀升了一倍。专家预计，随着金融救助方案以及当选总统奥巴马着手制定的5千到7千亿美元的经济刺激方案的全面实施，10月份开始的2009年财政年度的预算赤字会再度翻番，轻松地突破1万亿美元。

关键词：美联储，金融市场，注资，房贷坏帐，信贷紧缩

xianfei

　

金融危机层出不穷，bailout（纾困）变成今年最热门的词汇，人人似乎都希望得到纾困，却有很多人不了解纾困的意义。

今年美国频频传出金融机构土崩瓦解的坏消息，上梅韦氏（Merriam-Webster）线上大字典查询bailout意义的人极多，以致bailout轻易脱颖而出，成为2008年年度风云字汇。

其他上榜的热门字汇和纾困一样，让人高兴不起来，例如代表惊恐的trepidation、代表处境危急的precipice和代表骚动的turmoil。

总统选战中常用的很多字汇也成为风云字汇，热门程度排名第二的是vet（评估），例如用在"评估副总统候选人人选"；maverick（抱持异见的人、不服从的人）。

但没有一个字汇像bailout这么热门，9月间美国政府推出7,000亿美元拯救金融机构的方案后，看来简单的这个字重要性突然大增，数百万人上网查询bailout的真正意义。

bailout有多热门？从9月间美国国会考虑规模庞大的金融纾困方案起，搜寻bailout的次数就超过终年有人搜寻的难字irony，以及令人困扰的affect和effect两个似是而非的字汇。

梅韦氏大字典怎么说明bailout的意义呢？说的是"从财务困境中拯救出来"。但梅韦氏大字典出版公司总裁兼发行人摩斯说，搜寻这个字汇的人似乎也想知道这个字有没有负面意义、有没有不负责任或责备的意思。摩斯说："大家似乎普遍了解bailout这个字，却好像希望更了解这个字的应用、含意。"

hongshu

[color="Red"]破纪录的一年！从云端坠入地狱的2008年

[color="Black"]2008年真是诡谲多变的一年！从年初全球贵金属、 原物料、大宗物资价格屡创历史新高，荣景泡沫堆到最
高；其后却急转直下，因美国次级房贷引爆全球股市剧 烈波动，金融海啸影响所及，经济成长趋疲、企业获利
大减、实质所得减少、投资意愿低落、人民失业......从 国家财政、企业，到个人，危机如骨牌般环环相扣，破
灭的泡沫，几乎淹到了所有人，这一年所发生的事在在 改变了人类历史，以人们有限的经验几乎可说措手不及
。《财讯月刊》整理了从云端坠入地狱的2008破纪绿的 一年经济大事，如下。

已开发国家38年来首度集体衰退： OECD 30个会员 国的 GDP在2009年可能下滑0.3%，这也是1970年有纪录
至今，首次出现整体的负成长。

全球贸易27年来首次下滑：世界银行行长Robert Zoellick 指出，今年全球贸易可能是27年来首次出现
下滑，并为贸易融资带来巨大缺口。

史上最高的美国年度财政赤字：根据美国财政部的 资料，在 9月30日结束的2008年财政年度，美国财政赤
字高达4550亿美元，创下历史最高纪录。

外国央行所持美国国债规模创历史新高：截至11月 12日，外国央行持有的美国国债规模创下历史新高。纽
约联邦储备银行公布的数据显示，由 Fed所讬管的海外 官方帐户中的美国国债达到 1.6兆美元。

全球六大央行同步降息：美国联准会 (Fed)联合欧 洲重要央行于10月 8日史无前例地联合行动，同步降息
0.5个百分点。自去年金融风暴以来， Fed在短短一年 内大砍基准利率4.25个百分点，目前已降至1%，如此快
速的降息速度，也意味着当前经济状况十分严竣。

7000亿美国纾困方案带动全球政府救市：为拯救金 融市场，美国国会通过7000亿美元的纾困配套方案，除
了向陷入困境的大型金融业者伸出援手，也用于支援信 用卡业，纾缓消费信贷压力。这项7000亿的巨额救市方 案，是美国
GDP的5%，相当于台湾一年的 GDP总值。

油价10月创25年最大跌幅：国际油价自今年 7月初 创下每桶147.27美元的历史新高后，就一路跌至60元以
下的低位，其中仅在10月当月就下跌了 32%，创国际原 油期货市场建立25年来最大单月跌幅。

BDI 指数半年内重挫逼近历史低位：反映世界经济 景气的 BDI指数，于10月11日收于 818点，而在今年 5 月20日，
BDI指数才曾创下 11793点的新高，11月下挫 至 820点附近，相较半年前重挫逾93%。

美国制造业订单最大跌幅：美国公布的 9月份工厂 订单月比 8月份下降2.5%，造成运输业以外的制造业订
单创下历史最大跌幅，也显示美国工业部门活动加速下 滑。

通用汽车股价创59年新低：美国最大车厂通用汽车 股价今年来跌了 9成，11月10日跌至1946年以来的59年 新低。

美国10月零售额史上最大降幅：根据美国商务部公 布的10月份零售额，连续第 4个月出现下滑，幅度更是
大降2.8%，创下了自1992年开始编制该数据以来的历史 最大降幅。

全球失业人口创10年新高：联合国国际劳工组织估 计，全球金融危机至少将造成2000万人失业，在2009年 底，全球总失业人口将达
2.1亿人，是10年来首度超过 2亿人的纪录。

fall777

[color="Red"]苦日子仍是現在進行式.
[color="Magenta"]祝福大家平安喔