【谈股论金】股市未见底（二）欲速则不达

trender

“学无前后，达者为先。”

对于投资者来说，学习投资是需要投进时间的，虽不能叫现今的人“孜孜不倦，书不离手”，但对一些经济周期的基本认识还是必须的，如“学武者岂能不懂得扎马”。

“股市大泻＝出手捞底”，是什么“学问”？

大市见底未有迹象

上周，当汇控(00005)跌至$66左右，友人问笔者：“是否应该趁低吸纳，买进汇丰？”笔者反问道：“什么叫做‘低’？”友人语塞。

中国人的一句说话“欲速则不达”，至今仍能应用。

继大摩指出汇控需要集资200-300亿美元，并把目标价大幅削至$52后，高盛亦不甘后人，并有过之而无不及的把标价降至$49。即使投资者不相信这些目标价，但最起码是否应该先看一看它们的理据，才决定下一步的策略。

本报每逢周四的<大行擂台>专栏中，会报导各大卷商对同一只股票不同的看法，好让读者有机会自我增值。

大市若然真的见底，必有某些迹象浮现，如：

1) 企业停止裁员，即裁无可裁；

2) 公司倒闭情况改善，即“破产”已不是最好的选择；

3) 楼价与收入中位数回覆合理水平；

4)
市盈率5-7倍左右才算股市于经济衰退时的合理估值，但可要小心如俄罗斯现时的4.5倍PE，每股盈利随时大挫而PE即可弹上20倍以上。

数据反映情况恶化

亚洲出口在08年7-8月达到了顶峰，好景不常，花谢自然飘落，数据在过去数月一直向下。

高盛细心研究出口对亚洲各地经济的相关性，发现两者唇齿相依，比想像中严重。出口呆滞，菲律宾和印度的GDP增长将少了整整1%，而香港、中国和台湾更会失去逾4%，影响之深着实始料未及。

高盛估计韩国09年GDP增长为负1%，而中国或面对30年来最凄惨的调整，预测09年GDP增长仅6%，而通缩为0.5%。如中国不能“保八”，届时失业率将马上飙升，企业倒闭誓必加剧。

坚持捞底的投资者可要在漫天飞雪、满城风雨中寻找求生的契机…欲速则不达…欲速则不达矣。