高路：全球金融危机 谁笑得最欢？

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克莱默揭露华尔街的潜规则

今年10月11月间，在金融危机爆发最严重的关头，被全球投资者视为偶像的巴菲特连续两次出手，大举投资华尔街最大的投资银行高盛公司及老牌龙头公司通用电器。巴菲特不但出手很大，而且高调接受访问，表示目前是投资美国股市的最佳时机。但是，就在巴菲特拿出50亿美元，按每股115美元的价格大举买入高盛股票后，高盛股票便一路下滑，仅仅两个月不到，就跌去了三分之一的股值。

很多人十分诧异巴菲特此次竟然老谋失算，栽到了金融风暴眼里。不少分析师以此为例，开始大谈如何在投资上打败巴菲特。有些人表示，只要按现在的股价买入高盛股票，随着高盛股票的回升，便可以轻轻松松的打败巴菲特。这些人的思路，正如前一阵中国不少智囊看到美国爆发了金融危机，便高叫现在是中国抄底美国的好时机一样，是如此的简单。

CNBC的股市脱口秀名人克莱默在他的当红节目“MAD
MONEY”中，一针见血的指出，巴菲特可以在悲惨的股市中看到巨大的诱惑，可以大胆的投入股市，但一般的平头百姓却不可以。原因无它，巴菲特有钱，不但有钱，而且有大量的钱；不但有大量的钱，而且有大量的闲钱。所谓的闲钱，是指在五年中不需动用的钱。在这样的条件下，才可以大胆投资股市，闲钱越多，游刃的余地越大。

克莱默出身哈佛，长期在华尔街打滚，管理过风险投资及对冲基金，对美国金融业的游戏规则烂熟于胸。但此人有个特点，便是敢冒华尔街之大不韪，口无遮拦的将华尔街的潜规则一一揭露，暴其之丑之短不遗余力。所以他的节目三年前在CNBC推出后，一炮而响，连续红了三年，欲罢不能，深受观众喜爱。当然，对他恨之入骨的华尔街人士也大有人在。

这次金融风暴越向外力度越大

从信贷危机开始的这一波金融风暴，以美国为出发点，不断向外扩展。特点是越向外力度越大，反而美国本身受到的伤害正在逐渐减弱。虽然目前见诸报端耸人听闻的标题处处可见，如房价大跌、股市跳水，企业裁员不断，国内生产总值滑落，顾客购买力大大缩水等。政府也是出尽招数应对金融危机，全力防止经济下滑。但仔细分析美国金融及经济的基本面，无论从哪个角度看，都要好过欧亚拉美各国。

以美国股市为例，道琼斯指数一年内跌掉了36%，虽然十分可怕，但与所谓的“金砖四国”相比，美国股民的损失算是小巫见大巫了。上海的上证指数跌去64%、印度股市跌去52%、巴西股市跌去42%，俄罗斯股市最为疯狂，跌去70%。欧洲除了英国股市跌34%，瑞士跌36%与美国股市基本持平外，其它所有国家的股市，跌幅都超过美国。最为离谱的是，冰岛的股市，跌得只剩不到5%。亚太各国也是一片惨象。澳大利亚、日本、新加坡、印尼、韩国、泰国、马来西亚、菲律宾、巴基斯坦等国的股市，哪个都比美国跌得厉害。

当金融危机刚在美国形成不久时，全球许多国家民众怀着幸灾乐祸的心情暗自窃喜。仅仅几个月不到，当初暗自偷笑的国家，一个一个像得了瘟疫般，接连倒下。而美国反倒成了全球资金的避风港。美国国债炙手可热，一债难求；除对日元外，美元大幅飙升，一举扭转长达数年对欧元的颓势。石油价格也大幅度回落，使近年因油价大涨而暴富神气的俄国、委内瑞拉等国陷入财务危机，经济发展立时停顿，政权也岌岌可危。许多发展中国家则纷纷向国际货币基金组织、世界银行伸手，要求援助。美国作为这两个组织的主要操控者，再次担当了救世的角色。

危机令中国社会越来越不和谐

中国在此次金融风暴中的地位十分复杂。一方面，中国政府手握大量美国国债及企业债券，外汇存款高达一万九千亿美元。对美国政府来说，中国政府是最大的债主。在美国政府全力应对金融危机，大搞赤字预算及加紧印刷美元的情况下，中国这个债主是得罪不得的。另一方面，受金融风暴的袭击，中国改革开放三十年来以外资投入为骨干，以出口赚取外汇为导向，以廉价劳动力为本钱，以牺牲环境为特点的经济高速发展模式，突然遭遇极大障碍：外资纷纷撤资，出口订单大降。国内消费能力有限，巨大的生产能力过剩及资金短缺交相绞杀，企业倒闭风潮一波高过一波，使政府顿感寒意。不久前还力主金融财政紧缩的温政府，大幅度转向，上半年连续升息五次，下半年则连续降息五次。同时抛出四万亿的公共刺激政策，鼓励消费。

中国改革开放三十年来，国力虽然大增，但整个社会保障机制没有建立，腐败横行，社会两极分化严重，人心不古。当经济一路发展时，各种社会矛盾被掩盖着；一但经济发展出现寒流，社会立时不稳，矛盾激化。失业问题尤其严重，数千万失去或找不到工作的农民工、城市居民、大学生同病相怜，随时随地成为反社会及权贵财富集团主要力量。胡锦涛上台后主张全民和谐，但随着经济发展遭遇严重困难，中国社会越来越不和谐。

1929年美国爆发严重股灾，此后经济陷入衰退长达四年之久。当时经济衰退的影响，与今日金融风暴十分相似。远在大洋彼岸的亚洲欧洲各国同受祸害。日本纺织业渔业受到的打击尤其激烈，失业人数大增，社会矛盾激化，导致右翼势力抬头，日本社会转向军国主义，向亚洲邻国寻找出路，中日爆发大战。德国的法西斯主义也在经济社会一片混乱中崛起，为转嫁本国社会矛盾，挑起第二次世界大战。

第二次世界大战前美国发生严重经济危机，最后却使美国成为世界超级强国，这一幕历史舞剧现在看来似乎还要重演。当美国的不少银行在金融风暴打击下陷入危机，面临破产时，华尔街却有人表示，这正是美国金融业重新整合的大好时机。目前全美国有1600多家银行，几乎等于所有欧洲银行的总合，早就有分析师表示，美国的银行太多，需要合并才能以更强的实力与欧洲银行竞争。但在常态下，银行合并并非轻而易举之事，金融风暴的出现，等于是天赐良机，花旗银行、美国银行、富国银行、摩根大通等纷纷囊括对手，规模越来越大；许多地区性银行则倒闭破产，给全国性大银行扩展地盘让路。十年整合之路，一朝完成。从此点看，金融风暴的出现，可能早在某些人的预算之中。

美国经济成为笑在最后的赢家

此次金融危机，表面上看起源于次贷危机，但实质上危机的本质是信贷危机，只要信贷危机消失，一切便雨过天晴。而信贷危机说到底，便是信心危机。所有的人对银行失去信心，同时向银行提款，银行一定倒闭。但只要大存款人对银行恢复信心，银行便安然无恙。目前市场上资金不但不缺乏，从某种角度上说，还十分充沛。许多高科技公司手里有大把资金，如英代尔在银行里有120亿现金，微软的现金近200亿，思科的现金更是高达260亿。微软一家的钱，就可以救通用及克莱斯勒一命。

此外，根据投资研究机构Leuthold
Group最新披露的信息,掌握在共同基金、财富基金及对冲基金手里的闲钱，估计近9万亿，相当于全美上市公司市值的74%。这样高的现金与股市市值之比，乃是18年来首见。与投资者手中近9万亿现金相比，中国大陆的巨额外汇储备，就没有那么重要了。如果再考虑机构投资者往往动用杠杆投资手段，以几倍十几倍于现金的资本投资市场，目前可以投入股市的钱，随时达到数十万亿。而掌管这笔天文数字的投资者，正是信心的中坚。只要他们对美国政治经济制度的基本信心不变，次贷危机也好，信贷危机也好，金融危机也好，全部都是暂时的变数，伤不了美国的筋骨，反而可能成为美国产业、行业整合升级换代的重大机缘，风雨过后，美国经济将更俱全球竞争力，成为笑在最后的赢家。

（原载《争鸣》《动向》2009年元月合刊号）

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風雨過後，美國經濟將更俱全球競爭力，成為笑在最後的贏家。

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