李子衿：指数化投资

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最近台湾股市受到全球利率水准普遍偏低，游资过剩的资金行情，以及各种炒作题材丰富，如两岸关系增温、陆客来台观光、中国大陆家电下乡、山寨经济、两岸金融MOU、开放陆资来台等的影响，飙涨幅度全球居冠。这档飙升的行情，投资人除非早有布局，手上已有部位，否则一路涨来，对于追高，投资人不无疑虑。短线追价的心理障碍，促使ETF，所谓的指数化产品，逐渐受到青睐，表现亮丽。

台股四月底以来，加权股价指数高涨15％，五月份更是一口气站上十年线。但是大盘轮动快速，今日电子、明日金融、后日传统产业；看着别人买什么赚什么，就是不知道自己该买什么？投资ETF以因应此情势，不失为有效的懒人投资术。ETF是指数化投资，“复制”指数走势，迄今台湾已发行的ETF计有11档，含括大型权值股、中小型、高股息、金融、台商等各产业类型。投资ETF，确可藉由指数化管理技术，降低波动风险，寻求稳定获利。股市飙涨，在股市发行的ETF，也是水涨船高；如果ETF一股难求，则指数型基金不失为另一可行的选择。

近十年来指数基金发行档数快速成长125％，全球最大指数发行公司VANGUARD旗下多档指数基金规模甚至超过百亿美元。指数基金完全依循指数成分股的编制规则进行持股调整，因此它的投资操作具高透明度，随时都能知道它买了什么股票！又指数型基金的收费低廉，其总投资成本，相对于主动式基金便宜！此些都是指数化投资胜出的原因。

先锋集团〈Vanguard Group〉创办人翰伯格〈John
Bogle〉，在其《买对基金赚大钱》〈译名〉中说到，成本是决定投资成败的关键。扣除成本前，打败大盘的零和游戏，一旦扣除成本后，则是输家的游戏。在投资世界里，时间不会治好所有的伤口，只会使伤口恶化；以报酬率来说，时间是您的朋友，但以成本来讲，时间却是您的敌人。长期而言，成本复利倍增的暴力，压倒了报酬率复利成长的魔力。因此应降低本以提高报酬，单纯透明、相对低廉的指数型基金，即能达此目的。

指数型基金跟时下热门的基金最大的不同是，不管投资周期的情势是好抑坏，都可以紧抱下去，而且投资行为中永远不必掺杂情绪因素。翰伯格〈John
Bogle〉：“投资成败的必胜公式是透过指数型基金，拥有整个股市，然后什么也不做，只要坚持到最后。”