中国股市 短期走势起疑声

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今年以来，中国股市涨幅大，但近期表现较为温吞，市场法人对于中国股市看法分歧。有市场法人认为，除非中国政府开支推动个人消费回升，否则股市升浪难以持续；但也有法人认为，资金动能还在，短期可能回档震荡，但股市还有一波上涨行情。

昨日来台的安本中国、香港股券投资主管姚鸿耀表示，中国经济可能已经渡过最坏情况，但是否真正复苏及可以维持多久依然成疑。政府注资经济体系成功令到工业产量回升，令重工业受惠。

不过，钢铁及混凝土等行业面对产能过剩的问题。如要经济持久增长，单靠政府开支并不足够，个人消费及外部需求也要恢复起色才有可能，认为股市未来复苏走势呈W型的可能性较U型大。

中国于去年11月宣布总规模5,600亿美元的振兴经济方案后，北京政府表示将会尽力维持经济增长于8％左右的最低水平。姚鸿耀认为，大规模财政措施现时逐步发挥效用。国营的大银行也迅速放宽借贷。虽然所有措施短期内推动中国经济增长，在大部份陷入衰退的亚洲国家之中表现一枝独秀，但日后可能引起问题。

他分析，中国的宏观与微观环境陷入典型错配状况，发现企业为了力保市场占有率，导致利润率受压。此外，也察觉到，企业将新借入资金投入股市，而非用于发展核心业务，而且长期存在的资料披露，及企业管治欠佳问题也没有改善。