中国股市泡沫化 小型股本益比已回到崩盘前高点

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全球股市惊惊涨带动中国小型股本益比攀升，升抵2008年1月触顶以来的高点，促使中国基金操盘手纷纷抛售，调节手中的小型股。

根据彭博报导，香港Eastern Bay InvestmentManagement基金经理人James
Zhong指出，中国小型股正在形成泡沫。

协助操盘2.2亿美元资金的Zhong预估，中国小型股指数CSI
500指数近期内将回档达30%，因为企业可能公布令市场大失所望的首季财报。CSI
500指数昨天收盘挫0.2%，报3349.35。

根据彭博数据，陆股大涨推升深圳市拓日新能源科技 (002218)
的本益比至110倍，徐州维维食品饮料的本益比更来到160倍，几乎是去年牛市高点时本益比87倍的两倍。北京万通地产 (600246)
股价也自去年11 月9日迄今狂涨171%，即使市场分析师下修该股获利预估高达35%。

在中国有史以来最惨淡的熊市结束后七个月，陆股上演强劲的反弹走势，主因银行放款激增及制造业扩张，市场看好中国经济成长率达成政府订下的保八目标。

CSI
500指数在中国总理温家宝去年11月9日宣布4兆元人民币景气方案激励下，迄今涨幅已高达115%，傲视全球小型股指数。

Eastern Bay Investment的Zhong、金元比联基金管理有限公司 (KBC Goldstate Fund
Management Co.)操盘手Larry Wan及亨茂投资管理公司 (HamonAsset Management
Ltd.)经理人Nina Wu异口同声指出，小型股涨幅过高，CSI
500指数本益比已攀抵68倍，濒临该指数创下历史高点纪录5487点时的69倍。

根据彭博数据，大型股指数CSI
300指数自去年11月9日迄今涨幅达76%，目前市值大约是2007年10月创新高时的五成。

旗下管理资产规模约7.3亿美元的上海金元比联基金管理公司经理人Wan指出，小型股投资人的贪婪战胜恐惧。

根据中国证券登记结算公司的数据，自去年11月9日迄今，大陆投资人总开设800万个新帐户，较前7个月增加20%。上海证交所的日均成交量也攀升逾倍，达到128亿股的水准。

中国国内银行今年前5个月新增放款达5.84兆元人民币，几乎是上年同期的三倍。人行去年9月以来5度降息，取消银行放款限额，并要求银行配合政府的景气方案放款。瑞士银行
(UBS AG)预估中国今年新增银行放款恐高达8兆元人民币。

北京大学金融教授Michael
Pettis指出，当市场习于快速增加的流动性时，泡沫也于焉诞生，显然中国的流动性已经大幅增加。