中国A股骤跌 恐慌情绪或令大盘超跌

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短短一周，上海综合指数从3,478点一路跌到3,104点，让投资者心寒。不过，新浪股市博客人气第一的博主「封起」认为，万科、建设银行等大型股正蠢蠢欲动，看好大陆股市近期将从反抽转为反弹，股民应赶紧检视手上个股。

「封起」13日在新浪博客发表名为「四种股让人倒吸一口凉气」的文章，到昨（14）日晚间已吸引超过6.1万人次浏览，暂居新浪股市博客点阅率排行榜第一。「封起」强调，面对股市近来颓势，股民不用灰心，因为最近盘面出现微妙变化，说明反抽有望变为反弹，股民要趁机逐步高抛四种个股。

「封起」建议，首先是公司长期亏损的「积差股」，这种企业管理阶层普遍素质不高，经营不善，产品市场前景黯淡；第二种是股价急速拉抬的个股，投资者可以在连续几个涨停被打开、成交量急剧放大的时候高抛。

第三种是「大盘权重股」。「封起」指出，今年下半年，大陆宏观经济政策微调将成不争事实，市场资金将继续减少，大盘权重股难以全面推开大行情，中小投资者应该坚决抛售。

最后一种，是解禁抛售数量巨大的个股。「封起」解释，如果一家上市公司大股东不断减持抛售自己的股票，该企业必然不可靠，而且股票流通盘变得巨大，短线波动性也会打折扣。

新浪股市博客人气第二的博主「wu2198」则认为，股市大跌后，虽然煤炭股、有色金属、地产股、保险股、商业股都有反弹意愿，但由于股指的技术面压力很重，反弹还必须等到反复折腾积累后才有机会，「股指没有收复3,150点之前，都别抱太高期望。」

「wu2198」强调，现在应该先找寻一种「更具爆发力的滞涨股」，最好要有业绩支持，而且涨幅落后，股价没有突破，也没获得拉抬，成交量逐级放大的品种。因为大盘一旦回稳反弹后，这类股更具爆发力。

「wu2198」文末强调，「股市有时是梦工厂，有时是博弈场，有时是神经病院，如何冷静地独立思考问题才是重要的。」人气第四的分析师徐文明则以一文「股市不相信眼泪更不能抱怨」，呼吁投资者赶快从阴影中走出来，才能笑看后面的灿烂阳光，他预测下一轮大行情将于接近10月1日时展开。

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摩根士丹利资本国际指数（MSCI）前天上调中国股市权值，权重达到历史新高，但陆股却不领情，市场担忧官方恐将紧缩货币政策，昨天空头气焰嚣张，上海证券综合指数急跌将近3%，以长黑作收，创下6周以来新低点。

施罗德投信解释，去年11月初中国政府抛出规模高达人民币4兆元的经济振兴方案，但释出的大笔资金除了进入实体经济外，也变成股市及房市投机热钱，迫使最近中国政府提出取消第二套房优惠、严查不合格信贷等调控政策，投资人才意识到中国政府不乐见到资本市场短期过热的意向。

此外，陆股今年以来涨幅高达66%，本来就累积不小获利了结压力，从8月4日以来，上证指数一路往下走，短短几个交易日内，就跌了9.5%，市场担心若下周承接买盘力道不足的话，指数可能会跌破3千点关卡。

受到陆股连日疲软影响，绝大部分投资香港标智沪深300中国指数基金的「宝来标智沪深300基金」，也在近日跌破20元承销价，恐将影响下周一正式挂牌时净值表现。

不过，施罗德投信却认为，股市短线炒作的气氛若能因政府政策微调而稍受抑制的话，可以避免产生资产泡沫化风险。

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中国股市日前重挫，上证指数一举跌破3000点大关，不过，学者认为，目前货币政策调整至多是对流动性进行结构性调整，不会全面收缩流动性。

每日经济新闻引述中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求的话表示，上半年人民币7.37兆元，新增贷款构不成上调存款准备金的依据，"调整货币政策的理论依据目前还找不到"。

报导表示，吴晓求认为，中国当前货币政策的变化要视乎两个因素，首先是消费者物价指数CPI
的变化，其次是经济增长的变化。"货币政策在今年底之前不会有根本性变化，但会关注明年通货膨胀的预期。而目前CPI已经出现走稳的迹象，预计明年第2季CPI会在2%至3%。"

吴晓求指出，"我们此前的政策是正确的。"没有7.37兆元新增信贷，就不可能有今天的经济状况。

吴晓求分析，当前的中国经济，犹如一架在飞行在1万公尺高空的飞机，此前有3个发动机：出口、消费、投资一起工作，但金融危机令中国的外部需求成自由落体，相当于一个发动机突然熄火，而这种外部需求的减弱，并不是靠政策刺激就能起效。加上目前社会保障体系尚不完善，消费需求增长缓慢，只有加大投资需求。

报导表示，针对一些业内人士担忧上半年信贷狂飙将引发通货膨胀预期，吴晓求认为，中国的生产能力非常强，中国不会出现恶性通货膨胀，目前最重要的任务是防止经济衰退。"某种意义上，中国可以忍受3%至5%的通货膨胀，但不能忍受经济的衰退，更不能忍受大量的失业。"

吴晓求同时表示，中国下半年不排除有某种货币政策的微调。预计主要有5种调控手段，以从弱到强的顺序排列，分别是发行央票、通过资本充足率收缩银行信贷、提高存贷比率、调整存款准备金率、汇率制度改革。

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根据彭博报导，前摩根士丹利 (Morgan
Stanley)首席亚洲经济家谢国忠指出，中国银行放款趋缓，本月表现在全球敬陪末座的大陆股市恐进一步挫跌10%。

谢国忠指出，"目前股市回档，反映借贷趋紧。这波市场循环已臻顶，但有反弹可能，因中国可能祭出措施稳定股市。"

陆股上证综合指数昨天暴跌5.8%，跌幅创下去年11月18日来之最，距离8月4日创下的今年高点已回档挫跌17%。上证综指在彭博追踪的89档指数中表现居末。中国公布外国直接投资
(FDI)遽减，云南铜业 (YunnanCopper
CN-000878)公布亏损，并直指"没有明显迹象显示复苏"后，上证指数就一路走低。

纽约美隆银行中国ADR指数大跌5%，跌幅改写3月2日来之最。

中国祭出4兆元人民币振兴计划，加上银行今年1-6月借贷创新高，助涨上证综指较去年11月4日的低点翻两番。

据了解，今年1-5月有大约1.16兆元人民币的贷款流入股市。随着7月份新增放款遽降，未达6月放款水准的四分之一，以及中国IPO在暂停9个月后重新启动后，陆股就摇摇欲坠。

谢国忠指出，中国"十一"国庆到来前，政府可能下令中国国家社会安全基金进场护盘。其他稳定市场措施还包括停止核准IPO案与股票配置。

目前为独立经济家的谢国忠接受电话访问指出，"这不是泡沫破灭。股民失血惨重，政府将面临巨大压力，采取护盘行动。"

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今年全球表现最抢眼的中国股市在过去十几天内骤跌两成,令全球金融市场好不容易出现的一轮多头行情也跟着转头向下.海外投资者对中国这个全球第三大经济体的基本面是否出现变化的担忧也急速蔓延.

不过业内人士指出,中国经济复苏趋势并未变化,流动性预期的转变及获利盘的回吐,是本次中国股市连续回调的推手.

不少分析师认为,虽然股指正在接近合理估值位值,但场内空头气氛的过度渲泻,或会令股指出现超跌,沪综指2,500点可能是一个中期支撑位.近期只有期盼管理层出台一些救市政策,来舒缓市场恐慌情绪.

"经济层面还好,正在慢慢复苏,股市只是对上半年形成的泡沫进行休复."长江证券研究主管张岚称.

他说,上半年在充沛流动性的支撑下,股指涨势过猛,估值偏高,但从已公布的中报来看,实体经济确实在复苏,但并不没象有些投资者预期的那麽好.

国家统计局总经济师姚景源周二称,中国经济下行趋势已得到遏制,正处于企稳回升的状态,下半年只要继续坚持实施一揽子方针,今年中国经济将会取得较好的成绩.

沪综指周三收报2,785.584点,下挫4.3%.自8月4日沪综指创下逾14个月新高3,478.01点後,在短短12个交易日里累积跌幅近两成.今年以来涨幅一度高达九成.

业内人士指出,半年线2,700点附近或是大家关注的首个支撑位,若未来跌穿该位置,可能会引发进一步的抛盘.

**中国股市感冒,全球打喷嚏**

中国股市可能从来没有象现在那样,在全球各金融市场上有那麽大的影响力.A股的涨跌,不仅影响到周边股市,还令全球汇市及大宗商品亦出现异动.

周三中国A股市场的大跌,令周边股指"花颜失色",香港?生指数收低1.73%,为近一个月低位;澳洲股市由升转跌;欧洲股市FTSEuropefirst
300指数开盘不久已下跌1.2%,而美国标普500指数9月期货合约亦下跌逾1%.

海外分析师的解释是:上半年中国股市的强劲表现,令全球资金加大了对风险资产的投入,以追求更高收益.但最近A股的连续下跌,使得全球的投资者不得不谨慎应对风险资产的配置.

上半年在全球主要股市中,沪综指以逾六成的涨幅荣登榜首,与率先复苏的中国经济一起成为全球各界关注的焦点.不过8月初开始,中国股市风云突变,出现连续下挫.

A股风暴不仅影响到了股市,全球汇市及大宗商品市场亦受波及.亚洲区另一主要货币--日圆周三表现出彩,兑主要货币均现上涨,而韩圜、澳元等由升转跌,因有投资者担忧中国经济是否会出现转折,影响当地出口.

国内一些银行的外汇交易员也是异常关注中国股市,当然不仅仅是因为有些人买了股票,而是因为中国股市已成为近期带动全球货币涨跌主要因素,特别是对澳元、新西兰元等与大宗商品或能源相关的币种.

"很有戏剧性",北京一银行交易员称,"中国股市跌,那几种货币就跟着跌;中国股市涨,那几种货币就跟着涨.中国股市现在俨然成为影响全球货币走势的风向标."

疲弱股市亦让大家忧虑起未来大宗商品的需求,上海期交所主力11月铜合约下跌近3%;螺纹钢和线材期货多数合约出现跌停.伦敦金属交易所(LME)期铜周三亦下跌了2%.

**政策微调成股市回调的导火索**

上海一位基金经理指出,在3,400多点位置的股票估值,与历史相比,处于中轨偏上的位置.相当多投资者已存在估值偏高的忧虑.而从已公布的中报来看,二季度业绩确实比一季度好,但很多公司未如预期那般优秀.决定股价的两方面--业绩和估值都面临着下调压力.

他说,近期中国央行宣布货币政策微调及7月中国信贷增速放缓,成为引发大盘回调的导火索."在一个敏感的时刻,一点点政策的变动就被市场敏感地认为是大利空."

中国央行8月初公布的二季度货币政策执行报告中称,将继续实施适度宽松的货币政策,并根据国内外经济走势和价格变化,注重运用市场化手段进行动态微调.7月当月新增贷款3,559亿元,而上半年国内银行业每月平均新增贷款超过1万亿元,增速明显放缓.

浙江一券商分析师坦承,中国的经济面并没有大问题,但资金面出现了问题.虽然中央只是对货币政策进行微调,但在实践操作上,各省市银行系统的执行力度并不小,市场明显感觉信贷紧缩.

他认为,上半年股市主要靠流动性宽裕堆起来的,"现在放水的水闸正在拧紧,而扩容再融资压力依然存在,整个市场的气氛被扭转过来了."

上海一基金公司分析师认为,前期公募基金的股票持仓比例较高,获利盘较丰厚.虽然长期趋势并未变化,但基于业绩排名的考虑,不少基金仍会选择退场.一旦形成气候,就会形成滚雪球效应,大盘将不堪重负.

**股市反应或会过激**

面对当前的股市连跌走势,国内首家金融控股公司--光大集团董事长唐双宁周二在旗下光大证券(601788.SS:
行情)上市仪式後表示,"这在中国经济日益向好的情况下,出现这种情况,表明证券市场有待成熟."

其实,宏观经济与股指走势并不是100%的吻合,就如一位基金业人士形容的一样,"就象溜狗一样,狗有时会跑在人的前面,有时却会拖在後面."对于尚未成熟的中国股市,偏离度可能更甚于发达市场.

分析师及基金业人士虽普遍认可目前估值已接近合理水平,但在市场恐慌情绪未能消散的情况下,股指的表现往往会过头,2,500点或是本次调整的下限.

上海一投资人士指出,"中国股市向来比较情绪化,追涨杀跌较严重,2,600点左右可能是合理位置,但投资者过激反应,或会进一步下跌."

"现在只有期望管理层出一些政策,缓和一下市场气氛,"他无奈地说,可能的利好政策,或许包括加快基金发行节奏、放缓新股及再融资扩容步伐等.(完)

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原题目：A股感冒连累全球金融市场打喷嚏 恐慌情绪或令大盘超跌