8月人民币实际有效汇率乍现的涨势恐难续（图）

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2009年4月9日，香港一家银行看到的人民币标志

人民币实际有效汇率在连跌五个月後在8月份止跌回涨,但这仅是近期美元跌幅过快导致的昙花一现,年内人民币实际有效汇率预期仍将追随美元的颓势.

由于即期汇率人民币基本盯住美元,人民币与美元的实际有效汇率走势理应趋同,但8月份则分道扬镳,一升一降.分析师认为,仅是因为美元的跌势过快造成的暂时现象,在央行即期市场维稳策略,以及出口疲弱压力下,年内人民币实际有效汇率仍将难以摆脱美元疲势的影响.

"(下半年有效汇率)主要看美元的走势...,如果美元继续贬值的话,也不能排除人民币再度小幅走升的可能,但我估计幅度不会很大."兴业银行资金交易中心资深经济学家鲁政委称.

他认为,如果美元的贬值速度较快,人民币下半年实际有效汇率可能还会出现8月份的小幅上涨的情况,但这并不会改变总体人民币疲弱的态势.

国际清算银行(BIS)公布的最新有效汇率显示,8月人民币实际有效汇率为117.38,环比增长1.16%,美元实际有效汇率报91.99,环比跌幅2.21%,跌势加快.而此前4-7月中美两国有效汇率均为下跌.

美元指数8月收报78.172,当月贬值幅度为0.22%,虽然中国外汇交易中心人民币兑美元汇率受央行维稳策略的影响,升值幅度受到一定压制,但美元的弱势仍促成当月人民币走升约0.02%.

美元指数在3月初走出89.624的年内高点後,一路震荡走低,至昨日收报76.488,贬值幅度接近15%,徘徊在一年的低点附近.

**出口不济,实际有效汇率走升有压力**

中国8月数据出乎意外地向好,虽然连续10个月的外贸跌势仍延续收窄的态势,但却是表现较差的一个经济指标.

上海一股份银行国际业务部人员表示,"8月份的出口跌幅扩大了,这说明我们的外贸企业并没有想象的那麽快的复苏,...这时候让人民币实际有效汇率升值,可能对中国并不是好事情."

面对当前国内出口的窘境,以及国际社会对本国货币的贬值默许态度,市场人士大多认为,中国人民币有效汇率的缺乏升值的基础,在中国经济复苏基础还不稳固的情况下,人民币有效汇率的若持续升值,可能会压制经济复苏势头.

上述股份银行人士称,"人民币在8月份其实升的也并不多,但其他国家货币也在贬,造成了我们实际有效汇率的升值,...大家都知道升值对出口不好,现在各国都不想让本国货币升值."

中国8月出口同比下降23.4%,进口同比下降17%,均差于市场预期.8月出口环比增长3.4%,进口环比增长1%.

**实际有效汇率年内将表现疲弱**

大多数市场人士对年内美元走势皆持悲观的看法,美国经济迟迟未表现出强势复苏势头,加上美国的低利率政策,导致美元资产避险吸引力减弱,美元的弱势已经令一些中国企业将美元兑换成人民币.

上述华南一银行的外汇分析师表示,"我不太看好年内美元的走势,只要美联储(FED)不升息,美元的弱势很难改变,...中美之间的利差,让人民币资产还是具有一定吸引力."

中国人民银行公布数据显示,7月份金融机构外汇存款下降6.66亿美元,结束此前连续八个月的增长态势,8月份跌幅扩大至9.75亿美元.而目前美国联邦基金利率0-0.25%;中国一年期定期存款利率为2.25%.

上海一银行的外汇交易员表示,"现在人民币即期汇率基本上是随着美元的波动,就人民币的实际有效汇率来说,还不如研究美元的实际有效汇率情况."

"美元跌,人民币也会跟着跌;即使美元涨了,人民币也不见得会跟着涨,...国内经济复苏不能只靠政府投资,还需要净出口的贡献,(国家)决策层不太可能允许有效汇率出现持续升值的走势."上述分析师表示.(完)

jianrenz

　截至6月底，中国大陆信用卡逾期半年未偿信贷，按年比飙升131.3%。（MIKE
CLARKE/AFP/Getty Images）　
中国大陆可能面临卡债风暴，据港媒报导，截至6月底，信用卡逾期半年未偿信贷总额环比（与上月比）增16.2%至57.73亿元，按年比更飙升131.3%，显示坏帐风险正在增加。

香港文汇报报导，今年第2季末，大陆累计发行银行卡19.8亿张，环比增长4.8%。第2季银行卡消费业务8.
2亿笔，金额人民币1.56兆元，分别同比增长35%和63.6%。

不过，信用卡期末授信总额和期末应偿信贷总额（信用卡透支余额）持续大幅增长，值得注意的是，逾期半年未偿信贷总额不断增加，占信用卡透支余额比例略有上升，人行认为，坏账风险依然存在。

据报导，截至6月底，信用卡期末授信总额近1.2兆元，同比上升69.3%；信用卡透支余额1879.23亿元，同比增加77%。

与之对比的是，信用卡逾期半年未偿信贷总额57.73亿元，同比急增1.3倍，按季增加8.03亿元，或16.2%。信用卡逾期半年未偿信贷总额占信用卡透支余额约3.1%，较首季增加0.1个百分点，较去年同期上升0.7个百分点。