金价再破千，金饰变现热

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金价又再飙破每英两1,000美元大关，引发金饰变现热潮。据贵金属研究机构黄金矿业服务公司（GFMS）指出，今年包括二手珠宝在内的废金属销售成长22％。

30岁穆拉杜表示，金价攀至每英两1,013.7美元的3天后，他将手边的金饰拿去曼哈顿金饰店EZSellGold变卖3,500美元入袋，而这些金饰是他1994年花500美元买的。他说："金价飙那么高，经济又持续衰退，我何不拿一些从来不戴的首饰变卖套现？"

彭博社周四报导，南非标准银行（Standard
Bank）预测金价今年底前会再涨7.8％至1,100美元，惟消费者认为金市历经9年荣景后涨幅空间已有限。GFMS总裁克拉普维克指出，今年包括二手珠宝在内的废金属销售上扬22％。

美国这场大萧条以来最严重的衰退，连带将失业率推升至1983年以来的最高点，而据联准会表示，经济衰退也使家庭财富集体蒸发13.9兆美元。金融资产价格暴跌、投资人急寻资金避风港下，带动金价在过去一年暴涨31％。

芝加哥珠宝商House of Kahn Estate
Jewelers副总裁卡恩表示，2周来有意脱售手头金饰而上门询问的民众暴增5倍。而自称为世界最大二手黄金买家的线上黄金交易网站Cash4Gold也透露，洽询黄金买卖的人数明显增加。

卡恩指出，"每回金价触及1,000美元大关，我们就会看到民众争相抛售手中黄金。他们卖的多半是他人馈赠束之高阁已久的旧金饰，为的是变现应急。"

GFMS表示，去年3月在贵金属需求孔急下，金价大涨到每英两1,033.9美元创历史天价，如此大好行情引爆金饰变卖潮，去年废金属供应量也写下1,218公吨的历史高点。GFMS总裁克拉普维克本周一受访时预测今年废金属供应量将攀到1,485公吨的新高水位。

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相对于本周召开的年度美国丹佛黄金论坛的热络气氛,中国分析师及基金经理们对投资黄金--特别是黄金股--似乎显得谨慎多了。

美元看跌、通胀疑虑及低利率环境,令黄金展现其绝对的避险魅力。本周现货金升破千美元后,市场充斥着年内有望再创1,100-1,200美元新高的看法。

不过,基金经理和证券分析师表示,已处于高位的金价所累积巨大的风险,将令黄金价格回调机率大于其上扬的机率。目前大部分在中国大陆和香港上市的黄金类股价估值较高,其投资价值值得商榷。

"黄金类股份基本上是一个短期的交易机会,但如果要从长远的基本面去看,市场仍未必有太大的信心。"星展唯高达分析师汪波称。

他还补充说,目前资本市场流动性仍比较充裕,所以相信会有一些bargain
hunter(逢低吸纳的投资者)转往炒作黄金类股票,黄金类股份走高主要来自资金面的作用。

本周丹佛黄金论坛汇集了850位矿业公司高管及买方(buy-side)基金经理人,创下纪录新高,与一年前的景况大不相同,传递了对黄金前景的乐观态度。

但国内分析员和基金经理表示,由于影响黄金价格的因素很多,包括美元走向、避险及投资需求、宏观经济走向等,金价究竟将立于千美元上方持续上扬,还是冲高回落很难判断。因此,目前投资黄金股损失的可能很大。

就中国A股的黄金股而言,山东黄金(600547.SS:
行情)的股价已经偏高,即使考虑到目前的业绩还可以,支撑其股价的基础在于其地处山东,成矿带较好,预期矿山储量会有增量。而中金黄金(600489.SS:
行情)的业绩不是很好,即使考虑其资产注入预期,目前的股价已经非常高,当然这还要看後期注入资产的质量等因素。

汤森路透数据显示,亚太区市值高于5亿美金的16家黄金开采公司,包括紫金矿业(601899.SS:
行情)、澳洲最大的黄金开采业者Newcrest Mining(NCM。AX:
行情)等在内的股票今年以来(截止9月15日收盘价)已经平均上升123%,远超大盘,部分黄金股价格已经创了历史新高。

受益此轮金价大幅上涨的黄金股--山东黄金预计今年的每股收益为1.35-1.4元人民币,依照目前的股价计算其估值水平为50倍以上。中金黄金的估值就更高了,由于财务方面的考虑,今年其资产注入无法并入报表,今年其每股收益估计为0.55元,以此计算其估值水平已逾110倍,均大幅高于国内A股的平均水平。

**黄金股或只有短期机会**

尽管有部分证券分析师认为部分黄金股票具有短期投资机会,一些基金经理则表示将在资产配置中对黄金股敬而远之。

深圳一大型基金公司的基金经理认为,从历史上看,黄金有过突破1,000美元的时候,但其後都没撑住,而且回调幅度相当大。

尽管他预计此次黄金价格因受经济复苏及美元走势支撑在1,000美元的上方可能会比以往撑的时间长一些,"目前的黄金股估值都比较高了,也没什麽好股票了,应该不会大幅参与。"上述基金经理称。

另一家大型基金公司的资深人士亦表示,从趋势看黄金短期仍有向上的可能,但长期投资的风险比较大,在资产配置方面应该不会考虑这种风险比较大的类股了。

不过也有证券分析师认为,部分黄金股或仍有一波短期行情。

大福证券分析师徐志杰指出,香港的黄金股市盈率(P/E)较A股及全球其他地方上市的黄金股为低。在香港上市的招金(1818.HK:
行情)、瑞金(0246。HK: 行情)的P/E低于同类型股份,料可望继续上升。

南充商业银行资金投资部副总经理陈旭敏强调,黄金股走势不一定完全追随黄金价格,他们还会受到股市大盘影响。在股市大幅下跌时,即使黄金价格上扬,黄金股或许会跟随股市下挫。

**金价短期仍有上涨动力**

黄金仍有短期交易机会的判断主要依据是金价短期内仍将持续上涨。部分业内人士称,考虑到9-10月为黄金消费的旺季,以及全球流动性充裕的因素短期内不会改变等原因,黄金价格仍有上涨动力。

"黄金投资需求在增长...黄金市场没有大的利空,年内黄金突破前期高点1,030美元已经基本上达成共识,且有望冲击1,200-1,300美元的高点。"经易金业有限公司副总经理柳宇宁称,"即使不考虑避险需求,金价年内也有望达到每盎司1,100美元。"

全球第四大黄金厂商--南非Gold Fields(GFIJ。J: 行情)执行长Nick
Holland在丹佛黄金论坛期间接受路透采访称,若未来六到18个月原油价格升至每桶100美元,则金价可能触及每盎司1,600美元的水准。(完)

(香港梁慧仪、北京沈燕和张胜男均对此文有贡献)

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国际货币基金组织(IMF)执行董事会，昨日批准出售403.3吨黄金储备，以解决该组织面临的财力不足问题，并为贫困国家提供更多贷款。这批黄金按目前金价计算总值约130亿美元，据报中国丶印度及俄罗斯等国央行已表示有兴趣承购。


中国等发展中国家，一直不满美欧国家垄断IMF发言权，报道指:各国央行透过承购IMF黄金储备，既可增加在IMF发言权，亦可减少各国对美元资产的倚赖。

分批透明出售 料对金价影响不大

假如央行未能承购所有黄金，IMF将透过市场分批出售。IMF将於每次卖金前通知市场，并定汇报进度。IMF总裁卡恩表示，为避免对市场造成冲击，黄金出售将以「负责任和透明的方式」进行。由於市场早已消化IMF卖金的消息，故是次决定对金价影响不大。

IMF目前约有3,217吨黄金储备，是仅次於美国和德国的全球第3大黄金拥有者。由於成员国借贷需求下降，以利息收入为主的IMF面临经费严重不足，预计明年赤字将达4亿美元(约31亿港元)。国际金融界名人委员会早前就曾建议IMF，透过卖金缓解财务危机。

根据IMF宪章:所有黄金出售必须得到85%成员国投票同意，并须按市价出售。拥有IMF最大投票权的美国於6月通过建议，为IMF售金打开了绿灯。

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Market News
International(MNI)周一引用两名未具名政府消息人士的话称,中国政府正在考虑购买国际货币基金组织(IMF)寻求出售的黄金.但该报导暂未能获得证实.

MNI引述政府人士的话称,"如果价格合适,收益相对较高的话,中国会考虑购买."

该报导使国际金价回升至每盎司1,003.45美元,此前曾跌至1,000美元下方.

"对于中国或在20国集团(G20)峰会上讨论其黄金计划的报导,市场反应不大,只是略微回升了一些,但总体上市场并未对此过度关注,至少现在还没有."一位欧洲交易员称.

中国是全球最大的黄金出产国和购买国,今年早些时候称其黄金储备已增至1,054吨,较其上一次于2003年披露的400吨库存上升.

IMF于上周五正式同意售出403.3吨黄金库存,将直接售予各国央行,抑或在黄金市场上卖出.这些黄金相当于其总持金量的八分之一.

两名未直接参与此事的中国央行官员向路透表示,中国应该考虑购买IMF出售的黄金,但仅在折扣很大的情况下.他们并表示这只是个人看法.

"中国只有约一千吨黄金储备,其他资产中的投资表现又不是太好,"其中一位官员表示.

"我认为我们应该利用外汇储备加大黄金库存,但何时出售是关键问题.如果价格低于市场水平不少,那中国从IMF买黄金是个不错的办法."他表示.

该官员表示,他并不清楚出售黄金一事是否会列在20国集团峰会的议事日程内.

"我个人认为中国应该买IMF的黄金,这样可以使储备资产多样化."另一位官员表示,"出于储备安全性的考虑,适当提高黄金储备的占比也不错."

对于中国国库而言,130亿美元的估价并不算高.若决定购买这批黄金,中国可能会就大宗采购寻求折扣,因为若在市场上交易势必令黄金价格承压.

IMF官员曾表示,若各国央行确实无意购买,则IMF将在市场上售出.根据世界黄金协会(WGC)的数据,去年全球的黄金需求为3,880吨.

中国此前宣布黄金储备大幅增加时并未对市场造成重大冲击,因为其积累过程相对较长,且主要从国内黄金制造商直接购得.(完)