分析：如何看人民币升值前景？（图）

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随着美国总统奥巴马开始对首次访华，有关人民币升值的讨论也越来越热烈，中国官方不断发出信号，人民币汇率政策并没有改变，而且强调人民币升值对全球经济复苏没有任何好处。

但是国际金融界人士认为，人民币与美元挂鈎，便无法预防资产泡沫，会给明年全球经济带来潜在风险。

尽管中国官方不断表态试图降温，但是无法平息外界对人民币汇率走势的揣测。

国际货币基金组织总裁施特劳斯∙卡恩认为，中国经济复苏后，将会使人民币承受升值压力。美国着名经济学家鲁宾尼则认为，中国可能在未来两年维持现有货币政策，希望通过弱势人民币，来刺激商品出口，确保即使内需转弱，也不会影响到经济运行。尽管如此，他相信中国央行将会让人民币小幅上调。


人民币汇率一直是中美争论焦点之一

近一个月以来，人民币汇率问题再度成为政治、市场和媒体的焦点。美国国会和G20财长会议上人民币都成为焦点议题。

美国贸易逆差

伦敦大学亚非学院金融管理教授孙来祥接受英国广播公司中文网采访时说，"自2005年以来，人民兑美元升值了22％，但是美国的逆差不但没有减少，反而增加了。直到去年发生金融危机之后，美国的逆差才开始下降，这主要是因为金融危机的压力，美国国内的储蓄率开始上升，导致美国的进口和贸易逆差有所减少。因此这主要是美国的需求问题，不是人民币的汇率问题。"

世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫最近在香港大学发表关于金融危机和全球经济结构失衡的演讲时强调说，金融危机暴露出的全球经济失衡不能归咎于人民币币值低估。人民币升值可能会拖累全球经济表现，甚至阻滞刚开始的复苏势头。

孙来祥教授说，"这场有关汇率的辩论实际上是一个政治议题。如果纯粹从经济学家的角度来看，人民币升值将导致中国的出口价格升高，对于美国和欧洲的消费者来说，中国产品价格就会上升，消费者就会受苦。欧美超级市场就会受到压力。"

他指出，目前在欧美，主要有两个游说团体在活动，一个是消费者和超级市场，另一个是与中国产品竞争的那些工业。这些属于劳动密集型的产业面临失业的压力。因此，行业和工会都在努力游说政府和国会向中国施压，要求人民币升值。

升值压力

不过，中国人民银行最近发表了"中国货币政策执行报告（2009年第三季度）"，央行透露会"按照主动性，可控制和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制"。此话一出，外国媒体纷纷演绎为中国央行承认人民币受到升值压力。

但是孙来祥分析说，"人民币从长期来讲，肯定会升值。中国的出口在5年之内还会保持很大的顺差。由于中国的市场和内需增加还会吸引大量投资，这将导致中国的外汇盈余继续上升。中国当局应该因势利导，让人民币逐渐变成一种硬通货。这就需要让市场的份额增大。"

他说，外界要求人民币升值的压力也不是没有道理。国际上都认为，按照市场的规律，人民应该升值。此外，中国的主要贸易伙伴愿意持有人民币，人民币的升值压力就会更大。

人民币升值并非对中国全无好处。目前，中国政府正致力于经济转型，希望把出口带动型转为刺激内需型，那么人民币升值是否合乎这种新策略呢？

孙来祥教授认为，人民币升值在这方面是能够起到辅助作用，但是中国的内需存在一个更深刻的问题，中国老百姓的收入在国内总收入的比重太低。

收入分配畸形

中国贫富悬殊问题越来越严重，当收入和财富主要掌握在极少数富人手中的时候，必然会形成消费需求的短缺。收入分配畸形已经成为中国内需不振的卡口。

孙来祥教授进一步分析说，"中国的企业老板们不愿意给职工涨工资。中国的资本家更重视资本积累这方面，造成工人工资远远落后于国民收入的增长，这就导致国民收入初次分配中，工资的比重已经低于50％。就算居民把这些工资全花掉，消费也不能上升到50％。这是一个更大的问题，远远大于汇率的问题。"

孙来祥教授说，中国政府不可能让人民币在一夜之间大幅度升值。但是从长期来看，政府也愿意让人民币变成硬通货。从这个意义上来讲，政府必须增加人民币汇率市场调节份额。

但是他认为，在近期，中国政府不会允许人民币大幅度升值，因为中国出口比去年同期还下降了20％。出口萎缩导致两千万民工失业，这是一个非常大的社会问题。