联博：全球经济回春，非公债债券具投资价值

Baldwin

联博-美国收益基金与全球高收益债券基金资深经理人— 葆罗狄侬

[color="Navy"]近期波动再起，债市投资何去何从？联博-美国收益基金与全球高收益债券基金资深经理人— 葆罗狄侬，为您剖析当前债市变化与未来债市投资机会。

Q1.近期债市波动再起的原因？债市还有空间吗？

答：历经今年以来亮丽的弹升表现后，近期投资人再度对未来经济成长的续航性感到忧心，波动因而再起。近期衡量股市波动度的VIX指数上扬 ，造成高收益债券与新兴市场债券利差小幅扩大25个基本点，联博认为这是近九个月上涨后的短期修正。

Q2. 欧美刚脱离衰退，未来全球经济可持续成长吗？

答：联博认为全球经济将持续成长，主要是因为新兴市场重要性已大幅提升。以亚洲的发展为例，有别于过去以美国为主的经验，联博认为巴西、印度等新兴市场内需潜力无穷，全球经济成长出现新平衡。联博研究发现，2006—2008年全球消费成长 3.3%，其中 1.8%来自成熟国家，1.5%来自新兴市场国家，新兴市场内需成为新崛起之主流趋势。

Q3. 除经济基本面回春外，还有什么正面因素未来将推升非公债债市？

答：除全球经济基本面转好外，目前市场尚未投资的现金仍多，在低利率环境下，现金的收益率相当低，联博认为投资风险性资产反而提供较佳的收益。未来这些资金可望投资，推升非公债债券的行情。

Q4. 近期投资人对债券市场的违约率感到疑虑，预期未来高收益债券的违约率走势为何?

答：联博认为债券市场整体的违约率应该已达最高，接下来数月内违约率将会逐渐降低。目前联博-全球高收益债券基金的十二个月期追踪违约率约为市场违约率的一半。

Q5.债券市场波动，是否会对联博-美国收益基金与联博-全球高收益债券基金之配息造成影响?

答：两基金持有债券之收益能力足以提供目前的配息，因此配息不受影响。

Q6.未来债市投资机会应如何掌握？

答：由于经济成长前景乐观，联博认为投资级公司债、高收益债券、新兴市场债券与商业不动产抵押担保证券(CMBS) 等各种非公债债券类别仍具投资价值，建议投资人应持续透过多元分散投资组合，掌握债市投资机会。债市仍充满具投资价值的机会，建议投资人应透过多元分散投资组合，掌握债市机会。联博认为全球经济将持续复甦，然经济数据将多空交错，市场因而波动且充满变数，投资人可考虑掌握债券价格回档良机，及时进场。