三大名嘴：全球复苏疲软 别让假象骗了(图)

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此刻全球市场看起来一片大好，但末日博士、全球最大债券基金经理人及华尔街大型券商，在接受金融时报访问时，都建议投资人勿受眼前景象误导，今年全球经济成长速度依然疲软，有备无患才是上策。经济日报／提供

正确预测1987年美国股市崩盘、赢得「末日博士」封号的麦嘉华（Marc
Faber）指出，去年全球市场出现各种极端现象，日韩与台湾等亚洲股市跌抵20、30年谷底，国际油价在半年内重挫近80%，投资人为美国公债抢破头。

如今这些极端已不再，若说2009年是一生难得的进场时机，2010年则是保留资金的时候。麦嘉华认为，如果资产市场重陷疲软，各国会推出更多财政和货币刺激政策；市场若要再涨20%，或许就得抑制刺激措施。

他预测，今年资产市场将有一番波动，日本股市和S&P 500指数的表现，会比新兴市场亮眼。谷物也值得投资。

太平洋投资管理公司（Pimco）执行长埃里恩则建议，今年要多注意各国的基本面及不同资产市场的定价；全球经济不会回到过去的常态。

全球经济将以不同速度各自发展，不再像过去两年坐同一部云霄飞车，各国政府无法再像过去可以任意开立支票，财富和收入也将重新分配。

在这种环境下，投资人应抱持有备无患的心态，以防股市突然出现乱流。工业化国家的负债飙高，借贷成本也会随之增加。

不能再以危机前的心态投资，要准备面对一个更复杂的后危机世界。

摩根士丹利亚洲区董事长罗奇（Stephen
Roach）指出，成长恐惧可能是投资界2010年的主要事件。危机后的复苏向来疲弱，和此时全球金融市场一片欣欣向荣的景象背道而驰。

在危机中受重创的金融机构，多年内仍无法正常提供融资信用。此外，美国消费者持续缩减消费，恐怕会让需求面大幅萎缩，拖累全球经济走出衰退的脚步。

但危机后的世界冲击难免，失败的货币政策退场机制、保护主义突然高涨，尤其让人担心。这些忧虑若成真，担心经济二度衰退的疑虑，将重击全球股市。

罗奇认为，届时受创最深的可能是以出口为导向的新兴市场。全球债市会上涨，但商品市场会修正。过去九个月全球市场上演的多头情节，接下来可能将大逆转。