美期货经营机构门槛提高

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美国商品期货交易委员会（CFTC）近日发布公告称，有关大幅提高期货佣金商（FCM）、介绍经纪人（IB）最低净资本金（Adjusted
Net
Capital，下称“ANC”）的修正案获正式批准，即将在公告后90天生效。而去年5月至7月，CFTC已就此将导致美国期货业大洗牌的修正案公开征求意见。

按照上述公告，独立IB的ANC由3万美元提高至4.5万美元，而FCM则由25
万美元大幅提高至100万美元，另外对FCM非客户头寸（noncustomer
positions，包括自营等头寸）所需配比最低ANC的要求由原来仅占维持保证金（maintenance
margin）的4%增加至8%，而且FCM代理清算的OTC市场头寸的ANC要求与对场内交易期货（exchange-traded
futures）的要求相同。

现行的明文规定还是十四年前即1996年5月制订的。不过，美国全国期货业协会（NFA）早在2006年6月31日已对最低ANC要求进行过内部调整，即此行业自律组织对在NFA注册的FCM会员的最低ANC要求已从25万美元提高至50万美元，IB会员则从3万美元提升至4.5万美元。但NFA的要求，并非如CFTC的明文规定具有法律强制性。

如从CFTC最新公布的去年10月底134家FCM保证金、ANC统计数据来看，就有9家公司未达到100万美元的最低ANC要求，这尚未考虑所持头寸对应维持保证金所需配比ANC至少增加一倍的情况。故CFTC鼓励做大后美国期货业的新一轮大洗牌应不可避免。

国内对期货经纪公司吸纳客户保证金所需配比的净资本金最低要求则为6%，但是按客户账户的权益计，而非美国按维持保证金配比。