诺奖证明股市走势可预测

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投资者、学术界对于股市是否能够预测这个问题一直争论不休，不能盖棺定论。早于1900年，巴舍利耶 (Louis Bachelier)于其博士论文《投机理论》以70多页的篇幅论述为何任何预测股价的尝试均属枉然。他指出“过去、现在甚至折现的未来事项均反映于市场价格上”。他续道：“市场或投机大众，在任何一个特定时点都无法定论市场是否会大升或大跌，因为每一个价格都有买家及卖家并存。”

　　巴舍利耶文中的这些简单的描述和计算就是“有效市场假说”(Efficient Market Hypothesis；EMH)的雏形。不幸的是，巴舍利耶的论调在当时过于前卫，一如曼德博 (Benoit Mandelbrot)所称，“根本无人知道应该如何运用其研究成果”。