外媒：中国楼市泡沫行将破裂？

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美国《时代》杂志近日刊文指出，中国的楼市泡沫，包括私人住宅和商业楼宇，行将爆破，并将对全球贸易产生冲击。图为北京一名男子骑车经过一处新建楼群。


美国《时代》杂志10月17日刊文《假如中国泡沫破裂？》（What If the China Bubble Bursts? ）分析了中国房地产现状，文章认为，中国的楼市泡沫——包括私人住宅和商业楼宇，行将爆破，并将对全球贸易产生冲击。知名对冲基金经理查诺斯周一（10月17日）接受MarketWatch专访时也表示，中国经济数据下滑的速度比预想的快，令人担忧的硬着陆已经开始。

中国民众的血汗钱成为廉价资金创造“中国奇迹”

《时代》的报导说，多数人认为中国能够成为世界第二大经济体系是因为廉价劳工成为了经济引擎。其实这只是其中一个原因，廉价的资本和土地也一样重要。生活节俭的中国人，除了把金钱存到利率低于通胀的银行账户之外没有多少其它选择。这些资本最终转移到国有企业，成为它们兴建工厂、大厦，创造中国奇迹的资金来源。“中国制造”的廉价商品的工厂以及支持工厂的基建项目带来了建筑业的繁荣，并进而导致多余的高楼大厦遍布全中国。

不论在中国哪个地方，你都会见到修建中的新机场、高速铁路，空置的住宅大厦；道路、桥梁和隧道光鲜漂亮但使用率不足；还有新落成的、等待入住的众多鬼城（比如内蒙古的康巴甚）。

但是，这种拚命增长造成的巨大压力也开始处处展现。反对政党滥权——很多时候是征收土地而不给予合理赔偿——的群众抗议数字持续上升。许多地方政府设施发生爆炸事件，制造这些爆炸的民众的不满强烈到了不顾后果的程度。

中国消费者被迫为不良贷款埋单

查诺斯说，西方投资者不能指望中国消费者。《时代》也认为，中共最新的五年计划虽然想要从出口—建筑繁荣的旧经济模式转向侧重对货品和服务的内需，但事实表明很难。

北京当局并无力阻止廉价资本涌入国有企业。而这些企业通常把廉价获取的资金直接投入房地产，或是借给其它这么投资的人。一旦中共压制热钱流入的尝试导致物业价值戏剧性下跌，就会触发中国金融体系地震。

官方数据显示，1998到2004/05年间，中共银行系统共有5000亿被归类为不良贷款，最后不得不撇账。官员们把这些贷款转入特别投资工具，试图制造问题受控的表象。实质上因为政府是国家最大银行的拥有者，并连带拥有人民存款的支配权，在大银行最终要为撇账付出代价时，埋单的是民众。

目前中国国内称另一次大规模撇账即将来临。如果北京是认真打算转换经济模式的话，再把处理这些不良贷款的成本加在民众身上会对达成目标造成严重障碍。中国家庭收入占GDP的百分比十年来一直在下跌，假如民众不得不继续为救市埋单，而存款又没什么利息的话，即使工资上涨，也很难说人们有钱来买东西。降低商品税是另一件政府可以做的事，最近它已经这么做了；但除非它能够扭转家庭收入占GDP比重不断下跌的局面，否则人们是不会消费的。

地方政府卖地上瘾

《时代》的文章分析说，困扰北京的转换经济模式的另一个问题是，地方和省级政府对卖地收入已经上瘾了。根据财政部资料，2010年的卖地总收益为5000亿元，比前一年增加了一倍多。卖地是地方收入的主要来源，地方官员的晋升依据是他们的GDP增长数字，想要压抑地方官员对建筑项目的热忱并不容易。

如果中国土地价格暴跌，原材料的需求便会减少，随之而来的是世界商品市场以及环球贸易的交易跌入谷底。如果这事发生了，很可能会推高西方的失业率。美国经济目前就处于公司空有充裕资金却不花钱、不招聘的奇怪局面。想像一下，假如那些公司害怕中国经济放缓的话，要他们花钱招聘就更不可能了。而美国政府自2008的危机之后就已经在裁减职位，自然也无法再出手救市。

银行是中共的政策工具

查诺斯说，中国经济数据下滑的速度比预想的要快。今年9月和10月（销量最高的两个月份）的楼市销量同比下滑了40%至60%。中国金融股和地产股股价相比峰值下跌了30%，而水泥和钢铁的价格正在下跌。

他说投资者应该明白，世上没有无成本的救助。中共政府能继续救助的惟一途径就是印制更多的货币，这将导致通货膨胀。中国居民的存款利率已经低于通货膨胀率。西方投资者必须记住，中国消费者并非他们的下一个指望。

查诺斯说，中国经济每年新增2万亿美元的贷款，其中一半从一开始就存在问题。由于只有50%的问题贷款是可收回的，因此大约5,000亿美元（占国内生产总值的10%）是坏账。

上周中国主权财富基金买入了价值大约3,150万美元的四大国有银行股票，这四大行分别是：中国农业银行、中国银行、中国工商银行以及中国建设银行。在查诺斯看来，此举可能透露出中国有关部门正在担忧哪些银行。

查诺斯告诫西方投资者：要记住在中国营商时政治因素起着很大作用，而银行实际上是国家的政策工具。

经济硬着陆已经开始

《时代》的报导称，中共高级官员私底下对硬着陆颇为担心。许多观察者说当局不会容许经济在2012年领导层换届之前进入衰退。但在2008年奥运之前，人们同样认为当局不会放任中国股票市场下滑，结果它却下滑了。假如地产泡沫爆破，中国土地价格暴跌，原材料的需求便会减少，随之而来的是世界商品市场以及环球贸易的交易跌入谷底。

查诺斯则告诫说，中国正在卷入一场经济风暴，令人担忧的全球第二大经济体的硬着陆已经开始。