金融海嘯恐再現 美元成矮子中的將軍

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美國聯邦儲備銀行主席伯南克表示，歐洲危機已經影響到美國經濟，而世界其他地區的低迷，使得美元成為矮子中的將軍。（Getty Images）

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中國經濟放緩、歐元區身陷主權債務危機，巴西、南非等地區的狀況令人擔憂，世銀行長警告金融海嘯可能再起，相較之下，疲弱的美國市場，成為避險資金的首選。



文 ◎ 李曉宇

6月7日，惠譽以紓困銀行業的負擔沉重與經濟衰退延長為由，將西班牙長期信用評等連降三級，從A降至BBB，離垃圾等級僅差兩級。美國聯邦儲備銀行主席伯南克表示，歐洲危機已經影響到美國經濟，而世界其他地區的低迷，使得美元成為矮子中的將軍。

世銀行長：今夏恐再現2008金融海嘯

世界銀行行長佐利剋日前投書英國《金融時報》警告說，今年夏天金融市場可能重演2008年金融海嘯引發的「大恐慌」，只不過2008年撼動金融市場的主因是次級房貸風暴，現在則是歐元區主權國家債務危機。

佐利克說：「希臘局勢可能會導致西班牙、義大利以及其他歐元區國家的金融動盪，2012年夏天，2008年金融危機的恐慌可能再現。」他表示：「如果希臘退出歐元區，其傳染作用非常難以預期，就像雷曼兄弟引發的一連串效應，將會打擊市場對歐元區主權資產的信心並且會蔓延到世界其他地區。」

與2008年雷曼兄弟倒閉引發全球金融危機的初期相似，銀行正在承受壓力，儲戶尚未帶資金逃走，但已蠢蠢欲動。眼下的歐洲央行就如2008年的美聯儲，欲以流動性來安撫市場，但隨著良好資產用盡，抵押品的質量正在下降。

歐元區領導人的意見分歧與猶豫不決加劇了危機。佐利克在英國《金融時報》專欄文章中寫道：「歐元區領導人必須現在就準備好，這不僅是精神上的準備，更要考慮通過歐洲穩定機制來對銀行進行資產重組。對歐元區而言，少數主權國家的擔保是遠遠不夠的，只有『歐元區主權』擔保才足夠。」

美元成為矮子中的將軍

在全球經濟增速持續放緩，促使各國央行行動之際，投資者認為美國經濟形勢比全球其他地區要好，拉動了美元的需求，在眼下的外匯市場，美元勝過其他貨幣，成了「矮子中的將軍」。

《華爾街日報》報導，近期市場猜測美聯儲或進行新一輪量化寬鬆，向市場投放更多美元以提振國內經濟（增加美元供應量通常會造成美元貶值），但這也沒有嚇跑美元投資者。

投資者認為，與2009年和2010年推出前兩輪量化寬鬆措施時相比，眼下的局面發生了轉變。美國經濟即使疲軟，形勢也比全球其他地區要好。當前正值全球前景惡化、歐洲危機可能加劇之際，這一環境也給美元的需求提供了支撐。

今年以來美元兌歐元、英鎊以及日圓均走強。5月初歐債危機再度升溫以來，美元兌歐元上漲了5.4％。

摩根大通經濟學家6月7日發佈的研究報告稱，儘管他們下調了美國經濟今年的增長預期，但美國經濟增速仍有望快於全球其他地區，這將是2003年以來的首次。

德意志銀行外匯策略師魯斯金（Alan Ruskin）說，面對希臘可能退出歐元區等災難性情況，美聯儲可能將是全球唯一決定啟動新債購買計畫的央行。果真如此的話，投資者將紛紛湧向美元。

他說，當前的環境對美元相當有利。中國的產出正在放緩、歐元區仍身陷主權債務危機，投資者對巴西、南非等地區的狀況感到擔憂，美元成為避險資金的首選。所以美元的吸引力很大程度上反映了其他地區的低迷，而不是美國的強勁。

緊縮政策廣受質疑

6月7日，中國央行自2008年以來首次降息。此前，澳大利亞、巴西和印度最近也先後降息，這表明各國對不斷深化的歐債危機對本國經濟的影響相當擔憂。歐盟國家的財政緊縮政策近期受到廣泛質疑。

美聯儲主席伯南克和歐洲央行行長德拉吉都試圖將重擔留給歐盟各國政界，讓他們採取更多的措施來促進經濟增長，減少銀行業恐慌風。布魯金斯學會的經濟學家普拉薩德（Eswar Prasad）說，歐洲領導人更應該強調促增長措施，而不是側重於短期的財政緊縮。

伯南克6月7日對美國國會說，貨幣政策並非萬能藥。他懇求國會議員們迅速採取行動取消將於年底生效的全面支出削減和增稅措施，並就一項更長期的削減財政赤字的方案達成共識。

德拉吉週三（6月6日）表示，用貨幣政策來彌補其他機構的不作為是錯誤的。

伯南克認為，美聯儲購買了超過兩兆美元資產，對美國經濟起到了提振作用。美聯儲還可以有更多作為，如擴大購買長期國債和抵押貸款支持證券。但長期利率已經非常低──10年期國債收益率約為1.6％，30年期固定利率抵押貸款平均利率是3.7％，美聯儲繼續購買資產可能不會像之前那麼奏效。

美聯儲和歐洲央行進一步採取任何行動的最大效果可能只是讓消費者、企業和投資者確信央行在為此努力，讓公眾相信美聯儲將使用手中的權力避免通貨緊縮或是下一輪經濟災難的發生。

大型全球銀行聯盟國際金融研究所的首席經濟學家薩特爾（Philip Suttle）說，同樣，歐洲央行大舉採取措施的影響可能主要在於防止恐慌，而不是提振需求。

6月18日至19日，20國集團（G20）將在墨西哥舉行會議，預計鼓勵歐洲領導人採取更果斷措施以平息危機，將會是會議重點。◇